الأسبوع 33: انخفاض الزيوت النباتية مع تحديث فول الصويا الهابط من WASDE يعوض ارتفاع برنت

انخفضت أسعار الزيوت النباتية بشكل رئيسي منذ التقرير الأخير، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى التحديثات الهابطة في S&D لفول الصويا من WASDE. وقد عوض هذا الانخفاض الزيادة الأسبوعية بنسبة 8٪ في أسعار خام برنت وتقرير MPOB الصعودي لشهر يوليو لزيت النخيل. يركز السوق على التوقعات بأن العرض العالمي من فول الصويا سيفوق الطلب. بالإضافة إلى ذلك، يقوم المزارعون الأمريكيون بالبيع بنشاط لتصفية التخزين، مما يزيد من الضغط على أسعار فول الصويا وزيت الصويا والبذور الزيتية والزيوت المنافسة.

 

زيت النخيل

  • انخفض سعر تسوية زيت النخيل الخام (أغسطس 24) (BMD) إلى 790 يورو | 862 دولار أمريكي / طن متري (2024-08-12) من 812 يورو | 886 دولار أمريكي / طن متري في 2024-08-05
  • كانت معايير زيت النخيل تحت الضغط بسبب التحديثات الهابطة في نظرة العرض والطلب على فول الصويا من WASDE، إلى جانب المخاوف بشأن ضعف الطلب وارتفاع مخزونات زيت النخيل في ماليزيا في أغسطس. وقد طغت هذه العوامل على تقرير MPOB الصعودي لشهر يوليو والتعافي في أسعار خام برنت
  • زادت WASDE المساحة المزروعة لفول الصويا في الولايات المتحدة لعامي 2024/25 من 86.1 مليون فدان إلى 87.1 مليون فدان والإنتاج من 4.450 مليار بوشل إلى 4.589 مليار بوشل (توقع السوق 4.589 مليار بوشل في المتوسط). تمت مراجعة المخزونات العالمية النهائية من فول الصويا لعامي 2024/25 بالزيادة إلى 134.30 مليون طن متري من 127.76 مليون طن متري. بالنسبة لعام 2023/24، زادت المخزونات العالمية النهائية من فول الصويا إلى 112.36 مليون طن متري من 111.07 مليون طن متري
  • بالإضافة إلى ذلك، تشير أرقام التصدير من ماليزيا لشهر أغسطس إلى تباطؤ في الطلب على زيت النخيل. وفقًا لـ SGS، في الفترة من 1 إلى 10 أغسطس مقابل 1 إلى 11 يوليو، انخفضت الصادرات إلى 489,898 طن متري (-13.21٪)، وأبلغت ITS عن 470,706 طن متري (-12.21٪)، وسجلت AmSpec 435,413 طن متري (-17.67٪). إلى جانب ذروة الإنتاج في أغسطس، قد يؤدي ذلك إلى زيادة في المخزونات من 1.73 إلى 1.9-2.0 مليون طن متري، وفقًا لتقديرات مختلفة
  • تقرير MPOB لشهر يوليو: الإنتاج عند 1,840,999 م (+13.97٪)؛ الصادرات عند 1,689,365 طن متري (+39.92٪)، المخزونات النهائية عند 1,733,219 طن متري (-5.35٪). فاقت الصادرات التوقعات لكنها فشلت في دعم الأسعار بسبب تقرير WASDE الهابط
  • أخيرًا، ارتفعت أسعار خام برنت بنسبة 8٪ تقريبًا إلى 82.3 دولارًا أمريكيًا للبرميل منذ التقرير السابق، مدفوعة بانخفاض كبير في مخزونات الوقود الأمريكية، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ومؤشرات على أن الولايات المتحدة قد تتجنب الركود

مجمع فول الصويا

  • ارتفع سعر تسوية زيت فول الصويا (أغسطس 24) (CBOT) إلى 840 يورو | 917 دولارًا أمريكيًا / طن متري (2024-08-12) من 828 يورو | 905 دولارات أمريكية / طن متري في 2024-08-05
  • انخفض CBOT فول الصويا بمقدار 12 دولارًا أمريكيًا / طن متري إلى 372 دولارًا أمريكيًا / طن متري
    • أدت تحديثات S&D الهابطة لفول الصويا من WASDE، وتعافي مؤشر الدولار الأمريكي، والبيع النشط من قبل المزارعين الأمريكيين إلى تحطيم مجمع CBOT فول الصويا
    • زادت WASDE المساحة المزروعة لفول الصويا في الولايات المتحدة لعامي 2024/25 من 86.1 مليون فدان إلى 87.1 مليون فدان والإنتاج من 4.450 مليار بوشل إلى 4.589 مليار بوشل (توقع السوق 4.589 مليار بوشل في المتوسط). تمت مراجعة المخزونات العالمية النهائية من فول الصويا لعامي 2024/25 بالزيادة إلى 134.30 مليون طن متري من 127.76 مليون طن متري. بالنسبة لعام 2023/24، زادت المخزونات العالمية النهائية من فول الصويا إلى 112.36 مليون طن متري من 111.07 مليون طن متري
    • سارع المزارعون الأمريكيون إلى إفراغ صوامع التخزين من محاصيل الذرة وفول الصويا من العام الماضي قبل حصاد الخريف القادم
    • استمر الدولار الأمريكي في التعافي (انظر الرسم البياني 1) بعد التعافي في الأسواق العالمية وبعد أن أظهرت بيانات سوق العمل الأمريكية الجديدة أن إعانات البطالة انخفضت أكثر من المتوقع الأسبوع الماضي، مما خفف المخاوف من الركود الوشيك. جعل الدولار الأقوى الصادرات الأمريكية أقل جاذبية في الوقت الذي كان فيه الطلب الصيني على فول الصويا الأمريكي منخفضًا
    • في الأسبوع الماضي، أضرب عمال البذور الزيتية الأرجنتينيون، مطالبين بأجور أعلى. أثبت توقف الإنتاج والشحنات أنه مكلف لشركات التجارة ومصانع المعالجة، مما ساهم على الأرجح في الزيادة الأسبوعية في الأسعار في المعيار الأرجنتيني على الرغم من انخفاض أسعار CBOT. انتهت الإضرابات منذ ذلك الحين هذا الأسبوع

 

زيت بذور اللفت

  • ارتفع سعر تسوية بذور اللفت (نوفمبر 24) (MATIF) إلى 460 يورو | 502 دولارًا أمريكيًا / طن متري (2024-08-12) من 454 يورو | 496 دولارًا أمريكيًا / طن متري في 2024-08-05
  • شهدت بذور اللفت انتعاشًا طفيفًا الأسبوع الماضي بعد الأخبار الإيجابية من ICE Canola، لكنها انخفضت هذا الأسبوع بسبب التحديثات الهابطة للعرض والطلب على فول الصويا من WASDE. على الرغم من ذلك، أنهى المعيار العام الأسبوع على ارتفاع
  • أصبح معيار زيت بذور اللفت أضعف منذ التقرير السابق. من الواضح، بسبب تحديثات فول الصويا الهابطة من WASDE
  • انخفض سعر ICE Canola بمقدار 14 دولارًا أمريكيًا / طن متري منذ التقرير السابق إلى 427 دولارًا أمريكيًا / طن متري
  • قال أحد التجار إن هناك حديثًا غير مؤكد بأن الصين اشترت مؤخرًا بذور اللفت الكندية للتسليم في عام 2024 ساعد على منع خسائر أكبر في عقود بذور اللفت الآجلة. وأشار إلى أن ثرثرة السوق حول المبيعات المحتملة تشير إلى أن أسعار بذور اللفت جذابة مقارنة بالمحاصيل الأخرى
  • بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك أخبار جديرة بالملاحظة من كندا حيث قام محلل MarketsFarm بروس بيرنيت بتخفيض متوسط تقدير غلة بذور اللفت بمقدار اثنين بوشل إلى 40 بوشل للفدان بسبب فترة الجفاف والحرارة الممتدة. أدى هذا التعديل إلى خفض الإنتاج المتوقع بمقدار مليون طن، مما أدى إلى وصول محصول بذور اللفت المتوقع إلى 19.5 مليون طن – لا يزال محصولًا جيدًا ولكنه أقل من التوقعات السابقة

 

زيت عباد الشمس

  • كان معيار أسعار الموانئ الستة صامدًا جيدًا الأسبوع الماضي حيث نواصل تلقي أخبار صعودية فيما يتعلق بمحصول بذور الشمس، مع عدم الإبلاغ عن أي تصحيحات تصاعدية. ومع ذلك، ضعف السعر هذا الأسبوع بسبب تحديثات فول الصويا الهابطة من WASDE
  • تستمر الأحوال الجوية الحارة والجافة في البحر الأسود، مما يهدد محاصيل بذور الشمس. يتردد المزارعون في الدخول في اتفاقيات بيع آجلة للبذور حيث لا توجد وضوح بشأن حجم المحصول النهائي
  • فيما يتعلق بالصادرات من منطقة البحر الأسود، فإننا نراقب أحجام الشحن المنخفضة النموذجية موسمياً
  • بين 1-8 أغسطس، صدرت أوكرانيا 32000 طن متري من زيت عباد الشمس، مقارنة بـ 50000 طن متري خلال نفس الفترة من العام الماضي
  • بين 1-8 أغسطس، صدرت روسيا 70000 طن متري من زيت عباد الشمس مقابل 61500 طن متري في نفس الفترة من العام الماضي
  • في يونيو، أنتجت روسيا 646000 طن متري من زيت عباد الشمس مقابل 589000 طن متري في نفس الفترة من العام الماضي. بالنسبة لشهر يوليو، نقدر الإنتاج بحوالي 300000 طن متري بسبب نقص البذور وارتفاع أسعارها. قدرت مخزونات بذور الشمس لشهر يوليو بـ 430000 طن متري مقابل 2.5 مليون طن متري في يوليو من العام الماضي

 

نظرة عامة مجمعة على زيت النخيل وفول الصويا وبذور اللفت وزيت عباد الشمس

زيت النخيل:

في حين أن هناك مخاطر صعودية محتملة للأسعار إذا اشتد خام برنت، كما يتوقع بعض المحللين، وإذا أثرت لا نينا على المحاصيل في جنوب شرق آسيا هذا الخريف، فإننا نتوقع نظرة هبوطية على المدى القصير. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ذروة إنتاج زيت النخيل المتوقعة في أغسطس وأكتوبر، فضلاً عن قلق السوق بشأن حالة الاقتصاد الأمريكي. من المرجح أن يأتي الضغط الأكثر أهمية من حصاد فول الصويا الأمريكي الوفير المتوقع. على مدى الأسابيع 2-3 المقبلة، ستراقب السوق عن كثب الظروف الجوية الأمريكية ونشاط بيع المزارعين

عندما يتعلق الأمر بالتوقعات طويلة الأجل (بعد ذروة أكتوبر)، يتفق السوق مع النموذج، قائلاً إن الأسعار يمكن أن تكون أعلى بالفعل. قد يؤدي النينيو، الذي شوهد من فبراير إلى أبريل، إلى انخفاض الغلة في الجزء الأخير من عام 2024. قد ينخفض إنتاج زيت النخيل الإندونيسي إلى أقل من 48 مليون طن متري، وفقًا لـ OilWorld. تتوقع Glenauk Economics انخفاضًا في إنتاج إندونيسيا بمقدار 200000 طن متري مقارنة بعام 2023.

 

زيت الصويا:

تتماشى معنويات السوق مع نظرة النموذج على المدى القصير. من المرجح أن يأتي الضغط الأكثر أهمية من حصاد فول الصويا الأمريكي الوفير المتوقع. على مدى الأسابيع 2-3 المقبلة، ستراقب السوق عن كثب الظروف الجوية الأمريكية ونشاط بيع المزارعين. علاوة على ذلك، يمكن أن يؤثر إنتاج زيت النخيل المتوقع في أغسطس وأكتوبر، فضلاً عن قلق السوق بشأن حالة الاقتصاد الأمريكي.

تختلف معنويات السوق عن نظرة التعلم الآلي على المدى الطويل، مما يشير إلى أن النقص المحتمل في إمدادات بذور عباد الشمس وبذور اللفت، إلى جانب التعافي غير المؤكد في إنتاج زيت النخيل، قد يعوض فائض فول الصويا ويدفع الأسعار إلى الارتفاع. أيضًا، تتوقع الأسواق أن ترى بعض الطلب الإضافي على زيت فول الصويا الأمريكي من منتجي وقود الطيران المستدام (SAF). يمكن أن تنتج الزيادات المستقبلية في الأسعار أيضًا عن التعريفات الأمريكية المحتملة على زيت الطهي المستخدم. ارتفعت احتمالية ذلك بعد تأكيد وكالة حماية البيئة (EPA) للتحقيقات في منتجي الوقود الحيوي الذين يستخدمون UCO، حيث تسعى الوكالة إلى التأكد من أن UCO المستخدم حقيقي وليس عرضة للاحتيال.

زيت بذور اللفت:

يؤثر سوق فول الصويا بشكل كبير على هذا الوضع، مما يساهم في التقلبات الإجمالية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصبح تأثير الرسوم الجمركية ضد الديزل الحيوي الصيني على الطلب المحلي على زيت بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي أكثر وضوحًا بحلول نهاية الصيف. هناك احتمال أن تتبع أسعار بذور اللفت اتجاهًا هبوطيًا مشابهًا لفول الصويا، خاصة إذا استمرت الظروف الجوية المواتية في الولايات المتحدة والتحديثات بشأن ظروف المحاصيل.

نظرة التعلم الآلي على المدى الطويل واقعية. بسبب الظروف الجوية غير المواتية الأخيرة، قام المحللون بمراجعة تقديراتهم لمحصول بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي. تتوقع Oil World الآن 17.6 مليون طن متري، بانخفاض قدره 0.7 مليون طن متري عن الشهر الماضي وأقل بكثير من 20.1 مليون طن متري في الموسم الماضي. تتوقع استراتيجية الحبوب 17.27 مليون طن متري مقابل 17.80 مليون طن متري سابقًا. يتفاقم هذا بسبب الإمدادات الأكثر إحكامًا من أوكرانيا (بانخفاض 0.6 مليون طن متري) وأستراليا (بانخفاض 0.4 مليون طن متري). قد تقدم كندا بعض الراحة. سيتم الشعور بالنقص بعد حصاد الخريف.

زيت الشمس:

على المدى القصير، يمكن أن تكون الأسعار مدعومة بالمخاوف بشأن حجم محصول بذور الشمس العالمي، ولكن يمكن تعويضها بالاتجاه الهبوطي في الزيوت / البذور الزيتية المنافسة.

ومع ذلك، فإن توقعات التعلم الآلي للفترة التي تلي أغسطس واقعية. هناك تكهنات في السوق بأن ضغط الحصاد هذا العام قد يكون ضئيلاً بسبب الحالة السيئة لمحصول بذور عباد الشمس في منطقة البحر الأسود الناجمة عن الطقس الحار والجاف. بالإضافة إلى ذلك، تساهم المخزونات المنخفضة من عباد الشمس في روسيا وأوكرانيا، والتي تقدر بأنها استنفدت تقريبًا بحلول نهاية أغسطس، في هذه النظرة. ترى Fastmarkets المحصول الأوكراني عند 13-13.5 مليون طن متري، و APK inform عند 14-14.5 مليون طن متري، و UkrAgroConsult عند 13 مليون طن متري، و UGA عند 12.8 مليون طن متري. هذه كلها أقل من 14.2 مليون طن متري تم إنتاجها في الموسم السابق.

في روسيا، تقدر Fastmarkets الحصاد بـ 15 مليون طن متري، وتتوقع ProZerno 15.8 مليون طن متري، بانخفاض من 17.25 مليون طن متري في 2023/24. التوقعات الخاصة برومانيا ومولدوفا وبلغاريا أقل أيضًا. وفقًا لـ Strategie Grains، من المتوقع أن تبلغ نسبة مخزون بذور عباد الشمس إلى الاستخدام العالمية 5.7٪ في 2025/26، مقارنة بـ 6.6٪ في 2023/24.

 

زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل

  • الوجهة:
    • يمكن أن تُعزى أسعار حمض اللوريك CIF المنخفضة إلى انخفاض أسعار الشحن بالحاويات
    • الفرق بين زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل في الاتحاد الأوروبي هو 203 دولارات أمريكية / طن متري مقابل 140 دولارًا أمريكيًا / طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • الأصل:
    • فيما يتعلق بزيت جوز الهند، واجهت الفلبين، وهي واحدة من أكبر المنتجين في العالم إلى جانب إندونيسيا، مضاعفات بسبب إعصار غايمي، الذي جلب أمطارًا غزيرة وفيضانات إلى مناطق مختلفة من البلاد، بالإضافة إلى العديد من الوفيات. تصاعدت أسعار زيت جوز الهند في البلاد الأسبوع الماضي بسبب الأضرار التي لحقت بالمزارع، والتأثيرات على العمالة، وتعطيل سلسلة التوريد
    • انخفض معيار زيت نواة النخيل MY بشكل حاد بمقدار 66 دولارًا أمريكيًا / طن متري إلى 1213 دولارًا أمريكيًا / طن متري
    • يمكن تفسير انخفاض السعر بالإنتاج الأعلى المتوقع في أغسطس بسبب الموسمية وانخفاض أسعار CPO

 

النظرة المستقبلية:

نشعر أن ضغط الإنتاج في أغسطس وأكتوبر، بالإضافة إلى انخفاض متوقع في أسعار الشحن بالحاويات، يمكن أن يهدئ الأسعار في الأشهر الثلاثة المقبلة.

ومع ذلك، يبدو أن توقعات التعلم الآلي صحيحة من منظور أطول. من المتوقع أن يؤدي EUDR إلى تقييد توافر زيوت حمض اللوريك في عام 2025، مما يؤدي إلى شراء أكثر نشاطًا بالقرب من نهاية عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال النظرة طويلة الأجل لزيت جوز الهند تثير القلق من منظور العرض، مع توقع أن تؤثر أنماط الطقس لـ La Niña على المحاصيل في عام 2025. ستؤثر قدرة المورد على الأسعار، والتي من المتوقع أن ترتفع بحلول نهاية هذا العام وفي عام 2025. تأثرت إمدادات المواد الخام لعام 2024 بالفعل بشدة بظاهرة النينيو الجوية.

 

زيت الزيتون

  • وفقًا لما نشرته وكالة معلومات ومراقبة الأغذية (AICA) للتو، بلغت شحنات زيت الزيتون في يوليو (بيانات مؤقتة) حوالي 74000 طن، وهو رقم كان متوقعًا بالفعل من قبل جميع مشغلي السوق نظرًا للسلوك الهبوطي للأسعار في الأصل وزيادة الطلب في السوق المحلية
  • تبلغ مخزونات زيت الزيتون التي تحتفظ بها المطاحن في نهاية يوليو 188602 طنًا، مقارنة بـ 251521 طنًا كانت لديها في نهاية يونيو، بينما قامت شركات التعبئة الصناعية بتخزين حوالي 152081 طنًا مقارنة بـ 162180 طنًا في نهاية يونيو. مستودعات PCO غير عاملة عمليًا لأن الزيت المخزن يبلغ 1873 طنًا فقط
  • في المجموع، يخزن القطاع حاليًا حجمًا قدره 342556 طنًا ليكون قادرًا على الارتباط بالحملة الجديدة. الآن، سيتعين علينا أن نكون على دراية كبيرة بالخروج في شهري أغسطس وسبتمبر، وهو ما سيكون حاسمًا لاعتماد المواقف، سواء البائعين أو المشترين
  • لن يكون من السهل تحمل ضغط الحصاد الجديد، والذي يبدو أنه يأتي في حالة جيدة جدًا، مع عروض باهظة الثمن للزيت القديم وعروض أرخص للزيت الجديد

النظرة المستقبلية:

يبدو أن التوقعات معقولة، حيث يعتقد المشاركون في السوق أن مستويات المخزون المنخفضة الحالية لا تزال قادرة على العمل لصالح البائعين.

ومع ذلك، نشعر أن انخفاض الأسعار خلال حصاد أكتوبر يمكن أن يكون أكثر حدة مما هو موضح في الرسم البياني. المسؤولون في الوزارة متفائلون بأن إنتاج زيت الزيتون الإسباني سيعود إلى المستويات الطبيعية، حوالي 1530000 طن متري، مقارنة بمحصول 2023/24 المقيم بـ 700000-750000 طن متري. وفي الوقت نفسه، تقدر الجمعية العلمية لعلماء موسوعة الزيتون أن الحملة القادمة يمكن أن تشهد إنتاجًا عالميًا يصل إلى 3.2 مليون طن متري، ارتفاعًا من 2.85 مليون طن متري في 2023/24، والعودة إلى متوسطها التاريخي. من المتوقع أن يؤدي هذا الارتفاع المتوقع في العرض إلى ممارسة ضغوط هبوطية على الأسعار.