هذا الأسبوع يدور (تقريبًا) كل شيء عن الزبدة، حيث تتلاشى الأسعار بوتيرة ملحوظة. لم نعد مضطرين لإعلامك بوفرة الزبدة داخل الولايات المتحدة، حيث يجب أن يكون ذلك أمرًا مفروغًا منه الآن. ومع ذلك، هناك ما هو أكثر من ذلك، وقد يكشف تقرير اليوم عن أن هناك طبيعة عالمية لأسواق دهون الزبدة أكثر مما كنا نعتقد في البداية.
تحذير: بالنسبة لأولئك الذين يقرؤون تقريرنا الأسبوعي الأمريكي لمنتجات أخرى غير الزبدة، سنركز على الصين لاحقًا!
بسبب الإمدادات الكبيرة جدًا من دهون الحليب، انخفضت أسعار القشدة والزبدة منذ شهر يوليو. ومع ذلك، في يوم الثلاثاء، تسارعت الوتيرة بشكل كبير. قد تتساءل عما حدث بالضبط، أو ما الذي تغير حتى أصبحت الأسعار ضعيفة فجأة كما هي الآن. حسنًا، كانت الأسواق العالمية لدهون الزبدة هي الشيء الذي دفع أسعار الزبدة إلى الحافة هذه المرة. تمكن سوق الزبدة المحلي في الولايات المتحدة الذي يعاني من فرط العرض من العثور على بعض الدعم من الأسواق العالمية التي لا تزال تعاني من نقص في الزبدة.
الآن بعد أن بدأ الضعف داخل الأسواق الأوروبية والأوقيانوسية في الظهور بسبب زيادة إنتاج الزبدة، تجد الزبدة الأمريكية صعوبة أكبر في العثور على مشتري التصدير. يشير تقرير أخبار سوق الألبان إلى أن مخزونات الزبدة تتراكم بسرعة في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار بشكل كبير في مكالمة CME.
لحسن الحظ، هناك أخبار جيدة لبائعي الزبدة، حيث تجذب الأسعار المنخفضة عادةً عددًا قليلاً من المشترين الإضافيين.
الأسواق العالمية للزبدة؟
إذًا، ما هذا الشيء عن أسواق دهون الزبدة العالمية التي تضغط على السعر في الولايات المتحدة؟
عندما بدأنا التعرف على أسواق الألبان العالمية قبل بضع سنوات، قيل لنا إن أسواق الزبدة في أوروبا والولايات المتحدة وأوقيانوسيا تعمل بشكل مستقل. نعم، بالطبع، تتم الصفقات بين هذه المناطق، لكن محركاتها مختلفة ولديها القليل جدًا من التداخل. مع استهلاك محلي يمثل أكثر من 90٪ من إجمالي الطلب على الزبدة في أوروبا والولايات المتحدة، فإن الحاجة إلى النظر إلى الخارج محدودة أيضًا. ولكن ماذا يحدث عندما تزداد الاعتماد على التجارة العالمية؟
تُظهر الصور أعلاه سعر عقود الزبدة الآجلة لشهر أكتوبر في جميع البورصات الثلاث: EEX لأوروبا، وCME للولايات المتحدة، وSGX لآسيا والمحيط الهادئ. نحن نتفهم أن تحويل الوحدة والعملة قد يجعل هذه الرسوم البيانية الثلاثة مربكة بعض الشيء، ولكن المفتاح هو اتجاه السعر!
قامت أوروبا ببناء مخزونات الزبدة طوال النصف الأول، بينما شهدت أوقيانوسيا موسمًا رائعًا 24/25 وتتطلع أيضًا إلى بداية قوية لموسم الحليب 25/26. تلاشت مخاوف العرض في هذه المناطق بسرعة على مدار الشهر الماضي أو نحو ذلك، بينما تم تجاهل مخاوف العرض الأمريكية من الزبدة بالفعل قبل 12 شهرًا.
نعتقد أن النقطة الأساسية لهذا الأسبوع هي التغيير في سوق الزبدة الأوروبي، والذي توقف عن كونه “الثقب الأسود” لدهون الزبدة. تم إرسال الزبدة من الولايات المتحدة وأوقيانوسيا إلى أوروبا بكميات كبيرة، حيث كان نقص دهون الزبدة في أوروبا هائلاً، وبدا أن مستهلكي الزبدة لا يشبعون. منذ الأسبوع الماضي، أثبت الطلب على الزبدة السلعية في أوروبا أنه (قريب من) مشبع لعام 2025، مما أغلق الباب أمام الزبدة من أوقيانوسيا والولايات المتحدة، وأدى إلى انخفاض الأسعار المذكور أعلاه.
واردات الألبان الصينية: قصة تناقضات
تقدم أحدث بيانات الاستيراد الصينية لغزًا. أعلنت شركة Mengniu عن انخفاض الإيرادات بنسبة 6.9٪ في النصف الأول من عام 2025، مشيرة إلى فرط العرض وضعف طلب المستهلكين. انخفض إنتاج الحليب الصيني بنسبة 5٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن أرقام الاستيراد تحكي قصة مختلفة – أم أنها كذلك؟
دعنا نتعمق في الأرقام (ما يعادل استهلاك الحليب الصيني بالجنيه):
تكشف صورة العرض/الطلب عن القصة الحقيقية. انهار الاستهلاك في الربع الأول، حيث سجل شهر مارس أدنى رقم شهري رأيناه منذ خمس سنوات. لا يزال شهر يونيو 2025 هو أضعف شهر يونيو منذ خمس سنوات. هذا يفسر صراعات Mengniu على الرغم من انخفاض الإنتاج المحلي.
أسواق مصل اللبن: انتعاش أم ركود؟
تبدو بيانات استيراد مصل اللبن لشهر يوليو مشجعة للوهلة الأولى:
ارتفعت صادرات مصل اللبن الأمريكية إلى الصين بنسبة 160٪ على أساس شهري في يوليو، مما أعاد النمو على أساس سنوي إلى المنطقة الإيجابية عند 0.27٪. لكن السياق مهم: كان النمو على أساس سنوي +17.8٪ في أبريل، +11.6٪ في مايو، قبل أن ينهار إلى -3.5٪ في يونيو. الانتعاش في يوليو يعيد الأحجام إلى المستوى المسطح.
من الذي يفوز بأعمال مصل اللبن في الصين؟ بيلاروسيا (+25.6٪)، وبولندا (+43.9٪)، والأرجنتين (+59.2٪)، وخاصة تركيا – بزيادة مذهلة بلغت 562٪ على أساس سنوي، على الرغم من أنها لا تزال تمثل 10٪ فقط من الأحجام الأمريكية.
البروتينات الأعلى: أوروبا تتصدر
إحدى المفاجآت تأتي في البروتينات الأعلى:
تفوقت ألمانيا على الولايات المتحدة كأكبر مورد لـ WPC80 في الصين، حيث نمت بنسبة 209٪ على أساس سنوي. لا تزال الولايات المتحدة، على الرغم من شهر يوليو القوي (+93٪ على أساس شهري)، منخفضة بنسبة 10.9٪ على أساس سنوي. إذا ظلت التعريفات ثابتة، فمن المتوقع أن ينعكس هذا – ولكن في الوقت الحالي، تحتفظ ألمانيا بالتاج.
الخلاصة هي أن استهلاك الألبان الصيني لا يزال ضعيفًا، لكن مصل اللبن كان أداءه جيدًا. يتم إعادة ترتيب أنماط الاستيراد، ويستمر تأثير النزاعات التجارية لفترة أطول مما يأمله البعض. تستعيد الولايات المتحدة ببطء حصة سوق مصل اللبن بعد الخوف من التعريفات الجمركية ولا تزال مخفضة لأوروبا. مع هذا الاستهلاك المحلي الضعيف، فإن كل طن مستورد يهم أكثر.
تتيح لك المنصة البحث في الأرشيف، وتعيين تنبيهات بالكلمات الرئيسية، والحصول على إشعارات عندما تتطابق العناوين مع اهتماماتك. مع دورة الأخبار لهذا العام المزدحمة بشكل خاص، أثبت وجود مرشح للذكاء الاصطناعي أنه لا يقدر بثمن.
📖 ما قرأناه هذا الأسبوع
27 Aug ‘25
سجلت شركة China Mengniu Dairy انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 6.9٪ في النصف الأول من عام 2025، وألقت باللوم على فرط إنتاج الحليب الخام وضعف طلب المستهلكين. على الرغم من الضغط على الخط الأعلى، ساعدت المبادرات الاستراتيجية بما في ذلك تحسين القنوات وإطلاق أكثر من 100 منتج جديد في تعزيز هوامش الربح الإجمالية والتشغيلية. تواصل الشركة عمليات إعادة شراء الأسهم وتؤكد على استراتيجيتها المستدامة ‘GREEN’ التي تركز على تحسينات سلسلة التوريد.
, 24 Aug ‘25
يواجه منتجو الألبان وناقلو الحليب في منطقة لاغونا في دورانغو ابتزازًا متصاعدًا، مع تورط بعض السلطات المحلية المزعومة. يجبر المخطط الناقلين على دفع الرشاوى، مما يؤدي إلى رفع التكاليف في جميع أنحاء سلسلة التوريد. يحذر المحللون من أن هذا قد يؤدي إلى نقص الحليب أو ارتفاع الأسعار إذا لم يتم حله. تهدد الأزمة إحدى المناطق الرئيسية للألبان في المكسيك، مما يؤدي إلى تثبيط الاستثمار وربما تعطيل إمدادات الحليب الوطنية.