الأسبوع الخامس: الأحداث تتصاعد والتقلبات الأرجنتينية
ارتفع زيت النخيل لفترة وجيزة بسبب خطة إندونيسيا لإنتاج الوقود الحيوي B40 وقيود العمالة، ولكنه واجه صادرات أضعف، بينما انخفض زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو بسبب تحسن الأحوال الجوية في أمريكا الجنوبية وتخفيضات الضرائب في الأرجنتين. وتراجع زيت بذور اللفت بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة التي تؤثر على بذور اللفت الكندية وزيادة الإنتاج في الاتحاد الأوروبي/المملكة المتحدة، وارتفع زيت عباد الشمس مع قيام المصنعين الأوكرانيين بالدفع، على الرغم من أن محادثات السلام قد تؤدي إلى تطبيع العرض. وظل زيت جوز الهند ثابتاً بسبب ضيق المعروض الفلبيني، في حين تبع زيت نواة النخيل الاتجاه الهابط لزيت النخيل الخام، وشهد زيت الزيتون المكرر الإسباني ضغوطاً من زيادة الإنتاج في مناطق أخرى ولكنه لا يزال قادراً على المنافسة.
زيت النخيل
- وصل السعر القياسي الفوري لزيت النخيل الخام في بورصة ماليزيا (BMD CPO) لفترة وجيزة إلى 1030 دولارًا أمريكيًا للطن المتري (من 993 دولارًا أمريكيًا للطن المتري)، مدعوماً بعدة عوامل داعمة. ومع ذلك، ظلت المكاسب الإجمالية متواضعة حيث أبقت الضغوط المتنافسة السوق تحت السيطرة.
- وفقًا لوكالة رويترز، يمكن لبرنامج B40 في إندونيسيا في عام 2025 أن يستوعب ما بين 1.2 إلى 1.7 مليون طن متري إضافي من زيت النخيل الخام، مما يحد من توافر الصادرات ويفيد المنتجين الماليزيين المحتملين.
- تهدف خطة إندونيسيا لزيادة رسوم التصدير على زيت النخيل الخام من 7.5٪ إلى 10٪ إلى دعم برنامجها للوقود الحيوي، مما قد يؤدي إلى مزيد من خفض إمدادات البلاد.
- لا تزال نقص العمالة والطقس السيئ ومعدلات إعادة الزراعة المنخفضة تحد من نمو إنتاج زيت النخيل الماليزي.
- ومع ذلك، كان هناك حد للنمو يفسره حقيقة أن شحنات التصدير الماليزية بلغت 934,598 طنًا متريًا اعتبارًا من 25 يناير، بانخفاض عن 1,152,229 طنًا متريًا في نفس الفترة في ديسمبر – أي انخفاض بنسبة 18.89٪.
- من 1 إلى 25 يناير 2025، شحنت إندونيسيا 829,136 طنًا متريًا، أي أقل بقليل من 861,739 طنًا متريًا المصدرة خلال الفترة من 1 إلى 25 ديسمبر 2024 (-3.78٪).
- إن ارتفاع قيمة الرينغيت الطفيف بنسبة 0.07٪ يجعل زيت النخيل أكثر تكلفة للمشترين الأجانب، في حين أن انخفاض أسعار النفط الخام يقلل الطلب المدفوع بالوقود الحيوي.
الرسم البياني 1: زيت النخيل، الخام (MY-BMD) السعر (بالدولار الأمريكي للطن المتري)
مجمع فول الصويا
- انخفض زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو إلى 992 دولارًا أمريكيًا للطن المتري (من 1007 دولارات أمريكية للطن المتري قبل أسبوع)، مما يعكس ضعف العقود الآجلة لفول الصويا.
- تحسن الأحوال الجوية حيث خففت الأمطار في مناطق النمو الرئيسية من مخاوف الجفاف، مما يمهد الطريق لحصاد قياسي محتمل في جميع أنحاء البرازيل والأرجنتين وباراغواي وبوليفيا وأوروغواي.
- رفعت مجموعة الصناعة البرازيلية ABIOVE توقعاتها لمحصول فول الصويا لعام 2025 بمقدار 3 ملايين طن متري، إلى 171.7 مليون طن متري، بزيادة تصل إلى 20 مليون طن متري عن العام الماضي.
- مع اقتراب العام القمري الجديد والاحتفالات، قد يتباطأ الطلب الصيني على فول الصويا على المدى القصير، مما يضيف رياحًا معاكسة طفيفة لأسواق فول الصويا العالمية.
- أثار تجدد التكهنات حول فرض الرئيس ترامب مزيدًا من الإجراءات التجارية – بما في ذلك الرسوم الجمركية الكندية المحتملة – التحوط في العقود الآجلة لفول الصويا والذرة.
- أثرت مساعي ترامب لخفض أسعار أوبك على أسواق النفط العالمية، مما ضغط بشكل غير مباشر على تقييمات زيت فول الصويا المرتبطة بالطلب على الوقود الحيوي.
- انخفض زيت فول الصويا الخام في الأرجنتين إلى 1072 دولارًا أمريكيًا للطن المتري (من 1084 دولارًا أمريكيًا للطن المتري).
- تخفيضات الضرائب في الأرجنتين: قد يشجع التخفيض المؤقت في ضرائب التصدير الأرجنتينية على فول الصويا (من 33٪ إلى 26٪ حتى يونيو) على مبيعات إضافية، مما يضغط على الأسعار.
الرسم البياني 2: زيت فول الصويا (بورصة شيكاغو) السعر (بالدولار الأمريكي للطن المتري)
زيت بذور اللفت
- انخفض زيت بذور اللفت في MATIF إلى 513 يورو للطن المتري (من 532 يورو للطن المتري)،
- انخفض سعر زيت بذور اللفت الخام في FMA (FOB Dutch Mill) إلى 1068 يورو للطن المتري (من 1073 يورو للطن المتري).
- تمثل صناعة الوقود الحيوي في الولايات المتحدة منفذًا رئيسيًا لزيت بذور اللفت الكندي، لكن تهديد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 25٪ على السلع الكندية – على الرغم من الخطاب الأخير الأكثر ليونة – لا يزال يؤثر على معنويات السوق.
- تعتمد الآمال في زيت بذور اللفت الكندي على أحكام الإعفاء الضريبي 45Z؛ ومع ذلك، يشير بعض المراقبين إلى أن الإدارة الحالية “غير ودية تجاه الوقود الحيوي” وربما تلغي الائتمان تمامًا.
- وفقًا للمكتب الإحصائي الفيدرالي، انخفضت صادرات ألمانيا من وجبة بذور اللفت بنحو 15٪ إلى 675.9 ألف طن، مما يعكس ضعف الطلب الدولي.
- لا تزال أسعار البذور تحت ضغط من الإمدادات الوفيرة والأرخص من كندا وأستراليا، وتخفيف أسعار الغاز، وأسواق زيت النخيل الراكدة، والطلب المحلي الفاتر – وكلها منعت أي انفراج صعودي في قيم بذور اللفت حتى الآن.
الرسم البياني 3: بذور اللفت (MATIF) السعر (باليورو للطن المتري)
زيت عباد الشمس
- ارتفع سعر FM لزيت عباد الشمس الخام (6 موانئ) إلى 1225 دولارًا أمريكيًا للطن المتري (من 1210 دولارات أمريكية للطن المتري).
- ارتفع سعر بذور الشمس الأوكرانية إلى 25800 وحدة نقدية أوكرانية للطن المتري (614 دولارًا أمريكيًا) من 24800 وحدة نقدية أوكرانية للطن المتري (590 دولارًا أمريكيًا) وسط طلب قوي من المعالجات.
- يواصل المصنعون زيادة أسعار الشراء، والوصول إلى المستويات التي شوهدت في أكتوبر – نوفمبر 2024، حيث قام العديد منهم ببيع زيت عباد الشمس بأسعار أعلى.
- على الرغم من ارتفاع حجم العروض (معظمها دفعات صغيرة)، لا يزال المزارعون الأكبر حجمًا مترددين في البيع، متوقعين مكاسب إضافية في الأسعار. وبحسب ما ورد يواجه بعض المطاحن نقصًا في المواد الخام، مما يدعم الاتجاه الصعودي في أسعار البذور.
- أدت تقديرات المحاصيل المنخفضة في الاتحاد الأوروبي-27 وأوكرانيا إلى تقليص توافر البذور، مما أجبر العديد من المطاحن على العمل بأقل من طاقتها. الحصاد الروسي الأفضل قليلاً لا يكفي لتعويض النقص في أماكن أخرى.
- إنتاج بذور عباد الشمس العالمية للموسم الحالي أقل الآن بمقدار 5.2 مليون طن متري عن موسم 2023/24، عند حوالي 54 مليون طن متري. مع انخفاض المخزونات الأولية، انخفض إجمالي التوافر بمقدار 7 ملايين طن متري.
- تمت مراجعة توقعات إنتاج الاتحاد الأوروبي لعام 2025 إلى الأسفل من 10.5 مليون طن متري إلى 8.5 مليون طن متري. إلى جانب انخفاض الإمدادات الأوكرانية، فإن هذا يدعم علاوة زيت عباد الشمس على زيت بذور اللفت وزيت فول الصويا في الاتحاد الأوروبي.
الرسم البياني 4: زيت عباد الشمس، الخام (FOB 6 موانئ) السعر (بالدولار الأمريكي للطن المتري)
نظرة عامة على زيوت النخيل وفول الصويا وبذور اللفت وعباد الشمس:
زيت النخيل:
الربع الأول: قد تنخفض الأسعار قليلاً أو تظل مستقرة. قد يكون تنفيذ B40 في إندونيسيا أمرًا صعبًا. قد تؤدي تصريحات ترامب بشأن زيادة إنتاج النفط لتكثيف الضغط على روسيا إلى خفض أسعار النفط، مما قد يزيد الضغط على أسعار الزيوت النباتية على المدى القريب. سيعكس الانخفاض المحتمل الإجمالي في أسعار زيت النخيل الخام انخفاض الطلب حيث يتحول المشترون إلى زيت فول الصويا الأكثر تنافسية في الأسعار
وفقًا لثلاثة باحثين في قسم الأسواق العالمية في OCBC، من المرجح أن تنخفض أسعار زيت النخيل الخام في عام 2025 ولكنها يجب أن تظل عند مستويات مرتفعة إلى حد ما. يشير المحللون إلى أن الاتجاه الهبوطي الحالي من مستويات ديسمبر المرتفعة ينبع من انخفاض الطلب، حيث يختار المشترون زيت فول الصويا الأرخص. على وجه التحديد، تتوقع OCBC زيت النخيل الخام بسعر 4500 رينغيت ماليزي للطن (1080 دولارًا أمريكيًا) للربع الأول من عام 2025، ثم 4400 رينغيت ماليزي (1056 دولارًا أمريكيًا) في الربع الثاني، و4200 رينغيت ماليزي (1008 دولارات أمريكية) في الربع الثالث، و4000 رينغيت ماليزي (960 دولارًا أمريكيًا) بحلول الربع الرابع.
2025:
- كان متوسط السعر في عام 2024 هو 917 دولارًا أمريكيًا للطن المتري.
- السعر الحالي هو 1030 دولارًا أمريكيًا للطن المتري.
التوقعات:
- MPOB: 895-960 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- رويترز: 972 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- TA securities: 780 – 1000 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- HLIB Research: 850-890 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- RHB Investment Bank: النصف الأول عند 975-1065 دولارًا أمريكيًا للطن المتري؛ النصف الثاني عند 890 – 980 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
الرسم البياني 5: توقعات أسعار زيت النخيل في بورصة ماليزيا (بالدولار الأمريكي للطن المتري)
زيت فول الصويا:
يعتقد الفريق التحليلي أنه سيكون متقلبًا مع ميل نحو الصعود. لا يزال سوق فول الصويا مرتفعًا، حيث أن التخفيض المؤقت في الرسوم الجمركية على الصادرات في الأرجنتين – من المقرر أن يستمر حتى يونيو – يمارس ضغوطًا هبوطية على أسعار فول الصويا. وبصفتها منتجًا رئيسيًا للبذور الزيتية، فإن قرار الأرجنتين بخفض الضرائب يشجع على المزيد من صادرات فول الصويا ووجبة الصويا، مما يضيف إلى العرض العالمي ويخفف من مكاسب الأسعار.
من ناحية أخرى، يمكن أن تؤدي النتيجة المواتية لبرنامج الإعفاء الضريبي 45Z في الولايات المتحدة إلى تعزيز الطلب على زيت فول الصويا، مما يوفر إمكانات صعودية. وبالمثل، فإن أي فرض للرسوم الجمركية الكندية قد يقلل من الإمدادات المنافسة. ومع ذلك، لا تزال التوترات التجارية الأوسع قائمة، ويمكن للاحتكاك المتجدد بين الولايات المتحدة والشركاء الرئيسيين – بما في ذلك احتمال “حرب تجارية بين الصين والولايات المتحدة 2.0” – أن يؤثر بسرعة على المجمع مرة أخرى، مما يؤكد استمرار تقلبات السوق.
من الربع الثاني فصاعدًا:
سيعتمد الكثير على 45Z والعلاقات بين الولايات المتحدة والصين.
حتى الآن، يبدو الأمر هبوطيًا. من المتوقع أن يبلغ إجمالي فول الصويا العالمي 38٪ هذا الموسم، مقارنة بـ 33.9٪ في الموسم السابق، وهو ما يبدو هبوطيًا.
تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية متوسط سعر فول الصويا في بورصة شيكاغو يبلغ 10.20 دولارًا أمريكيًا للبوشل في 24/25، وهو أقل بنسبة 18٪ من الموسم السابق.
زيت بذور اللفت:
يتوقع نموذج التعلم الآلي اتجاهًا هبوطيًا لزيت بذور اللفت الخام EXW France.
الربع الأول: تعهد ترامب بالإعلان بحلول الأول من فبراير عما إذا كانت الرسوم الجمركية بنسبة 25٪ على السلع الكندية ستدخل حيز التنفيذ، مما قد يعطل تدفقات التصدير الكندية إذا تم تنفيذها. في الوقت نفسه، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان زيت الكانولا سيؤهل للحصول على ائتمانات ضريبية للوقود الحيوي في الولايات المتحدة بموجب بند 45Z – وهو عامل مهم لقدرة الكانولا التنافسية. في حين أن السوق يراقب عن كثب قطاع زيت فول الصويا المتقلب والصعودي بشكل عام، فإن زيت الكانولا الكندي يعتمد على الأمل في أن تعكس الإدارة الحالية التغييرات الأخيرة في ائتمان الوقود الحيوي. ومع ذلك، تشير التقارير إلى أن هذه الإدارة قد تكون غير ودية تجاه الوقود الحيوي، مما يزيد من احتمال إلغاء الائتمان الضريبي بالكامل.
من الربع الثاني فصاعدًا: يمكن أن يؤدي تحسن التوقعات لإنتاج محصول بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، إذا تم تحقيقه، إلى ممارسة ضغوط هبوطية على الأسعار. قد تؤثر أنشطة الحصاد في أمريكا اللاتينية أيضًا على بذور اللفت خلال الربع الثاني، في حين من المتوقع أن يساهم حصاد بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي المقرر في الربع الثالث في ضغط الحصاد الموسمي.
زيت الشمس:
يتوقع نموذج التعلم الآلي اتجاهًا هبوطيًا لزيت بذور اللفت الخام EXW France.
يتوقع فريق التحليلات أن تظل أسعار بذور عباد الشمس الأوكرانية مستقرة على الأرجح على المدى القصير، بدعم من المصنعين الذين يواصلون بيع زيت عباد الشمس بشكل مربح بأسعار أعلى. ومع ذلك، قد تتغير هذه النظرة اعتمادًا على أي تطورات في الصراع الروسي الأوكراني.
بالنظر إلى المستقبل، فإن مساعي الرئيس ترامب لإجراء محادثات سلام بين روسيا وأوكرانيا تقدم طبقة أخرى من عدم اليقين. إذا أدت المفاوضات إلى تقليل الاضطرابات المتعلقة بالصراع، فقد تستقر طرق التجارة والإنتاج، مما يؤثر على ديناميكيات العرض والطلب الإجمالية على بذور عباد الشمس.
ومع ذلك، يجب أن يكون المزارعون مستعدين للتصحيحات الهبوطية المحتملة، حيث أن تقوية الهريفنيا المستمرة وضعف أسواق الزيوت النباتية العالمية يمكن أن يؤثر في النهاية على زيت عباد الشمس – وبالتالي أسعار البذور. لا تزال المخزونات مرتفعة نسبيًا في المزارع بسبب المعالجة البطيئة، وهو عامل يمكن أن يضخم أي انزلاق في الأسعار إذا انخفض الطلب.
الرسم البياني 5: توقعات أسعار زيت فول الصويا وزيت بذور اللفت وزيت الشمس (بالدولار الأمريكي للطن المتري)
زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل
- ارتفع سعر زيت جوز الهند الخام في مانيلا إلى 1905 دولارات أمريكية للطن المتري في 28 يناير من 1880 دولارًا أمريكيًا للطن المتري في 22 يناير
- ارتفع سعر FOB إندونيسيا إلى 1970 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1965 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- في الأسواق المحلية في الفلبين، شهدت الأسعار زيادة طفيفة في الأشهر الأخيرة بسبب ضيق المعروض والطلب القوي. في نوفمبر 2024، نمت الصادرات السنوية من جوز الهند المجفف بنسبة 14.2٪، لتصل إلى 15079 طنًا متريًا وتجاوز المتوسط الشهري.
- وفقًا لـ TMDuche، شهد شهر ديسمبر نموًا في الصادرات على أساس سنوي لمعظم المنتجين. ومع ذلك، شهد أحد المنتجين الرئيسيين انخفاضًا في الصادرات خلال الشهرين الأخيرين من العام بعد تسريح 3200 موظف في أحد مصانعهم. وقد أدى ذلك إلى تحديات كبيرة للعديد من العملاء، مما أدى إلى زيادة الطلب على التسليمات من موردين جدد في الربع الأول.
- انخفض سعر زيت نواة النخيل الخام في ماليزيا إلى 1738 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1678 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- تبع زيت نواة النخيل بشكل أساسي الحركة الصعودية لزيت النخيل الخام
- تم دعم المعيار القياسي لزيت النخيل الخام في بورصة ماليزيا (BMD CPO) من خلال مؤشرات لخطط برنامج B40 ورسوم التصدير، مما قد يؤدي إلى مزيد من خفض إمدادات البلاد وخطط برنامج B40.
النظرة المستقبلية:
الرسم البياني 6: توقعات أسعار الزيوت اللوريك (بالدولار الأمريكي للطن المتري)
زيت الزيتون
- انخفض سعر زيت الزيتون المكرر في أندلوسيا إلى 3750 يورو للطن المتري من 3950 يورو للطن المتري خلال الأسبوع السابق
- وفقًا لـ Tridge، تجاوز إنتاج زيت الزيتون في إسبانيا التوقعات، حيث وصل إلى ما مجموعه 883588 طنًا متريًا بحلول ديسمبر 2024. حققت أندلوسيا مستويات قياسية في التصدير، لا سيما إلى الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة وأستراليا. وبالمثل، ارتفعت صادرات زيت الزيتون في مالقة بنسبة 50٪، مما يسلط الضوء على الوجود المتزايد للمنطقة في السوق العالمية.
- أثارت المخاوف بشأن انخفاض الأسعار زيادة في المعروض، مما تسبب في تأخير المشترين لعمليات الشراء، مما أدى إلى تسريع انخفاض أسعار زيت الزيتون. بالإضافة إلى ذلك، أدت الغلات المنخفضة للزيتون (15-17٪) إلى تكثيف الضغط على السوق. على الصعيد الدولي، لا يزال زيت الزيتون الإسباني قادرًا على المنافسة، ولكنه يواجه تحديات من الحصاد القوي في تونس وتركيا واليونان، والتي من المتوقع أن تضيف ما يقرب من مليون طن إلى السوق العالمية. في حين أن هذه الزيادة في المعروض تدعم بيئة تجارية دولية أكثر استقرارًا، فإنها تمارس أيضًا ضغوطًا هبوطية على أسعار التصدير والربحية للمنتجين الإسبان.
النظرة المستقبلية:
الرسم البياني 7: توقعات أسعار زيت الزيتون (بالدولار الأمريكي للطن المتري)