من وجهة نظر جيوسياسية، كان هذا أسبوعًا مضطربًا بشكل لا يصدق. العالم كما نعرفه يتغير بسرعة وربما لن يعود إلى ما كان عليه لفترة طويلة.
بالنظر إلى عالم الألبان، شهدنا أسبوعًا “متوسطًا” جدًا: لوحظ ضعف الأسعار عبر العديد من فئات المنتجات، بينما شهدت البروتينات زيادة في الطلب وبالتالي ارتفاع الأسعار.
استمرت أسعار الجبن الأمريكي في مسارها الهبوطي هذا الأسبوع، وسط وفرة المعروض وضعف الطلب العالمي. لا تزال أسواق الجبن هادئة على الرغم من مستويات المخزون التي تبدو مستقرة بشكل مدهش نظرًا لارتفاع أحجام الإنتاج الحالية، حيث تظل الصادرات جيدة عند مستوى السعر الحالي.
ظلت أسعار الزبدة منخفضة حيث يعمل المصنعون على معالجة إمدادات القشدة الوفيرة، بينما انخفضت أسواق الزبدة الأخرى حول العالم أيضًا. تقدم صورة الطلب العالمي القليل من الراحة، حيث تظهر مناطق الاستيراد الرئيسية شهية محدودة للمشتريات الإضافية بأسعارها الحالية.
انخفض الحليب المجفف الخالي من الدسم، وهو المنتج الشاذ عن الأسبوع الماضي، بشكل طفيف ولكنه تداول عند مستويات أعلى بعد الرياح المواتية من التطورات في نيوزيلندا وأوروبا، مما أدى إلى تشديد سوق المسحوق العالمي لفترة وجيزة. في حين أن الطلب لم يرتفع بشكل كبير، فإن الارتفاع المتواضع في الشراء الصيني خلال مزادات التجارة العالمية للألبان الأخيرة رفع مجمع مسحوق الحليب بأكمله، حيث استفاد كل من SMP و WMP و NFDM. انتشر الزخم النيوزيلندي إلى تسعير CME، مما يوفر لتجار NFDM نقطة مضيئة نادرة في أسبوع هبوطي آخر. الآن بعد أن أعلنت ONIL أيضًا عن مناقصة هذا الأسبوع، فإن الطلب على مساحيق الحليب أقوى بكثير مما كان عليه خلال الأشهر القليلة الماضية.
في غضون ذلك، يواصل مصل اللبن الجاف صعوده المطرد، مدفوعًا بالطلب المستمر على أشقائه ذوي البروتين الأعلى. لا يزال WPC80 وعزل بروتين مصل اللبن في مثل هذه الإمدادات الضيقة بحيث سيختار أي معالج لديه مصل اللبن السائل والقدرة على إنتاج شيء آخر غير مصل اللبن الجاف هذا الخيار في كل مرة. تحافظ هذه الديناميكية الهيكلية على أرضية تحت أسعار مصل اللبن الجاف على الرغم من ضعف السوق الأوسع.
اكتشاف الأسعار في الألبان الأمريكية: هل لا تزال الوكلاء تعمل؟
تستفيد صناعة الألبان الأمريكية من آليتين مقبولتين بشكل شائع لاكتشاف الأسعار: مكالمة CME الفورية ونظام الإبلاغ عن الأسعار الإلزامي NDPSR. معًا، يوفران معايير شفافة ومتكررة تتجاوز اعتماد مبادرات مماثلة في معظم المناطق الأخرى.
كان الحل البديل للصناعة هو استخدام معايير السلع الأساسية هذه كوكلاء، وتوسيع قيمتها في تحديد الأسعار واكتشافها للمنتجات المتخصصة من خلال العقود القائمة على المضاعف. تسعير MPC خارج NFDM. تسعير WPC80 خارج مصل اللبن الجاف أو WPC34. تسعير الموزاريلا خارج كتل الشيدر. هذه العلاقات ممارسة شائعة، مع تداول العديد من “القواعد الأساسية” في التجارة.
مصل اللبن الجاف (NDPSR) و WPC34 (DMN) → WPC80 (VPI)
أظهرت علاقات بروتين مصل اللبن ضغطًا كبيرًا في عام 2025. باستخدام مصل اللبن الجاف كوكيل لـ WPC80، تراوح المضاعف من 6.68x إلى 10.83x، مما يعني أن أي شخص يستخدم عاملًا ثابتًا كان سيخطئ في التسعير بشكل كبير في مرحلة ما خلال العام. يؤكد الارتباط 0.53 أنه في حين لا تزال هناك علاقة إيجابية، فإن تحركات مصل اللبن الجاف تفسر حوالي نصف إجراءات أسعار WPC80 فقط. أدى الارتفاع في الطلب على بروتين مصل اللبن عالي البروتين المدفوع بـ GLP-1 إلى خلق ديناميكيات السوق الخاصة به، والتي أصبحت مستقلة بشكل متزايد عن تسعير مصل اللبن السلعي.
تنهار WPC34 إلى WPC80 تمامًا. يعني النطاق البالغ 76٪ أن المضاعف تضاعف تقريبًا من أدنى مستوياته إلى أعلى مستوياته خلال عام 2025. والأكثر إثارة: يشير الارتباط -0.72 إلى أن هذه المنتجات تحركت في اتجاهين متعاكسين لمعظم العام. عندما ارتفع WPC34، غالبًا ما انخفض WPC80، والعكس صحيح.
كتلة شيدر (NDPSR) → موزاريلا (VPI)
أظهرت علاقة الجبن أقوى ارتباط عند 0.85، مما يؤكد أن كتلة شيدر تظل مؤشرًا اتجاهيًا معقولًا للموزاريلا. ومع ذلك، فإن النطاق البالغ 32.6٪ والمضاعف الذي يتأرجح من أقل من التكافؤ (0.78x) إلى أعلى (1.11x) يعني أن علاقة السعر المطلق اختلفت بشكل كبير على مدار العام.
NFDM (NDPSR) → MPC70 & MPC85 (VPI)
صمدت علاقات بروتين الحليب بشكل أفضل. أظهر NFDM إلى MPC70 نطاقًا بنسبة 20٪ مع ارتباط 0.78، مما يشير إلى أن تحركات NFDM لا تزال توفر إشارة مفيدة لاتجاه MPC70. يستمد كلا المنتجين من نفس مجموعة المواد الصلبة منزوعة الدسم، وقد ظهر هذا الاتصال الأساسي في عام 2025.
تحكي MPC85 قصة مختلفة قليلاً. في حين أن نطاق المضاعف ظل محتويًا عند 21.5٪، انخفض الارتباط إلى 0.39. بقي المضاعف في نطاق معقول، لكن توقيت تحركات الأسعار لم يتوافق جيدًا. لم يتحرك NFDM و MPC85 باستمرار معًا أسبوعًا بعد أسبوع، حتى لو ظلت النسبة بينهما مستقرة نسبيًا.
طريقة جديدة لاختبار هياكلك الخاصة
إنه استخدام إبداعي لنماذج التكلفة. غالبًا ما تُستخدم الميزة في حساب تكاليف المنتج النهائي مثل الكرواسون أو البيتزا، ولكنها تعمل أيضًا بشكل جيد لاختبار صيغ التسعير. تعرف على كيفية أداء هيكل العقد الخاص بك مقابل أسعار السوق الفعلية.
📖 ما نقرأه هذا الأسبوع
[بدء التسجيل للحصول على DMC المحسّن لمساعدة مزارعي الألبان الذين يواجهون انخفاض الأسعار]
dairybusiness.com, 16 Jan ‘26
بدأ التسجيل في برنامج تغطية هوامش الألبان المحسن التابع لوزارة الزراعة الأمريكية حتى 26 فبراير، مما يوفر دعمًا حاسمًا مع انخفاض أسعار الألبان. تشمل التغييرات الرئيسية السماح للمزارعين بتأسيس تاريخ الإنتاج باستخدام أعلى ناتج سنوي من 2021-2023، وزيادة تغطية المستوى الأول من 5 إلى 6 ملايين رطل، وتقديم خصم قسط بنسبة 25٪ لالتزامات التغطية لمدة ست سنوات (2026-2031). توضح المراجعات، وهي جزء من قانون One Big Beautiful Bill Act من العام الماضي، أيضًا الأهلية للعمليات الجديدة التي تبدأ بعد يناير 2023. تحث NMPF المزارعين على التسجيل حيث يصبح دعم DMC ضروريًا لإدارة المخاطر لعام 2026 وسط انخفاض الهوامش.
[ستؤثر مراجعة USMCA في عام 2026 على تجارة الألبان في أمريكا الشمالية]
dairynews.today, 8 Jan ‘26
تواجه USMCA مراجعتها الإلزامية الأولى بحلول 1 يوليو 2026، بعد ست سنوات من استبدال NAFTA، مع آثار محتملة على تجارة الألبان في أمريكا الشمالية. تتطلب المادة 34.7 من الحكومات الأعضاء تقييم الأداء وتحديد ما إذا كانت ستمدد الاتفاقية لمدة 16 عامًا أو تعدل الشروط. بدأت المشاورات العامة في جميع البلدان الثلاثة، مع قيام مجموعات الألبان الأمريكية مثل NMPF و USDEC بالضغط من أجل تعزيز إنفاذ التزامات الوصول إلى الأسواق، ولا سيما استهداف نظام إدارة الإمدادات في كندا. حثت أكثر من 120 منظمة زراعية أمريكية على التمديد مع الحد الأدنى من التغييرات، مشيرة إلى الصادرات المتوسعة والأسواق المتكاملة. ستشكل نتيجة المراجعة سلاسل التوريد وجداول التعريفات الجمركية والتعاون التنظيمي في جميع أنحاء القارة.