الأسبوع 46: أسعار أعلى – هل هي أكثر عرضة للتصحيح؟
شهدت أسعار زيت النخيل ارتفاعًا، مدفوعة بتوازن ماليزي أكثر تشددًا في أكتوبر، وبعض التعليقات المتفائلة في مؤتمر IPOC، وقوة أسعار زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية. شهد مجمع فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية ارتفاعًا قويًا على الرغم من انخفاض أسعار خام برنت، حيث أصدرت وزارة الزراعة الأمريكية بيانات شهرية متفائلة. يتكهن المشاركون في السوق أيضًا بأن زيت الصويا يمكن أن يستفيد إذا رفع ترامب الرسوم الجمركية على اللقيمات الأجنبية للديزل الحيوي. استفادت مجمعات بذور اللفت وعباد الشمس من فول الصويا والنخيل الأقوى. عزز CPKO مرة أخرى على خلفية CPO القوي ومخاوف الإنتاج. استمر زيت الزيتون في الانخفاض.
زيت النخيل
- ارتفع سعر بقعة BMD إلى 1197 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1140 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- شهدت أسعار زيت النخيل ارتفاعًا، مدفوعة بتوازن ماليزي أكثر تشددًا في أكتوبر، وبعض التعليقات المتفائلة في مؤتمر IPOC، وقوة أسعار زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية.
- أفادت MPOB أن الإنتاج الماليزي في أكتوبر انخفض بنسبة 1.35٪ إلى 1.797 مليون طن متري، وارتفعت الصادرات بنسبة 11٪ إلى 1.732 مليون طن متري، وانخفضت المخزونات النهائية بنسبة 6.32٪ إلى 1.885 مليون طن متري
- ومن المثير للاهتمام، أن السوق توقعت ارتفاعًا بنسبة 6٪ في الصادرات وانخفاضًا بنسبة 4-5٪ في المخزونات. ونتيجة لذلك، تبين أن التقرير أكثر تفاؤلاً مما كان متوقعًا
- بالإضافة إلى ذلك، في مؤتمر IPOC الأسبوع الماضي في إندونيسيا، أدلت وكالات مختلفة بتصريحات متفائلة، وسلطت الضوء على المخاوف بشأن انخفاض غلات زيت النخيل وتوازن زيت النخيل الأكثر تشددًا المتوقع في العام المقبل (انظر مزيدًا من التفاصيل في قسم التوقعات)
الرسم البياني 1: إنتاج زيت النخيل الإندونيسي (طن متري)
مجمع فول الصويا
- قفز سعر زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية (ديسمبر 24) إلى 1061 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1004 دولارات أمريكية للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- ارتفع سعر فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية (نوفمبر 24) إلى 372 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 363 دولارًا أمريكيًا للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- شهد مجمع فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية ارتفاعًا قويًا على الرغم من انخفاض أسعار خام برنت، حيث أصدرت وزارة الزراعة الأمريكية بيانات شهرية متفائلة. يتكهن المشاركون في السوق أيضًا بأن زيت الصويا يمكن أن يستفيد إذا رفع ترامب الرسوم الجمركية على اللقيمات الأجنبية للديزل الحيوي
- في تقريرها الشهري، خفضت وزارة الزراعة الأمريكية مخزونات فول الصويا الأمريكية النهائية للفترة 2024/25 من 15 مليون طن إلى 12.8 مليون طن، مقارنة بمتوسط توقعات السوق البالغ 14.5 مليون طن. تم تعديل المخزونات العالمية نزولاً من 134.58 مليون طن إلى 131.74 مليون طن. انخفضت مخزونات زيت فول الصويا الأمريكية من 810,000 طن إلى 697,000 طن
- نظرًا للانخفاض الكبير في غلات وإنتاج فول الصويا، فقد تم تخفيض تقديرات سحق فول الصويا الأمريكية وصادراتها ومخزونها النهائي، مع تطبيق نفس التعديلات على زيت فول الصويا
- في أعقاب فوز دونالد ترامب في الانتخابات الأسبوع الماضي، ضجت السوق بالتكهنات. أشار المحللون إلى أن الانخفاضات الأولية في أسعار فول الصويا بدت مفرطة، حيث لن يتولى ترامب منصبه حتى يناير. لن يؤثر أي نزاع تجاري محتمل على المزارعين الأمريكيين على الفور، حيث كانت الصين قد حولت بالفعل مشترياتها الموسمية من فول الصويا إلى أمريكا الجنوبية بحلول ذلك الوقت
- حاليًا، تخضع أسعار زيت فول الصويا الأمريكية لضغوط بسبب الواردات المرتفعة من زيت الطهي المستعمل (UCO) والشحم. ومع ذلك، إذا رفع ترامب الرسوم الجمركية على هذه الواردات، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز الطلب على زيت فول الصويا
زيت بذور اللفت
- ارتفع سعر بذور اللفت في MATIF (فبراير 24) إلى 539 يورو للطن المتري من 533 يورو للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- استفاد مجمع بذور اللفت من فول الصويا والنخيل الأقوى
- هل اليورو الأضعف داعم أيضًا؟ (انظر الرسم البياني 2)
- تشير التكهنات حول فوز دونالد ترامب في الانتخابات الأمريكية إلى أنه قد يقلل الواردات الصينية من زيت الطهي المستعمل (من خلال زيادة التعريفة الجمركية)، وبالتالي تخفيف المنافسة على الزيوت النباتية في أمريكا الشمالية في سوق الوقود الحيوي المحلي – وهو ارتفاع بدأ يوم الأربعاء. تلعب أنواع الوقود الحيوي الأمريكية دورًا متزايد الأهمية في الطلب على زيت الكانولا الكندي (انظر الرسم البياني 3)
- قامت LSEG بمراجعة توقعاتها لإنتاج بذور اللفت لأستراليا والاتحاد الأوروبي. تم تخفيض تقدير إنتاج أستراليا للفترة 2024/25 بنسبة 4٪ إلى 5.34 مليون طن (أقل بنسبة 10٪ عن العام الماضي) بسبب الظروف غير المواتية للنمو. بالنسبة للاتحاد الأوروبي، يظل التوقع للفترة 2025/26 ثابتًا عند 18.62 مليون طن (زيادة سنوية بنسبة 9٪)، مع استفادة الطقس الجاف الأخير في أوروبا الغربية من ظروف الزراعة
الرسم البياني 2: سعر الصرف USD/EUR
الرسم البياني 3: وجهات تصدير زيت الكانولا الكندي (طن متري)
زيت عباد الشمس
- ارتفع سعر JFM لـ Crude SFO 6 ports إلى 1310 دولارات أمريكية للطن المتري من 1290 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- في بضعة أسابيع متتالية، تستمر أسعار الزيوت والبذور الأصلية في الارتفاع
- ارتفعت عروض زيت عباد الشمس الخام (SFO) FOB أوكرانيا بمقدار 40 دولارًا أمريكيًا للطن المتري، لتصل إلى 1150 دولارًا أمريكيًا للطن المتري، بينما ارتفعت العطاءات بمقدار 40 دولارًا أمريكيًا للطن المتري لتصل إلى 1140 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- كما ارتفعت العروض الروسية بمقدار 35 دولارًا أمريكيًا للطن المتري لتصل إلى 1125 دولارًا أمريكيًا للطن المتري، بينما ارتفعت العطاءات بمقدار 20 دولارًا أمريكيًا للطن المتري لتصل إلى 1100 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
- تستمر أسعار بذور الشمس في أوكرانيا في الارتفاع، حيث وصل سعر EXW إلى 25800 UAH/mt (ما يعادل 623 دولارًا أمريكيًا للطن المتري)
- تلقت الأسعار الدعم من ارتفاع أسعار البذور والزيوت المنافسة
- ومع ذلك، أفادت APK-Inform أن بعض المطاحن الأصغر في أوكرانيا أوقفت عملياتها بسبب الظروف الصعبة، حيث تدخل الشركات الكبرى لسد الفجوة
نظرة عامة على زيوت النخيل وفول الصويا وبذور اللفت وعباد الشمس:
زيت النخيل:
أعرب العديد من المتحدثين في IPOC عن رأيهم بأن أسعار زيت النخيل عرضة للتصحيح على المدى القصير بسبب فروق أسعار POBO وPOGO الواسعة نظرًا لحقيقة أن معظم العوامل المتفائلة قد تم أخذها في الاعتبار والأسئلة حول سرعة تنفيذ B40.
على المدى الطويل، قال بعض المتحدثين إنه يمكن أن يكون متفائلاً (بعد التصحيح في عام 2024). على الرغم من توقع انتعاش الإنتاج الإندونيسي في عام 2025، فمن المتوقع أن تنخفض الصادرات من هذا البلد بنحو 3٪، وفقًا لـ GAPKI، بسبب ارتفاع الاستهلاك المحلي، وخاصة قطاع الديزل الحيوي. ومع ذلك، تقول بعض الوكالات، بما في ذلك OilWorld، إن هناك سؤالًا حول مدى سرعة الانتقال من B35 إلى B40. من بين العوامل الداعمة الأخرى، الاحتفالات الاحتفالية (رأس السنة الصينية، رمضان، عيد الفطر) التي تقدم الدعم في الربع الأول وفترة إنتاج أقل تدوم من نوفمبر إلى مارس.
يبلغ متوسط السعر الأدنى لـ BMD الذي تم سماعه لعام 2025 4000 رينغيت ماليزي للطن المتري، والحد الأقصى هو 5000 رينغيت ماليزي للطن المتري.
الرسم البياني 4: توقعات أسعار زيت النخيل BMD (رينغيت ماليزي/طن متري)
زيت الصويا:
نعتقد أنه على المدى القصير، مع انتهاء حصاد فول الصويا في الولايات المتحدة وفروق أسعار POBO كبيرة (مع زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية)، يجب أن يظل زيت فول الصويا قويًا على المدى القصير بناءً على طلب الاستيراد. ومع ذلك، ستراقب السوق عن كثب تصرفات الرئيس الأمريكي الجديد دونالد ترامب، الذي يمكن أن تؤثر سياسته التعريفية المحتملة على مجمع فول الصويا على المدى القصير والطويل.
ستعتمد النظرة طويلة الأجل على محاصيل البرازيل والأرجنتين. حتى الآن، من المتوقع أن تنتج البرازيل رقمًا قياسيًا يبلغ 166 مليون طن متري، بينما من المتوقع أن تنتج الأرجنتين 52-53 مليون طن متري قوية. حتى الآن، تسير الزراعة على ما يرام. ومع ذلك، تقول OilWorld إن الإمداد القوي من الفول يمكن أن يفوقه الإمداد الضيق من الشمس والاغتصاب والنخيل. على المدى الطويل المستقر – صعودي قليلاً؟
زيت بذور اللفت:
على المدى القصير، يمكن أن تتأثر الأسعار بالإمداد الضيق من بذور اللفت وعباد الشمس. ومع ذلك، نشعر أنه يجب أن يكون هناك تصحيح في مجمع بذور الشمس في مرحلة ما في الأشهر التالية، مما يجعل بذور اللفت عرضة للتصحيح أيضًا.
من الممكن أن يكون التفاؤل على المدى الطويل بسبب الضيق المتوقع في توازنات العرض والطلب على عباد الشمس والنخيل وبذور اللفت. وفقًا لـ AgResources وOil World وغيرهم من المحللين الخاصين، فإن إمدادات الكانولا وبذور اللفت العالمية في الفترة 2024/25 ستكون محدودة، مما يمثل أضيق إمدادات منذ الفترة 2021/22. سينخفض معدل المخزون إلى الاستخدام العالمي من 9٪ في الفترة 2023/24 إلى 7.9٪ في الفترة 2024/25. يجب أن نرى أيضًا كيف يجب أن تؤثر سياسة ترامب على استهلاك زيت الكانولا الكندي من قبل قطاع الديزل الحيوي في الولايات المتحدة.
زيت عباد الشمس
يرى نموذج ML اتجاهًا تصاعديًا على المدى القصير والطويل لسعر SFO الخام FOB أوكرانيا.
تظل الأسعار ثابتة على بيع المزارعين المحدود (بسبب انخفاض الإنتاج والرغبة في ارتفاع الأسعار) وأسعار بذور الشمس الساخنة اللاحقة. يفترض المشاركون في السوق أن الفقاعة يمكن أن تنفجر في مرحلة ما في الأشهر التالية مما يتسبب في التصحيح. يمكن أن يحدث هذا بعد التصحيح في النخيل.
من الربع الأول فصاعدًا، يمكن أن تتعافى الأسعار بسبب ارتفاع النخيل والموسمية.
الرسم البياني 5: توقعات أسعار زيت الصويا وزيت الاغتصاب وزيت الشمس (دولار أمريكي/طن متري)
زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل
- يستمر مؤشر CPKO الماليزي (DAP) في الزيادة ووصل مؤخرًا إلى 1907 دولارات أمريكية للطن المتري
- الأسعار مدعومة جيدًا بمعايير CPO المتفائلة جدًا، ومخاوف الإنتاج
- وفقًا لـ MPOB، انخفضت مخزونات زيت نواة النخيل في ماليزيا بنسبة 14٪ في أكتوبر إلى 312000 طن متري
- هذا يجعل CPKO أقل قدرة على المنافسة بالنسبة للاتحاد الأوروبي من زيت جوز الهند. ومع ذلك، فقد فعل معظم اللاعبين الذين يمكنهم الانتقال من CPKO إلى زيت جوز الهند ذلك بالفعل
- ارتفع سعر EXW Metro Manila لزيت جوز الهند الخام إلى 1572 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1549 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- ارتفع مؤشر FOB إندونيسيا إلى 1830 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1770 دولارًا أمريكيًا للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- قال OilWorld في IPOC إن أسعار زيت جوز الهند ترتفع بسبب الانخفاض المحتمل في الإنتاج والصادرات الفلبينية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تفويض الديزل الحيوي الأعلى
- قال مييلك: “أسعار الزيوت اللوريكية عرضة للتصحيح على المدى القصير، لكنني أرى المزيد من الإمكانات الصعودية في عام 2025”
نظرة عامة:
يتوقع نموذج التعلم الآلي اتجاهًا تصاعديًا لأسعار زيت نواة النخيل الماليزي حتى يناير مع تصحيح بعد ذلك (يعكس توقعات CPO). ومع ذلك، هناك فرصة جيدة لتصحيح BMD CPO في وقت سابق مما قد يؤثر على PKO.
ترى GAPKI ركودًا في إنتاج زيت نواة النخيل الإندونيسي في العام المقبل (4.5 مليون طن متري في عام 2024 و4.5 مليون طن متري في عام 2025). يجب أن تزيد الصادرات بشكل طفيف من 1.250 مليون طن متري إلى 1.300 مليون طن متري.
يتوقع نموذج التعلم الآلي اتجاهًا جانبيًا/صعوديًا طفيفًا لأسعار زيت جوز الهند الفلبيني.
الرسم البياني 6: توقعات أسعار الزيوت اللوريكية (دولار أمريكي/طن متري)
زيت الزيتون:
- انخفض سعر زيت الزيتون المكرر EXW Andalucia إلى 5000 يورو/طن متري من 5600 يورو/طن متري في نهاية أكتوبر
- تستمر ضغوط الحصاد على الأسعار. وفقًا للمصادر، فإن الإمدادات من تونس وتركيا من زيت الزيتون البكر الممتاز تقل عن 4500 يورو/طن هذا الأسبوع
- من المفترض أن تنتج تونس حوالي 300000 طن متري هذا الموسم، وهو ما يزيد بنسبة 36 في المائة عن العام الماضي و56000 طن متري عن متوسط الخمس سنوات
- ومع ذلك، أبلغت أوليميركا عن بعض المخاطر التي تهدد الإنتاج اليوناني. قالت الوكالة: “سيؤدي الجفاف المطول ونقص الأمطار الخريفية في جنوب اليونان إلى انخفاض حصاد الزيتون في حملة 2024/25”
- ميزان حملة إسبانيا 2024/25 – بيانات شهر أكتوبر
- المخرجات 83809 + 20000 طن من الواردات
- إنتاج أكتوبر 35989 طن
- المخزون في الإنتاج 52922 طن
- المخزون في المعبئات 85345 طن
- مخزون PCO 0.436 طن
- إجمالي المخزون 138267 طن
نظرة عامة:
يجب أن تؤثر الأخبار التي تفيد بأن تركيا رفعت الحظر المفروض على صادرات زيت الزيتون بكميات كبيرة على الأسعار في الأسابيع المقبلة، ويجب أن تؤثر أيضًا الأخبار المتعلقة بإنتاج تونسي أقوى وصادرات أقوى.
الرسم البياني 7: توقعات أسعار زيت الزيتون (دولار أمريكي/طن متري)