في سوق الكاكاو: تقلبات وأخبار من مالطا

العقود الآجلة

كانت التقلبات اليومية عنيفة (إلى حد ما) في بعض الأحيان، ولكن إذا نظرنا إلى التقلبات من أسبوع لآخر، أو من تقرير لآخر، فقد كانت هذه التقلبات منخفضة نسبيًا في الأسبوعين/الأشهر القليلة الماضية مقارنة بما اعتاد عليه السوق في العامين الماضيين، وعلى الرغم من انخفاض الفائدة المفتوحة. ربما يكون هذا هو الحال لأن الأخبار المتعلقة بالكاكاو لم تكن صادمة، ولا يزال المال المُدار يجلس على الحياد، فلماذا لا؟ يفترض السوق وجود فائض في موسم الحصاد الذي أوشك على الانتهاء وفائض أكبر لموسم الحصاد الذي على وشك البدء، ولكن مجتمعة، هذا لا يزال غير كافٍ للتعويض الكامل عن العجز الأكبر السابق. الطلب ضعيف، ولكن مما أدهشني بالنظر إلى بيانات نيلسن التي تعكس الطلب الأوروبي على حلويات الشوكولاتة، فإن أرقام طلب شهر أغسطس (حجم الوحدة) تتعافى من أضعف أرقام الطلب التي رأيتها في يوليو. دعونا نرى ما إذا كان هذا الاتجاه سينمو في تقارير نيلسن المستقبلية. كما كتبت في التقارير السابقة، فإن هذا الوضع الهادئ نسبيًا مع استقرار الأسعار أو انخفاضها ببطء، مع ارتفاعات الأسعار الضحلة فقط وعدم مشاركة الأموال المُدارة، هو الوضع المثالي لصناعة حلويات الشوكولاتة لتجديد تغطية أسعار العقود الآجلة إلى مستويات أكثر طبيعية وأمانًا بين 6 و 12 شهرًا من الاستخدام. من 16 إلى 18 سبتمبر، أقيم المنتدى الأوروبي للكاكاو في مالطا، بتنظيم من الرابطة الأوروبية للكاكاو، “لمشاركة وجهات النظر حول مستقبل قطاع الكاكاو”. كانت النقاط الرئيسية الموجزة التي تلقيتها هي أن الوضع في ساحل العاج وغانا لا يزال مثيرًا للقلق، وسيستغرق الأمر بعض الوقت حتى يتعافى الطلب إلى مستويات ما قبل الأزمة، مما يعني أن صناعة الكاكاو والشوكولاتة ستواجه فائضًا في إنتاج الطحن وحلويات الشوكولاتة، ويُنظر إلى لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات على أنها عبء بيروقراطي، سيتكيف معه السوق بطريقة ما. أجريت مؤخرًا مقابلة مع هيئة الإذاعة البريطانية (BBC) حول لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات وسيتم بثها على الراديو في الأسابيع المقبلة. لا تنسوا أن انتخابات ساحل العاج ستجرى في 25 أكتوبر. من بين المرشحين المستبعدين تيجاني ثيام (PDCI-RDA)، رجل الأعمال والرئيس التنفيذي لشركة Freedom Acquisition Corp، ولوران غباغبو (PPA-CI)، الرئيس السابق لساحل العاج (2000-2011) وغيوم سورو، رئيس الوزراء السابق وقائد المتمردين، وجميعهم يتمتعون بدعم كبير في البلاد. سأفاجأ جدًا إذا لم أر إطارات مشتعلة وتأخيرات في شحنات الكاكاو. لكننا نعلم أيضًا أن الكاكاو يظهر دائمًا في النهاية.

بالمقارنة مع يوم الجمعة 12 سبتمبر، انخفضت عقود الكاكاو الآجلة في لندن، على أساس أول استحقاق في ديسمبر، بمقدار 51 جنيهًا إسترلينيًا أو 1.0٪، وبالمقارنة مع الأسبوعين الماضيين (التقرير الأخير) انخفضت بمقدار 89 جنيهًا إسترلينيًا أو 1.7٪. انخفض الفارق الزمني السنوي في ديسمبر 25/ديسمبر 26 بمقدار 46 جنيهًا إسترلينيًا مقارنة بالأسبوع الماضي وانخفض بمقدار 99 جنيهًا إسترلينيًا مقارنة بالأسبوعين الماضيين إلى 200 جنيهًا إسترلينيًا. بالمقارنة مع يوم الجمعة 12 سبتمبر، انخفضت عقود الكاكاو الآجلة في نيويورك في ديسمبر بمقدار 177 دولارًا أمريكيًا أو 2.4٪، وبالمقارنة مع الأسبوعين الماضيين انخفضت بمقدار 228 دولارًا أمريكيًا أو 3.1٪. انخفض الفارق الزمني السنوي في ديسمبر 25/ديسمبر 26 بمقدار 90 دولارًا أمريكيًا مقارنة بالأسبوع الماضي وانخفض بمقدار 264 دولارًا أمريكيًا مقارنة بالأسبوعين الماضيين إلى 372 دولارًا أمريكيًا.

انخفضت مخزونات حبوب البن المعتمدة في بورصة لندن إلى 36.780 طن متري اعتبارًا من 19 سبتمبر، مقارنة بـ 51.170 طن متري في التقرير الأخير. اعتبارًا من 19 سبتمبر، انخفضت مخزونات حبوب البن في بورصة ICE في نيويورك إلى 2.022.316 كيسًا أو 131 ألف طن متري مقارنة بـ 2.134.369 كيسًا أو 139 ألف طن متري في التقرير الأخير.

زادت الفائدة المفتوحة، وهي مقياس لمشاركة السوق والسيولة، في لندن مقارنة بالتقرير الأخير إلى 145 ألف عقد من 134 ألف عقد. في نيويورك، زادت الفائدة المفتوحة مقارنة بالتقرير الأخير إلى 100 ألف عقد من 91 ألف عقد.

تقرير لجنة التجارة الآجلة (COT)

بالمقارنة مع التقرير الأخير، انخفض صافي مركز الأموال المُدارة (المضاربون) المشترك في لندن ونيويورك بمقدار 2.6 ألف عقد إلى 10.8 ألف عقد طويل الأجل في يوم الإغلاق 16 سبتمبر في نيويورك و 9 سبتمبر في لندن (البيانات الأخيرة متأخرة). في نيويورك، انخفض صافي المركز بمقدار 0.3 ألف عقد إلى 7.9 ألف عقد طويل الأجل. في لندن، انخفض المركز بمقدار 2.3 ألف عقد إلى 2.9 ألف عقد طويل الأجل.

الوصول

انخفضت واردات الكاكاو في ساحل العاج 2024/25 بنسبة 2.7٪ مقارنة بالعام الماضي اعتبارًا من 14 سبتمبر. وصلت واردات الكاكاو في موانئ ساحل العاج إلى 1.686 مليون طن متري بحلول 14 سبتمبر منذ بداية الموسم في 1 أكتوبر، بانخفاض عن 1.733 مليون طن متري من نفس الفترة من الموسم الماضي. تم تسليم حوالي 2000 طن متري من الحبوب إلى ميناء أبيدجان و 5000 طن متري إلى سان بيدرو بين 8 سبتمبر و 14 سبتمبر بإجمالي 7000 طن متري، بانخفاض 17000 طن متري عن نفس الأسبوع من الموسم السابق.

الطلب

أفادت شركة Nielsen عن أرقام الحجم لفئة حلويات الشوكولاتة في أوروبا، للفترة المنتهية في 10 أغسطس. أظهرت قيمة المبيعات للفترات 4 و 12 و 52 أسبوعًا +16.5٪ و +8.4٪ و +9.4٪. أظهر حجم الوحدة -1.6٪ و -9.2٪ و -3.8٪، وأظهر متوسط السعر +18.4٪ و +19.4٪ و +13.7٪.

الطحن

قامت مجموعة المصدرين في ساحل العاج Gepex بمعالجة 39.276 طن متري من الكاكاو خلال شهر أغسطس، بانخفاض يزيد عن 36٪ مقارنة بـ 61.551 طن متري في نفس الفترة من العام الماضي، وفقًا لبلومبرغ.

غانا

بدأ المشترون الدوليون للكاكاو في غانا في تقديم جزء من أكثر من 4 مليارات دولار أمريكي إلى هيئة تنظيم الدولة COCOBOD لتأمين الحبوب لموسم المحاصيل 2025/26، حسبما قال مسؤولون. قالت مصادر لـ Joy News إن التدفقات ستكون متدرجة، على الرغم من أنه من المتوقع وصول جزء كبير منها قبل نهاية عام 2025. تهدف الدفعات المقدمة إلى تأمين التزامات من COCOBOD لتوريد الحبوب. في عام 2023، قدمت COCOBOD نموذج تمويل جديدًا يتطلب من التجار العالميين إيداع ما لا يقل عن 60٪ من قيمة عقودهم الآجلة في بداية كل موسم. حل النظام محل قرض مشترك سابق للتصدير يعود إلى ثلاثة عقود من البنوك الدولية. بموجب هذا الترتيب، يقوم التجار بتوجيه جزء من ودائعهم من خلال شركات شراء الكاكاو المرخصة (LBCs)، والتي تشتري بدورها الحبوب من المزارعين، مع قيام COCOBOD بدور الوسيط. يقول المحللون إن التدفقات لن تدعم المزارعين فحسب، بل ستعمل أيضًا على دعم اقتصاد غانا من خلال تعزيز الاحتياطيات الأجنبية واستقرار العملة المحلية، السيدي. أبلغ بنك غانا عن احتياطيات دولية بلغت 11.1 مليار دولار أمريكي في يوليو. قال محافظ بنك غانا، الدكتور جونسون أسياما، إن الدفعات المقدمة ستمنح البنك المركزي مجالًا للدفاع عن العملة. وقال لـ Joy News: “يجب أن تشير التدفقات إلى السوق إلى أن البنك المركزي في وضع جيد للتدخل عند الحاجة لتلبية متطلبات الشركات والبنوك التجارية”. وقال: “بصفتنا جهة تنظيمية، اتخذنا الإجراءات اللازمة لضمان عدم خروج الأمور عن السيطرة”، مضيفًا أن الوضع الاقتصادي الكلي في غانا “لا يزال قويًا ويجب أن يمنح الشركات الثقة في توقعات السيدي وكذلك في التدابير الجارية لتحسين سيولة السوق”. وأشار المسؤولون أيضًا إلى أن غانا تتوقع تدفقات إضافية من شركاء التنمية في وقت لاحق من هذا العام، مما قد يعزز الاحتياطيات بشكل أكبر.

البرازيل

يهدف طموح البرازيل إلى مضاعفة إنتاج الكاكاو بحلول عام 2030 إلى وضعها بين النمو الخالي من إزالة الغابات والتوسع في حدود الغابات. مع تشديد قواعد الاتحاد الأوروبي وسعي المشترين العالميين إلى سلاسل توريد نظيفة، قد يثبت المسار المستدام أنه أكثر ربحية على المدى الطويل. تخلق أسعار الكاكاو المرتفعة، المدعومة بنقص هيكلي في غرب إفريقيا، حوافز قوية. تهدف البرازيل إلى أن تصبح قوة دافعة في مجال الكاكاو، لكن مسار توسعها سيحدد المرونة والربحية على المدى الطويل. يمكن لأنظمة الزراعة الحراجية مثل كابروكاس في باهيا أو الكاكاو في المراعي المتدهورة في بارا أن تحد من إزالة الغابات وتساعد في الامتثال للائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات، والتي تصبح إلزامية في عام 2025. مع قيام الاتحاد الأوروبي – أكبر سوق للشوكولاتة في العالم – بتشديد الشهادات، فإن إثبات أن الكاكاو خالٍ من إزالة الغابات سيكون أمرًا أساسيًا، حيث تستهدف شركة Mars 100٪ بحلول عام 2025، ارتفاعًا من 85٪ في عام 2024. على النقيض من ذلك، فإن الدخول إلى حدود الغابات بالمحاصيل الأحادية يثير مخاطر من الأمراض وفقدان التنوع البيولوجي. في باهيا، جذب مشروع الكاكاو الصناعي على نطاق واسع بقيمة 300 مليون دولار أمريكي لمويسيس شميدت اهتمامًا من Cargill و Barry Callebaut. أكبر من مانهاتن وفي منطقة زراعة غير تقليدية، قد تواجه خطر إزالة الغابات. تبرز البرازيل كواحدة من أكثر الأصول ملاءمة لتقييم وتخفيف مخاطر إزالة الغابات، متجاوزة القادة ساحل العاج وغانا، وفقًا لـ Barry Callebaut. من خلال خطة Inova Cacau 2030، تهدف الدولة إلى مضاعفة الإنتاج إلى 400 ألف طن متري بحلول عام 2030 مع استعادة 120 ألف هكتار من المراعي المتدهورة. يعتمد تحقيق ذلك دون فقدان التنوع البيولوجي على الابتكارات مثل الزراعة المظلة – زراعة الكاكاو تحت الأشجار الأطول – للحفاظ على الغابات والنظم البيئية. تتماشى إنتاجية البرازيل مع إنتاجية غانا وساحل العاج، على الرغم من أنها متأخرة عن الإكوادور. ومع ذلك، فإن سوقها الليبرالي، والابتكار المتزايد، والاستثمار الأقوى على مستوى المزرعة يضعان الدولة في وضع يسمح لها برفع الغلات مع تعزيز ممارسات الإنتاج المستدامة والمرنة. يواجه كاكاو البرازيل تهديدًا مناخيًا مزدوجًا: يؤدي الاحترار التدريجي إلى تقليص الأراضي المناسبة، مما يدفع الزراعة إلى مناطق جديدة، في حين أن الصدمات الحادة مثل الجفاف المرتبط بظاهرة النينيو تقلل الإنتاج. تُظهر أبحاث جامعة أكسفورد أن المواقع التي تزيد درجة حرارتها عن 7 درجات مئوية شهدت انخفاضًا في الغلات بنسبة 20-31٪. تسلط أوجه القصور الأخيرة في الطقس والأمراض في ساحل العاج، والتي دفعت Mondelez إلى خفض توقعات أرباحها المعدلة لعام 2025 بنسبة 10٪، الضوء على مدى تعرض سلاسل التوريد العالمية لمثل هذه الصدمات. في مواجهة هذه الخلفية، قد يوفر الاستفادة من الزراعة الحراجية التقليدية في البرازيل ميزة. يمكن للأنظمة المظللة التي تعزز التلقيح أن ترفع الغلات بنسبة تصل إلى 20٪، في حين أن مظلات الغابات الأطلسية والأنظمة المزروعة في الظل في سهول الأمازون توفر المرونة. يمكن أن تساعد هذه الممارسات البرازيل على التحوط من المخاطر المناخية التي أثرت بشدة على المنتجين الآخرين. لا تزال أسعار الكاكاو تقريبًا ثلاثة أضعاف متوسطها للفترة 2016-23 ومن المحتمل أن تظل مرتفعة ومتقلبة، مدعومة بقضايا العرض الهيكلية في غرب إفريقيا (65٪ من الإنتاج العالمي). هذا الاعتماد يترك السوق عرضة للصدمات المناخية والأمراض والسياسية، مع خلق حوافز لتنويع العرض في أصول أخرى مثل البرازيل. يمكن للدولة، التي زودت 25٪ من الكاكاو العالمي في الثمانينيات، أن تظهر مرة أخرى كمنتج رئيسي، لكن التوسع سيكون تدريجيًا حيث تستغرق أشجار الكاكاو من ثلاث إلى خمس سنوات لإنتاج القرون الأولى. تتمثل الأولوية السياسية للبرازيل في دعم منتجيها من أصحاب الحيازات الصغيرة في الغالب، الذين يدير حوالي 60٪ منهم 5-10 هكتارات فقط. تضع Inova Cacau 2030 هؤلاء المزارعين الأصغر حجمًا في صميم الاستراتيجية طويلة الأجل. ومع ذلك، فإن أسعار الكاكاو المرتفعة تخاطر أيضًا بالتوسع في حدود الغابات في البرازيل. البرازيل سوق متميزة للكاكاو والشوكولاتة، متكاملة بشكل فريد في جميع أنحاء سلسلة التوريد بأكملها، من زراعة الحبوب إلى المنتجات النهائية. على الرغم من كونها منتجًا، إلا أن الدولة تظل سوقًا تعاني من العجز. تمثل البرازيل حوالي 5٪ من عمليات الطحن العالمية وهي سوق رئيسية لصانعي الشوكولاتة مثل Barry Callebaut، مما يساهم بما يقرب من 7٪ من إيرادات المجموعة. تُظهر بيانات Euromonitor أن أحجام حلويات الشوكولاتة بالتجزئة ارتفعت بنحو 2٪ سنويًا حتى عام 2024، بينما نما الإنتاج المحلي بنسبة 0.3٪ فقط سنويًا. تسلط هذه الفجوة المتزايدة الضوء على اعتماد البرازيل المتزايد على الكاكاو المستورد لتحقيق التوازن بين العرض والطلب المحلي القوي. على الرغم من أن الجهود المبذولة لزيادة الإنتاج قد تسمح بتصدير بعض الكاكاو، فمن المحتمل أن يتم استيعاب معظم الإنتاج من قبل السوق المحلية القوية في البرازيل.

لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات/ليبيريا

حذر رئيس وفد الاتحاد الأوروبي إلى ليبيريا من أن مصداقية البلاد كمصدر للكاكاو يمكن أن تتقوض إذا استمر الإنتاج في الارتباط بإزالة الغابات، مشيرًا إلى المخاوف المتزايدة بشأن المهاجرين البوركينابيين الذين يقطعون الأشجار من أجل الأراضي الزراعية في جنوب شرق ليبيريا. قالت السفيرة نونا ديبيريز، متحدثة في مؤتمر صحفي في مونروفيا إلى جانب الممثل الخاص للاتحاد الأوروبي لمنطقة الساحل جواو غوميز كرافينيو، إن لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن المنتجات الخالية من إزالة الغابات، والتي تدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026، ستتطلب إثبات أن السلع مثل الكاكاو وزيت النخيل والمطاط التي تدخل الأسواق الأوروبية خالية من إزالة الغابات الحديثة. قالت ديبيريز: “يتعلق الأمر بالتأكد من أن ما يشتريه المستهلكون الأوروبيون في أوروبا لا يساهم في إزالة الغابات في مكان آخر”. “لقد قررنا أنه في أوروبا لا نريد إزالة الغابات. سنقوم بزراعة ثلاثة مليارات شجرة معًا. لكننا لا نريد أيضًا استيراد إزالة الغابات من مكان آخر”. على الرغم من أن إنتاج الكاكاو والمطاط في ليبيريا صغير مقارنة بساحل العاج وغانا، قالت ديبيريز إن القواعد الجديدة للاتحاد الأوروبي ستخضع ليبيريا للتدقيق. وأوضحت: “ليبيا في الفئة القياسية”. “ستكون هناك ضوابط قياسية، لكن هذه الضوابط ستعتمد أيضًا، بالطبع، على مصداقية ليبيريا كمصدر”. وحذرت من أن تقارير قطع الأشجار غير القانوني المرتبط بالهجرة الأخيرة يمكن أن تشوه هذه السمعة. وقالت: “إن وجود بوركينابيين في البلاد وإزالة الغابات من أجل زراعة الكاكاو، أو وجود الكثير من قطع الأشجار غير القانوني، يضر بسمعة ليبيريا كمصدر لهذه المنتجات”. أفاد مسؤولو الأمن الليبيريون عن تدفق مطرد للمواطنين البوركينابيين، وكثير منهم يفرون من الإرهاب والمشقة الناجمة عن المناخ في وطنهم. قال كرافينيو، مبعوث الاتحاد الأوروبي إلى منطقة الساحل، إن معظمهم من المزارعين الذين يبحثون عن الأراضي، وليسوا مقاتلين. لكنه حذر من أن الخطر هو أن “النزاعات على الأراضي … هي أهم محفز للعنف في ليبيريا”. ربطت ديبيريز هذا بالمخاطر التجارية. وقالت: “العديد من هؤلاء البوركينابيين لا يأتون بمفردهم”. “يتم استدعاؤهم في بعض الأحيان من قبل ملاك الأراضي للمساعدة في إزالة الغابات أو للمساعدة في الزراعة. وهذا شيء يجب أن نراقبه بعناية شديدة، لأنه يقوض مكانة ليبيريا في سلاسل قيمة الكاكاو والمطاط”. أشارت ديبيريز إلى أزمة الكاكاو في ساحل العاج كقصة تحذيرية. وقالت: “من الممكن تمامًا إنتاج الكاكاو وزراعته دون إزالة الغابات”. “في الواقع، إنه أكثر استدامة إذا كنت تنتج الكاكاو تحت غطاء الغابات. يمكنك أن ترى ذلك في ساحل العاج الآن لأن إنتاج الكاكاو لديهم يتناقص بسبب تغير المناخ – بسبب الكثير من الشمس”. وقالت إن ليبيريا، يجب أن تتعلم من أخطاء جارتها. وقالت: “نعتقد أنه من مصلحة ليبيريا وشعب ليبيريا تجنب السير في نفس المسار”. قالت ديبيريز إن الاتحاد الأوروبي يعمل بالفعل مع السلطات الليبيرية وجماعات الحفاظ على الغابات والمشرعين في الجنوب الشرقي للتحضير للائحة. وقالت: “عقدنا ورش عمل لشرح ما تدور حوله لائحة المنتجات الخالية من إزالة الغابات”. “هذا يتعلق بمنتجات مثل زيت النخيل والمطاط والكاكاو ولحم البقر. نريد فقط التأكد من أن هذه المنتجات لم يتم إنتاجها عن طريق إزالة الغابات في السنوات الأخيرة”. وأصرت على أن التنفيذ ممكن. وأوضحت: “هذا يتعلق بالتحديد الجغرافي”. “يتعلق الأمر بالقدرة على إثبات أن هذه كانت بالفعل أرضًا مزروعة منذ سنوات عديدة وأنها لا تزال مزروعة، ثم حسنًا، سنواصل الاستيراد”. وقالت إن التحدي يكمن في أصحاب الحيازات الصغيرة. وأشارت إلى أن “شركات المطاط الكبيرة مجهزة”. “لكنهم يشترون من أصحاب الحيازات الصغيرة، وهؤلاء المزارعون الصغار بحاجة أيضًا إلى أن يكونوا مجهزين لإثبات أن إنتاجهم لم يساهم في إزالة الغابات”. وصاغت القواعد الخالية من إزالة الغابات على أنها تحدٍ للامتثال وفرصة لليبيريا لتعزيز مصداقيتها في التصدير. وقالت: “يريد المستهلكون الأوروبيون أن يظهروا أننا لا نريد إزالة الغابات في مكان آخر”. “لذلك بالنسبة لليبيريا، فإن الحصول على هذا الأمر بشكل صحيح لا يتعلق فقط بحماية البيئة، بل يتعلق أيضًا بالوصول إلى الأسواق”.