صباح الخير وعيد شكر سعيد!
بينما تستمتعون بوقت فراغ مستحق مع عطلة نهاية أسبوع طويلة مليئة بكرة القدم، سنراقب أي صفقات ألبان في الجمعة السوداء. لا تقتصر التخفيضات هذا الأسبوع على أجهزة التلفزيون والتغذية الرياضية، يبدو أن كل شيء في CME Call معروض أيضًا بخصم.
تم الإبلاغ أخيرًا عن أحجام إنتاج الحليب ومنتجات الألبان مرة أخرى، وأظهرت أننا في زيادة في العرض. لا شيء جديد في ذلك، ولكن يكفي لدفع الأسعار إلى الانخفاض الطفيف نحو المستويات التي لم نشهدها منذ أكثر من عام للزبدة والجبن.
حقيقة أن لدينا بيانات إنتاج المنتج من وزارة الزراعة الأمريكية لم تكن وفقًا للخطة الأصلية. قامت وزارة الزراعة الأمريكية بتغيير العديد من تواريخ نشر تقارير الألبان الرئيسية، وإذا كنت تتساءل عن مكان التخزين البارد هذا الأسبوع، فأنت لست وحدك. قامت وزارة الزراعة الأمريكية بتعديل العديد من تواريخ الإصدار، والتي يمكن العثور عليها في تقويم الإصدار علىhttps://esmis.nal.usda.gov/release-calendar.
قدم يوم الجمعة الماضي تقارير إنتاج الحليب ومنتجات الألبان، مما ساهم في الضغط الهبوطي على أسعار CME هذا الأسبوع. ومع ذلك، لم يظهر التخزين البارد – لن تصل أرقام المخزون المحدثة هذه حتى 16 ديسمبر. يؤدي هذا التأخير إلى ترك السوق يسير بشكل أعمى إلى حد ما بشأن مستويات المخزون خلال فترة حرجة. لدينا فكرة عن الاتجاه، ولكن ليس الأرقام.
مع جداول النشر في حالة تغير مستمر، من المفيد وضع إشارة مرجعية على تقويم وزارة الزراعة الأمريكية. هل فاتك تقرير كنت تتوقعه؟ تحقق مما إذا كان التوقيت قد تغير بدلاً من افتراض أن البيانات غير موجودة. في الأسواق المتقلبة، فإن معرفة متى تصل المعلومات يهم بقدر ما تهم الأرقام نفسها.
إنتاج الحليب في الولايات المتحدة: الوفرة مستمرة
أكدت بيانات إنتاج الحليب لشهر نوفمبر ما شعرت به الأسواق بالفعل: لا يزال العرض وفيرًا. ارتفع الإنتاج بنسبة 3.7٪ على أساس سنوي، مما أدى إلى تمديد الاتجاه الذي استمر لعدة أشهر. لا تزال هوامش المزارع القوية، المدعومة بتكاليف الأعلاف المنخفضة، تحفز الإنتاج حتى مع انخفاض أسعار السلع الأساسية.
انخفض قطيع الألبان الوطني بمقدار 6000 رأس، وهو انكماش متواضع استجابة لهوامش أقل قليلاً. ومع ذلك، لا يزال القطيع كبيرًا تاريخيًا، ومع عدم ظهور أي علامات على تباطؤ إنتاجية الحليب لكل بقرة، من المتوقع أن يظل إجمالي الإنتاج قويًا بشكل لا يصدق في الأشهر المقبلة.
الأساسيات التي تدفع هذه الوفرة واضحة: طالما بقيت الهوامش إيجابية وظلت الأعلاف رخيصة، فلن يكون لدى المنتجين سبب يذكر للتراجع. تستمر أسعار الذرة وفول الصويا في التداول عند مستويات تدعم إنتاج الحليب المربح، حتى مع انخفاض أسعار سلع الألبان عن ذروتها. يؤدي هذا إلى إنشاء دورة ذاتية التعزيز، وتشجع الهوامش الجيدة على الإنتاج، مما يضيف العرض، مما يضغط على الأسعار، ولكن ليس بما يكفي للقضاء على الهوامش نظرًا لتكاليف الأعلاف.
بالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن تستمر تدفقات الحليب الوفيرة خلال فصل الشتاء وأوائل عام 2026. عادةً ما تجلب الأنماط الموسمية بعض الاعتدال في الإنتاج، لكن مكاسب حجم القطيع والإنتاجية الأساسية تشير إلى أن صناعة الألبان الأمريكية لا تزال في وضع التوسع. يواجه المصنعون التحدي المستمر المتمثل في إيجاد منافذ مربحة لهذا الحليب، بينما تواصل أسواق السلع الأساسية التكيف مع واقع الإفراط في العرض المستمر.
لا تظهر آلة الإنتاج أي علامات على التباطؤ، مما يحافظ على الضغط الهبوطي على الأسعار في جميع أنحاء سوق الألبان الأمريكية ويجبر الصناعة على التصدير أو الابتكار من خلال الفائض.
إنتاج منتجات الألبان: لغز الدهون والبروتين
بجانب أرقام إنتاج الحليب لشهر أكتوبر، تلقينا بيانات المنتج لشهر أغسطس يوم الجمعة الماضي. عكست أحجام إنتاج المنتج إمدادات الحليب الوفيرة: ارتفع إنتاج الزبدة والجبن على حد سواء على أساس سنوي، مما أدى إلى استمرار هذا الاتجاه. لا يزال إنتاج الزبدة قويًا حيث يستفيد المصنعون من الكريم المتاح، بينما ينمو إنتاج الجبن بثبات على الرغم من ظروف السوق الأكثر ليونة.
داخل الجبن، نرى أن الإفراط في العرض القوي الذي كان لدينا في أشهر الذروة يتضاءل. بعد خمسة أشهر من النمو المستمر بنسبة 2٪ (أو أكثر) على أساس سنوي، شهدنا “فقط” نمو إنتاج الجبن بنسبة 0.52٪ على أساس سنوي في أغسطس. يشير جبن الموزاريلا والشيدر والجبن القريش والعديد من أنواع الجبن الأخرى إلى نفس الاتجاه؛ يتم إنتاج المزيد على أساس سنوي، لكن النمو يتباطأ.
لا تزال بعض المنتجات تنمو بوتيرة هائلة، حيث تحافظ الأسعار المرتفعة على إنتاج WPC80 و WPI مرتفعًا. يوجه المنتجون تيارات مصل اللبن نحو البروتينات الممتازة كلما أمكن ذلك، مما يزيد من قيمة ما كان يعتبر ذات يوم منتجًا مهدرًا. لا يزال مركب مصل اللبن هو النقطة المضيئة في مزيج المنتجات الصعب، مع الطلب العالمي القوي الذي يدعم الاستثمار المستمر في قدرة تركيز البروتين.
على جانب بروتين الحليب، لا يزال سحب الاستثمار أمرًا كبيرًا لمساحيق الحليب عالميًا. لا يزال إنتاج NFDM و SMP منخفضًا حيث يتجنب المصنعون هذه المنتجات ذات الهامش المنخفض والموجهة للتصدير. ومع ذلك، نظرًا لأن إنتاج الحليب زاد بنسبة 3.37٪ في أغسطس، لدينا كمية كبيرة من البروتين للعمل بها. نما إنتاج NFDM + SMP بنسبة 0.9٪ على أساس سنوي، لكن إنتاج MPC لم يرتفع بما يكفي لاستيعاب كل بروتين الحليب الآخر. إلى أين يذهب الحليب الإضافي بالفعل؟
من المحتمل أن تتضمن الإجابة منافذ متعددة: الحليب السائل، والمكونات الثانوية، وربما الزبادي أو المنتجات الأخرى المزروعة التي لا يتم تتبعها عن كثب في التقارير الشهرية. قد يتدفق بعض الحجم إلى مكونات الأطعمة المصنعة أو المنتجات الغذائية التي لا تظهر في الفئات الرئيسية. لكن الاختلال بين استخدام الدهون والبروتين يمثل سؤالًا هيكليًا لم تحله الصناعة بالكامل.
📖 ما نقرأه هذا الأسبوع
>صناعة الألبان الأمريكية تشهد أول انكماش للقطيع منذ ما يقرب من عام>
> *dairynews.today, 26 Nov ‘25*
جلب أكتوبر 2025 أول انخفاض في قطيع الألبان الأمريكي منذ ديسمبر 2024، بانخفاض 7000 رأس. المحرك الأساسي: وصل مخزون العجول البديلة إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 2.922 مليون رأس، مع نسبة العجول إلى الأبقار عند 41.9 – وهي الأدنى منذ عام 1991. يؤدي التكاثر بين الأبقار واللحوم إلى تكثيف النقص. تضاعف ضغوط السوق المشكلة: تكافح الجبن المحلي بينما تؤدي الأسعار الأوروبية المتراجعة إلى تآكل القدرة التنافسية للصادرات الأمريكية. وصل شيدر CME إلى أدنى مستوياته في أبريل 2024. قد يشير هذا الانكماش إلى بداية فترة تعديل مستمرة حيث تلتقي قيود العجول الهيكلية بالطلب الأكثر ليونة.
26 Nov ‘25*
ضيقت Fonterra توقعاتها لأسعار الحليب في المزرعة للفترة 2025/26 من 9-11 دولارًا نيوزيلنديًا / كجم MS إلى 9-10 دولارات نيوزيلندية / كجم MS، مما أدى إلى خفض النقطة الوسطى إلى 9.50 دولارات نيوزيلندية. رفعت التعاونية توقعاتها لجمع الحليب إلى 1.545 مليار كجم MS، مما يعكس التدفقات القوية محليًا وعالميًا. استشهد الرئيس التنفيذي مايلز هوريل بزيادة العرض التي أدت إلى سبعة انخفاضات متتالية في أسعار التجارة العالمية للألبان. على الرغم من المراجعة الهبوطية، يحافظ هوريل على أن التوقعات لا تزال قوية، مع التأكيد على تركيز Fonterra على تعظيم العائدات من خلال علاقات العملاء وأدوات إدارة المخاطر وتحسين مزيج المنتجات. لا تزال وفرة الحليب العالمية تضغط على أسعار السلع الأساسية.