إنهاء العام بضعف هائل في الربع الأول
بينما نقترب من الأسابيع الأخيرة من عام 2025، تغلق أسواق الألبان العام بأسلوب (هبوطي). بدأت الأسعار تشعر بالضعف الشديد مرة أخرى، وهذا الضعف لا يقتصر على الربع الرابع وحده. على الإطلاق، تبدو التوقعات للربع الأول من عام 2026 أكثر صعوبة. تواصل الأسعار الفورية مسارها الهبوطي، والأسعار الآجلة للربع الأول تحذو حذوها، مدفوعة في المقام الأول بتباطؤ الطلب، إلى جانب التوقعات الكبيرة لإنتاج الحليب عبر جميع المناطق المنتجة الرئيسية. إن التوافر الكبير للحليب والقشدة يمهد في الوقت نفسه الطريق لأسعار سلع أقل في الربع الأول من العام الجديد. والأسهم تستمر في الارتفاع في هذه الأثناء.
تتباطأ حركة التجارة أيضًا مرة أخرى حيث يحول المشترون تركيزهم نحو إغلاق العام وقد أعدوا معظم عام 2026 بالفعل. في الوقت نفسه، يحظى معرض FI Europe في باريس والتحضيرات للعطلات بالأولوية، مما يترك عددًا قليلاً من المشترين النشطين في السوق. هذا التباطؤ الموسمي، إلى جانب الأساسيات الهبوطية، يعني أن الضغط على الأسعار من المرجح أن يستمر حتى موسم تدفق الحليب في العام الجديد قبل أن يتوقع الناس أن تتغير الأمور.
الزبدة
- لا تزال أسواق الزبدة الأوروبية تحت ضغط كبير، حيث تشعر أسعار الربع الأول بالضعف الشديد حاليًا مع استمرار ارتفاع إنتاج الزبدة واستمرار ضغط المخزون
- شهد مزاد GDT لهذا الأسبوع (02/12/2025) انخفاض أسعار الزبدة في أوقيانوسيا وأوروبا بشكل كبير، مما يؤكد الضعف في أسواق الزبدة العالمية ويقلل من فارق السعر
- كان من المتوقع بالفعل انخفاض أسعار الزبدة في أوقيانوسيا في تجارة العقود الآجلة في SGX، حيث كان فارق السعر بين الزبدة الأوروبية والأوقيانوسية مرتفعًا جدًا في هذا الوقت من الموسم
- في جميع أنحاء أوروبا، تتحرك أسعار القشدة إلى مستوى منخفض جدًا، خاصة القشدة لأسابيع عيد الميلاد، والتي يتم تداولها بسعر منخفض يصل إلى 4000 يورو/طن متري بالفعل، مما يؤدي إلى إنتاج زبدة مرتفع بأسعار تكلفة أقل
- مجرد تذكير سريع بأنه قبل عام بالضبط، كانت أسعار القشدة تتداول بأسعار 10000 يورو/طن متري أو أعلى في جميع أنحاء أوروبا، مما أدى إلى خفض إنتاج الزبدة في الربع الرابع من عام 2024
- بناءً على أحدث القيم الأساسية، نمت فائض الزبدة الأوروبية في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 إلى 93700 طن متري، وسيستمر في النمو بسبب الإنتاج المرتفع في المقام الأول
| السنة | الإنتاج | الواردات | الصادرات | الاختفاء |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 1,694,340 | 2,706 | 135,604 | 1,561,442 |
| 2025 | 1,780,515 | 21,428 | 146,801 | 1,655,142 |
| دلتا | 86,175 | 18,722 | 11,197 | 93,700 |
- تستمر سوق الزبدة الأمريكية في المعاناة تحت وطأة إمدادات الحليب الوفيرة، وإنتاج الزبدة القوي، ومستويات المخزون المرتفعة، على الرغم من أن البيانات الأساسية لا تزال متأخرة جدًا
- كما يتضح من مقارنة الأسعار أعلاه، لا تزال الزبدة الأمريكية هي الأرخص على مستوى العالم، حيث يتم تداولها بخصم كبير على المنتجات الأوروبية والأوقيانوسية، للحفاظ على حركة الكميات
- بدون هذا الخصم، لن تكون الصادرات مرتفعة كما هي اليوم، وستشهد أسعار الزبدة ضعفًا أكبر مما هو متوقع حاليًا في النصف الأول من عام 2026
نظرة عامة
لا تزال نظرة الزبدة هبوطية عبر جميع المناطق المنتجة الرئيسية الثلاث، خاصة لبقية عام 2025 والربع الأول من عام 2026. ستزداد أحجام الإنتاج موسمياً وكذلك على أساس سنوي بسبب إنتاج الحليب الكبير، في حين أن الطلب ليس نشطًا بما يكفي لمنع الأسعار من الانخفاض. خاصة وأن السوائل يتم تداولها بأسعار أقل بكثير وقد لبى المشترون جزءًا كبيرًا من احتياجاتهم الفورية (وكذلك المستقبلية)، يبدو أن أسعار أقل من 4000 يورو/طن متري في الربع الأول أمر لا مفر منه. نظرًا لأن نيوزيلندا والولايات المتحدة تتعاملان مع فائض في الوقت الحالي أيضًا، فمن المتوقع أن تنخفض جميع الأسواق أكثر. فقط حتى الربع الأول من العام المقبل سنبدأ في رؤية بعض التغييرات تحدث هنا.
مسحوق الحليب المجفف
- لا تزال أسواق مسحوق الحليب العالمية تشعر بوطأة الإمدادات القوية والمنافسة الشرسة بين أوروبا والولايات المتحدة ونيوزيلندا، حيث تتنافس على نفس مجموعة الطلب المحدودة
- تستمر تحركات العملات في لعب دور متزايد الأهمية في السعي وراء طلب التصدير، حيث يمكن أن تختفي أسعارك التنافسية في غضون ساعات
- ومع ذلك، لا يزال مسحوق الحليب المجفف الأوروبي هو الأرخص من بين جميع المناطق المصدرة الثلاث، حيث أن الإنتاج مرتفع بشكل ملحوظ ومن المتوقع أن يظل مرتفعًا بسبب أسعار مسحوق الحليب المجفف المنخفضة جدًا
- يجلس التجار والمنتجون في السوق الأوروبية على مستويات مخزون كبيرة إلى حد ما، حيث يحاولون تحقيق ربح في أسواق مسحوق الحليب المجفف الأضعف
- شهد مزاد GDT لهذا الأسبوع (02/12/2025) انخفاض أسعار مسحوق الحليب المجفف في الاتحاد الأوروبي ونيوزيلندا، ولكنه أكد أيضًا أن مسحوق الحليب المجفف في نيوزيلندا يتم تداوله بعلاوة مقارنة بأسعار مسحوق الحليب المجفف الأوروبي
- لا يزال الطلب على الاستيراد من آسيا ثابتًا ولكنه ليس مفرطًا، مع نشاط الشراء الصيني المعتدل إلى حد ما حيث أنهم ينتجون المزيد بأنفسهم أيضًا
نظرة عامة
لا تزال نظرة مسحوق الحليب المجفف مقيدة بنطاق عند مستويات أسعار منخفضة نسبيًا. مع الإنتاج الوفير عبر جميع المناطق الرئيسية والطلب العالمي المعتدل فقط، هناك القليل مما يشير إلى أن الأسعار سترتفع حقًا حتى نهاية الربع الثاني من العام المقبل. سيظل التركيز على منافسة التصدير، مع تحركات العملات التي تخلق فرصًا، بينما تظل المخزونات مرتفعة في الخلفية.
مسحوق الحليب كامل الدسم
- تشعر أسواق مسحوق الحليب كامل الدسم بالضعف، حيث تدفع المزيد من العروض بأسعار أقل إلى خفض الأسعار
- أكد حدث التجارة العالمية للألبان بالأمس هذا الشعور الهبوطي، حيث انخفضت أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم في نيوزيلندا بمقدار 75 دولارًا أمريكيًا/طن متري لـ C2 لأن الطلب لم يكن ساحقًا بينما يستمر العرض في التدفق
- تنخفض أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم الأوروبي أيضًا حيث حول المزيد من المنتجين الإنتاج نحو مسحوق الحليب كامل الدسم استجابة لفائض الحليب، ويجب نقله إلى مكان ما
- أدى هذا التحول إلى زيادة توافر السوق الفورية بشكل كبير، مما أدى إلى مزيد من الضغط على الأسعار الفورية بينما يتم تداول المبيعات الآجلة لمسحوق الحليب كامل الدسم أقل قليلاً من مستويات الأسعار الفورية الحالية
- انخفضت القيمة العادلة لمسحوق الحليب كامل الدسم، المحسوبة من مكونات الزبدة ومسحوق الحليب المجفف، إلى 2811 يورو/طن متري بالفعل، مما يخلق الكثير من إمكانات انخفاض الأسعار لمسحوق الحليب كامل الدسم أيضًا
- إن الجمع بين زيادة الإنتاج الأوروبي، والإخراج المطرد لنيوزيلندا، ومحدودية اهتمام المشترين يخلق بيئة صعبة للبائعين، الذين يضطرون إلى البيع بأسعار أقل
- يتمتع معظم المشترين بالفعل بتغطية جيدة للاحتياجات الفورية ويترددون في الالتزام بالمشتريات الآجلة في سوق اليوم المتدهور، ما لم يكن السعر جذابًا للغاية
نظرة عامة
يواجه مسحوق الحليب كامل الدسم ضغوطًا مستمرة من زوايا متعددة. تخلق القيمة العادلة المتدهورة المدفوعة بأسعار الزبدة ومسحوق الحليب المجفف الأضعف الكثير من الضغط على الأسعار للانخفاض، في حين أن زيادة الإنتاج في كل من أوروبا وأوقيانوسيا تضمن وجود ما يكفي من مسحوق الحليب كامل الدسم للجميع. بالمعدل الحالي، من المحتمل أن تستمر أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم في الانخفاض إلى الربع الأول من عام 2026، وربما بعد ذلك.