الأسبوع 40: الدببة، الدببة، الدببة
الدقيق والقمح
- انخفض قمح الطحن في يورونكست بمقدار 3 يورو/طن إلى 186 يورو/طن
- ضعف القمح الأحمر الناعم في مجلس شيكاغو للتجارة بمقدار 12.5 سنت/بوشل إلى 508 سنت/بوشل
- أبقت أخبار العرض الهبوطية الأسعار بالقرب من القاع
- في تقريرها عن تقديرات العرض والطلب الزراعي العالمي، زادت وزارة الزراعة الأمريكية توقعات إنتاج القمح العالمي للفترة 2025/26 بمقدار 9.3 مليون طن إلى 816.2 مليون طن (مدفوعة بزيادة المحاصيل الأسترالية) ورفعت المخزونات النهائية بما يقرب من 4 ملايين طن
- في تقريرها الفصلي عن مخزونات الحبوب للولايات المتحدة، نشرت وزارة الزراعة الأمريكية مخزونات القمح النهائية لشهر أغسطس عند 57.7 مليون طن مقابل 54.2 مليون طن في نفس الفترة من العام الماضي
- رفعت المفوضية الأوروبية توقعاتها للقمح اللين إلى 132.6 مليون طن من 128.1 مليون طن في السابق
- رفعت IKAR توقعاتها لحصاد القمح في روسيا هذا العام إلى 87.5 مليون طن، ارتفاعًا من 87 مليون طن. كما أنها زادت بشكل طفيف توقعات تصدير القمح للموسم 2025/26 بمقدار 0.1 مليون طن إلى 44.1 مليون طن
- أشارت استطلاعات رويترز لثمانية محللين إلى أن محصول القمح الأسترالي لعام 2025 سيبلغ 35.3 مليون طن، ارتفاعًا من 34.1 مليون طن في العام الماضي وفوق متوسط الخمس سنوات البالغ 33.8 مليون طن، مما سيشكل ثالث أكبر حصاد للبلاد على الإطلاق
- الآن، يوشك حصاد القمح على الانتهاء في أوكرانيا وروسيا والولايات المتحدة
الشكل 1: حساب الدقيق الفرنسي (يورو/طن)
النظرة المستقبلية:
- توقعات التعلم الآلي: ثابتة لقمح الطحن في يورونكست، أقل من أحجام العام الماضي بشكل عام
- التحليل الفني: زخم صعودي محتمل على المدى القصير لقمح يورونكست بسبب مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD)، ولكن اتجاه هبوطي على المدى الطويل حيث يكون السعر أقل من المتوسطات المتحركة لـ 100 و 150 يومًا
- يتفق المحللون مع توقعات التعلم الآلي. ويشيرون إلى أن أسعار القمح ترتفع عادة بعد التعافي بعد الحصاد من سبتمبر/أكتوبر حتى فبراير/مارس. ومع ذلك، هذا العام، سيعطي الإنتاج العالمي القياسي اليد العليا للمشترين، وقد تظل مستويات الأسعار الإجمالية أقل من الموسم السابق. وانعكاسًا لذلك، يتوقع البنك الدولي متوسط أسعار القمح العالمية عند 265 دولارًا أمريكيًا/طن في عام 2025 و 268 دولارًا أمريكيًا/طن في عام 2026، وكلاهما أقل من متوسط عام 2024 البالغ 270 دولارًا أمريكيًا/طن
الشكل 2: توقعات التعلم الآلي لقمح الطحن في يورونكست (يورو/طن)
النشا والذرة
- سعر نشا الذرة في CFR روتردام عند 550 يورو/طن، بانخفاض قدره 10 يورو/طن مقارنة بالفترة نفسها من الأسبوع الماضي، مدفوعًا بالاتجاهات الهبوطية في أسعار الذرة العالمية
- انخفضت الذرة في يورونكست بمقدار 5 يورو/طن إلى 181 يورو/طن
- ضعفت الذرة في مجلس شيكاغو للتجارة بمقدار 10.75 سنت/بوشل إلى 415.5 سنت/بوشل
- أثرت أسعار القمح الهبوطية والحصاد النشط للذرة في الولايات المتحدة (تم حصاد 11%) على الذرة، على الرغم من أن بعض العوامل الداعمة تساعد في الحد من الخسائر
- في أحدث تحديث لتقديرات العرض والطلب الزراعي العالمي، خفضت وزارة الزراعة الأمريكية توقعات إنتاج الذرة العالمية بشكل طفيف بمقدار 2 مليون طن، ولكن تم تسجيل زيادة مماثلة تقريبًا لإنتاج الولايات المتحدة، والتي لم تبرم بعد أي اتفاقية تجارية مع الصين
- في تقريرها الفصلي عن مخزونات الحبوب للولايات المتحدة، نشرت وزارة الزراعة الأمريكية مخزونات الذرة النهائية لشهر أغسطس عند 38.9 مليون طن مقابل 44.8 مليون طن في نفس الفترة من العام الماضي
- خفضت المفوضية الأوروبية توقعاتها لإنتاج الذرة للفترة 2025/26 بمقدار 0.8 مليون طن إلى 56.8 مليون طن، بانخفاض من 59.6 مليون طن في عام 2024، مشيرة إلى الجفاف المطول في عدة مناطق
- لا يزال حصاد الذرة في أوكرانيا بطيئًا، حيث لم يكتمل سوى 5% اعتبارًا من 25 سبتمبر – أي أقل بكثير من وتيرة العام الماضي – على الرغم من أن الغلات المبكرة تتجاوز الآن مستويات عام 2024. بلغ إجمالي شحنات الذرة في سبتمبر من أوكرانيا 34000 طن فقط، وهو أدنى مستوى قياسي لهذه الفترة
- ومع ذلك، فإن الإنتاج العالمي القياسي البالغ 1297.3 مليون طن (+5% على أساس سنوي)، وفقًا للمجموعة الاستشارية الدولية للحبوب، سيستمر في التأثير على الأسعار على المدى الطويل
الشكل 3: ذرة يورونكست (يورو/طن)
النظرة المستقبلية:
- توقعات التعلم الآلي: ثابتة لذرة يورونكست، أقل من أحجام العام الماضي بشكل عام
- التحليل الفني: هبوطي على المدى القصير والطويل بسبب مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) والأسعار أقل من المتوسطات المتحركة لـ 100 و 150 يومًا
- يسلط المحللون الضوء على الانتعاش الموسمي من سبتمبر/أكتوبر حتى يونيو، ولكن من المحتمل أن يؤدي الإنتاج العالمي القياسي وعدم اليقين بشأن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى إبقاء الأسعار قريبة من مستويات العام الماضي أو أقل منها. ولذلك، فإنهم يتفقون مع توقعات التعلم الآلي
الشكل 4: توقعات التعلم الآلي لذرة يورونكست (يورو/طن)
الشعير
- انخفض سعر الشعير من المصنع في كندا إلى 233 دولارًا كنديًا/طن من 244 دولارًا كنديًا/طن في الفترة نفسها من الأسبوع الماضي
- يؤدي المزيد من الزيادة في توقعات محصول الشعير إلى تمديد وضع الإمداد المريح بالفعل
- زادت المفوضية الأوروبية توقعاتها لإنتاج الشعير إلى 55.7 مليون طن من 53.7 مليون طن
- أشارت استطلاعات رويترز لثمانية محللين إلى أن محصول الشعير الأسترالي لعام 2025 سيبلغ 14.7 مليون طن، وهو أعلى من 13.3 مليون طن في العام الماضي ومتوسط الخمس سنوات البالغ 13.4 مليون طن
- رفعت IKAR تقديرها لإنتاج الشعير في روسيا إلى 19 مليون طن، في حين تم رفع توقعات تصدير الشعير الروسي إلى 3.4 مليون طن من 3.2 مليون طن
- لا تزال توقعات محصول الشعير في كندا عند 8.2 مليون طن
النظرة المستقبلية:
- نظرة التعلم الآلي: نمو الأسعار للشعير من المصنع في كندا نحو ديسمبر، على الرغم من أنه من المتوقع أن تظل أسعار موسم 2025/26 الإجمالية أقل من أسعار 2024/25
- قد يظهر الجانب الإيجابي الموسمي نحو ديسمبر، لكن إنتاج القمح والذرة العالمي القوي، جنبًا إلى جنب مع حصاد الشعير الأفضل هذا العام، قد يحد من مكاسب الأسعار مقارنة بالموسم الماضي
الشكل 5: توقعات التعلم الآلي للشعير من المصنع في كندا (يورو/طن)
فول الصويا
- انخفض سعر فول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة إلى 1002 سنت/بوشل من 1012 سنت/بوشل الأسبوع الماضي
- انخفض سعر فوب الأرجنتين إلى 400 دولار أمريكي/طن من 404 دولارات أمريكية/طن في الفترة نفسها من الأسبوع الماضي
- تعرضت الأسعار لضغوط بسبب تحركات ضريبة التصدير في الأرجنتين وانخفاض خام برنت
- بين 22 و 24 سبتمبر، علقت الأرجنتين ضرائب التصدير على فول الصويا والذرة والقمح ومنتجاتها الثانوية، بما في ذلك الوقود الحيوي، بهدف تسريع المبيعات في الخارج وتأمين الدولارات المطلوبة بشدة لتحقيق الاستقرار في البيزو. في 24 سبتمبر، تم الوصول إلى سقف المبيعات المحدد بموجب المرسوم 682/2025، مما أدى إلى إعادة فرض الرسوم على الصادرات تلقائيًا
- انخفض سعر فوب الأرجنتين لزيت فول الصويا الخام بمقدار 30 دولارًا أمريكيًا/طن خلال الإعفاء الضريبي، مما أدى إلى بيع 300000 طن من زيت فول الصويا إلى الهند. انخفض سعر فوب فول الصويا بمقدار 15 دولارًا أمريكيًا/طن خلال الإعفاء الضريبي، مع بيع ما يقرب من 2.6 مليون طن إلى الصين. وقد قوضت عمليات الشراء المزارعين الأمريكيين خلال موسم تسويقهم الذروة، مما أثار مخاوف من أن الطلب الصيني على فول الصويا الأمريكي سيكون محدودًا
- يتقدم الحصاد الأمريكي بوتيرة قوية، وراجعت وزارة الزراعة الأمريكية المحصول الأمريكي بمقدار 0.23 مليون طن إلى 117.05 مليون طن
- وجدت الأسعار أرضية حيث خفضت وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج فول الصويا العالمي للفترة 2025/26 بمقدار 0.5 مليون طن إلى 425.9 مليون طن وخفضت المخزونات العالمية النهائية بمقدار 0.9 مليون طن إلى 124 مليون طن
الشكل 6: أسعار فول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة وفوب الأرجنتين (دولار أمريكي/طن)
النظرة المستقبلية:
- توقعات التعلم الآلي: اتجاه صعودي لفول الصويا في مجلس شيكاغو للتجارة
- التحليل الفني: هبوطي على المدى القصير والطويل
- يشير المحللون إلى أن الحصاد المستمر في الولايات المتحدة، وتوقعات الإنتاج العالمية القوية، والفائض المحتمل في الولايات المتحدة – مدفوعًا بضعف الشراء الصيني – يحدان بشكل كبير من إمكانات الصعود. وعلى العكس من ذلك، إذا استأنفت الصين مشتريات فول الصويا الأمريكية، فمن المرجح أن ترتفع أسعار مجلس شيكاغو للتجارة، في حين أن الأسعار البرازيلية قد تنخفض