النسخة الكلاسيكية من صراع الثيران والدببة
مع ارتفاع الأسعار بشكل كبير للسلع الأساسية للألبان الرئيسية خلال الشهر الماضي، دخلت المزيد والمزيد من حالة عدم اليقين إلى سوق الألبان مرة أخرى. ليس أن اتجاه السعر نفسه غير واضح، لأننا جميعًا نرى الأسعار تزداد أمام أعيننا. وبالمثل، فإن القوى الهابطة والصاعدة التي تحرك السوق واضحة أيضًا، وتأتي بشكل أساسي إلى انخفاض الإنتاج مقابل انخفاض الاستهلاك. الجزء الصعب هو التوقيت وتحديد أي حجة تذهب إلى أين ومتى. على مدار الأسابيع القليلة الماضية، قادت الثيران الطريق، ولكن قد تكون هناك بعض الأسواق التي تتربص فيها الدببة في الزاوية.
حيث كان الكثيرون يأملون في العثور على اتجاه واضح للسوق خلال مؤتمر Anuga على مدار الأيام القليلة الماضية، يبدو أن عدم الوضوح قد استمر. على حد علمنا، ظل البائعون صعوديين، وظل المشترون مترددين في تحديد الحجم بالأسعار الحالية، والعاملون في السوق عالقون في المنتصف.
قد ننتظر ذلك المنتج الذي يقود الطريق، بحيث يمكن للجميع الآخرين أن يتبعوه.
الزبدة
- تؤدي الكميات الكبيرة من طلب التجزئة إلى رفع الأسعار في السوق الداخلية للاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة
- لا تزال أسعار القشدة الأوروبية مرتفعة ولكنها بدأت في الانخفاض في الأيام القليلة الماضية
- مع تسعير القشدة بسعر 6500 يورو/طن متري حاليًا، لا تزال مبيعات القشدة مفضلة على إنتاج الزبدة
- نسمع أن السوق الأوروبية متوازنة إلى حد ما، لكن نشاط الشراء منخفض جدًا بالسعر الحالي، مما يخلق شعورًا بأن السعر الحالي في الجانب الأعلى من النطاق
- في الولايات المتحدة، وصلت أسعار زبدة CME إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 3.5025 دولارًا أمريكيًا/رطل، بزيادة مذهلة قدرها 30% في شهر واحد فقط
- أدت أسعار القشدة المرتفعة في أشهر الصيف إلى إبطاء الإنتاج إلى أدنى مستوى لإنتاج الزبدة في الولايات المتحدة في السنوات الخمس الماضية
- بناءً على أسعار عقود زبدة CME و EEX الآجلة، فإنه ليس من الربح إنتاج الزبدة لبيعها في العام المقبل باستخدام أسعار القشدة اليوم، والتي من المحتمل أن تحد من إنتاج الزبدة الحالي
- تستعيد أوقيانوسيا إنتاج الزبدة بشكل موسمي، في حين يبدو أن الطلب على الزبدة منخفض نسبيًا في الوقت الحالي
النظرة المستقبلية
في كل من أوروبا وأوقيانوسيا، يبدو أن الأسعار المرتفعة تخدر أي مشترين داخل السوق، مما يحتمل أن يبقي الأسعار عند الحد الأقصى. يبدو في الغالب أنها لعبة دجاج بين المشترين والبائعين، مع وجود التجار في المنتصف. في الولايات المتحدة، يجب أن تبدأ الأسعار في الانخفاض في وقت ما، ومن المحتمل أن تنخفض بمجرد انتهاء الطلب، كما رأينا في السنوات السابقة ونراها في سوق العقود الآجلة اليوم.
مسحوق الحليب المجفف
- على مدار الشهر الماضي، رأينا أن هناك طلبًا عالميًا كافيًا على مسحوق الحليب المجفف لرفع الأسعار، على الرغم من أن المحرك الرئيسي يبدو أنه المستوى السعري المنخفض
- على جانب العرض من السوق الأوروبية، يبدو أن المعروض أقل مما كان متوقعًا في البداية، وهو ما تؤكده أرقام إنتاج مسحوق الحليب المجفف YTD (يناير-يوليو) YOY بنسبة -6.3% للاتحاد الأوروبي 28
- على الرغم من أن الطلب الأوروبي الداخلي يُلاحظ أنه منخفض حول المستوى السعري الحالي، إلا أننا نرى أن الصادرات صامدة طوال العام
- يحصل سعر NFDM في الولايات المتحدة على الدعم من سوقه الأكثر إحكامًا، حيث يرتفع الطلب في نفس الوقت الذي يكون فيه العرض أقل من السنوات السابقة
- لا يزال الطلب على GDT وفي سوق أوقيانوسيا جيدًا عند المستوى السعري الحالي، مما يعني أن هناك دعمًا أكبر قليلاً للأسعار القادمة من نيوزيلندا وأستراليا
- إن إلقاء نظرة على العقود الآجلة يمنحك نظرة متفائلة إلى حد ما للأشهر المقبلة، حيث توجد علاوة على مسحوق الحليب المجفف في الربع الأول في جميع البورصات (EEX ±10%، CME ±5%، و SGX ±15%)
النظرة المستقبلية
نظرًا لوجود عدد كافٍ من المشترين بالسعر الحالي، والعرض ليس كبيرًا جدًا، فمن المحتمل أن يظل الشعور صعوديًا بعض الشيء. سيظل الفرق بين السوق المادية والآجلة نقطة اهتمام، خاصة في سوق أوقيانوسيا. نظرًا لأنه من المتوقع أن تظل جميع الأسواق تتنافس مع بعضها البعض لتأمين الصادرات.
مسحوق الحليب كامل الدسم
- نسمع أن السوق الأوروبية لمسحوق الحليب كامل الدسم تبدو مستقرة تمامًا، مع زيادة الأسعار بشكل طفيف على خلفية أسعار الزبدة ومسحوق الحليب المجفف
- أحجام التداول محدودة للغاية، خاصة للربع الرابع، حيث تم بالفعل تغطية جميع أحجام الربع الرابع على جانبي السوق
- في الوقت نفسه، يشعر مسحوق الحليب كامل الدسم الأوروبي بأنه عالق بين التقييم المنخفض وهامش المنتج المنخفض من ناحية، والأسعار المنخفضة جدًا في أوقيانوسيا من ناحية أخرى
- كانت الأسعار في آخر ثلاثة أحداث GDT في ازدياد بسبب الطلب الإضافي القادم من الصين وجنوب شرق آسيا
- نظرًا لأن الإنتاج الصيني ومستويات المخزون من مسحوق الحليب كامل الدسم قد انخفضت منذ يونيو، فقد اضطرت الصين إلى دخول السوق العالمية لمسحوق الحليب كامل الدسم، حيث استوردت المزيد منذ ذلك الحين
النظرة المستقبلية
على الرغم من وجود بعض الزخم، فمن غير المرجح أن تستمر الأسعار الأوروبية في الارتفاع طالما ظل الفرق مع أوقيانوسيا كبيرًا. من ناحية أخرى، تشعر أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم في أوقيانوسيا بأنها قوية جدًا، وهو ما من المتوقع أيضًا أن يستمر إذا كان يجب الوثوق بمنحنى العقود الآجلة على SGX.