أسواق الزيوت: التصحيح مستمر وترامب يثير مخاوف التعريفات

الأسبوع 48: استمرار التصحيح وإعلان ترامب الجديد بشأن التعريفات يضيف مزيدًا من الغموض

استمر تصحيح أسعار زيت النخيل، مع ضغوط هبوطية من تراجع الصادرات الماليزية في نوفمبر وانخفاض زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو. يواجه مركب فول الصويا ضغوطًا بسبب توقعات محصول قوي في أمريكا الجنوبية ومخاوف بشأن الطلب على وقود الديزل الحيوي في الولايات المتحدة في ظل إدارة ترامب. ضغطت الزيوت المنافسة على مركب بذور اللفت. يمكن أن تكون الفروق الرقيقة مع RME أيضًا عاملاً مثبطًا. انخفض سعر زيت عباد الشمس أيضًا تبعًا لمركب الزيوت النباتية الأوسع. وشوهد اتجاه هبوطي أيضًا في زيوت اللوريك وزيت الزيتون الإسباني.

زيت النخيل

  • انخفض سعر BMD الفوري إلى 1083 دولارًا للطن المتري من 1113 دولارًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • استمر التصحيح، مع ضغوط هبوطية على الأسعار من انخفاض في الصادرات الماليزية في نوفمبر وانخفاض في زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو
  • صادرات زيت النخيل الماليزي من 1 إلى 25 نوفمبر مقابل أكتوبر (بالطن المتري): AmSpec 1,156,791 (-8.19%) مقابل 1,260,033
  • شهد السوق أيضًا توازنًا أكثر مرونة في إندونيسيا، حيث أفادت GAPKI أن المخزونات في نهاية سبتمبر بلغت 3 مليون طن متري، مما يمثل زيادة بنسبة 23٪ عن أغسطس. ويعزى ذلك إلى انخفاض الصادرات، التي بلغت 1.860 مليون طن متري (انخفاض بنسبة 22٪)، وانخفاض الاستهلاك بمقدار 1.989 مليون طن متري (انخفاض بنسبة 3.45٪). وبلغ الإنتاج 4.415 مليون طن متري، بزيادة قدرها 1٪
  • قد لا يتأخر ذروة الإنتاج في ماليزيا لأنه قد لا يحدث.. SPPOMA من 1 إلى 20 نوفمبر: – 1.43٪

مركب فول الصويا

  • انخفض سعر زيت الصويا في بورصة شيكاغو (ديسمبر 24) إلى 909 دولارات للطن المتري من 1004 دولارات للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • انخفض سعر فول الصويا في بورصة شيكاغو (نوفمبر 24) إلى 362 دولارًا للطن المتري من 371 دولارًا للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • تتعرض الأسعار لضغوط بسبب توقعات محصول قوي في أمريكا الجنوبية ومخاوف بشأن الطلب على وقود الديزل الحيوي في الولايات المتحدة في ظل إدارة ترامب
  • توقعت جماعة الضغط الخاصة بالبذور الزيتية، Abiove، أن يبلغ محصول البرازيل 167.7 مليون طن متري، وهو مستوى من المتوقع أن يدفع كلاً من صادرات فول الصويا والمعالجة المحلية إلى مستويات قياسية، وفقًا للمجموعة. وفي الوقت نفسه، قدرت وزارة الزراعة الأمريكية محصول البرازيل بـ 169 مليون طن متري
  • اعتبارًا من يوم الخميس الماضي، وصل زرع فول الصويا في البرازيل لموسم 2024/25 إلى 86٪ من المساحة المتوقعة، وهو أعلى بكثير من 74٪ التي تم زرعها في نفس الوقت من العام الماضي
  • خلال قمة مجموعة العشرين، وقعت البرازيل والصين 37 اتفاقية، بما في ذلك العديد من الاتفاقيات في مجال الزراعة، مما أثار مخاوف بشأن التأثير المحتمل على إمدادات فول الصويا الأمريكية

زيت بذور اللفت

  • انخفض سعر بذور اللفت في MATIF (فبراير 25) إلى 514 يورو للطن المتري من 543 يورو للطن المتري
  • تعرض مركب بذور اللفت لضغوط من الزيوت المنافسة. يمكن أن يكون الانتشار الرقيق مع RME أيضًا عاملاً مثبطًا
  • الفرق بين RME (ميثيل إستر بذور اللفت، أي وقود الديزل الحيوي القائم على زيت بذور اللفت) وزيت بذور اللفت هو 70 دولارًا للطن المتري، مما يعني على الأرجح هوامش سلبية واهتمامًا ضعيفًا من لاعبي وقود الديزل الحيوي بزيت بذور اللفت
  • في أخبار أخرى، أعلن ترامب اليوم عن خطة لفرض تعريفات بنسبة 25٪ على السلع الكندية (بمعنى على الكل؟). تصدر كندا كميات كبيرة من زيت الكانولا إلى الولايات المتحدة. نتوقع أن يرى السوق الأخبار على أنها هبوطية

الرسم البياني 1: وجهات تصدير زيت الكانولا الكندي (بالطن المتري)

زيت عباد الشمس

  • انخفض سعر JFM لزيت عباد الشمس الخام 6 موانئ إلى 1220 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1290 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • عكس المعيار القياسي للموانئ الستة الانخفاض في زيت النخيل والصويا. حدث الشيء نفسه لأسعار بذور وزيت عباد الشمس في البحر الأسود
  • تستمر الأسعار في التصحيح بعد المنافسين، مع وجود عدد من البائعين أكثر من المشترين في أوكرانيا، وفقًا لوسيط محلي. أفادت APK-Inform أنه في حين أن المزارعين يزيدون مبيعات البذور، إلا أنهم لا يفعلون ذلك على نطاق واسع، ولا يزالون يأملون في انتعاش الأسعار بسبب محدودية توافر البذور في مواقع الكسارات
  • أحد العوامل التي تعطي أرضية للأسعار هو الزيادة المتوقعة في رسوم التصدير الروسية على زيت عباد الشمس. بدءًا من ديسمبر 2024، سترفع روسيا بشكل كبير رسوم التصدير على زيت عباد الشمس ودقيق عباد الشمس. سترتفع الرسوم على زيت عباد الشمس إلى 9,195.8 روبل (88.44 دولارًا أمريكيًا) للطن، ارتفاعًا من 2,891.1 روبل (27.80 دولارًا أمريكيًا) في نوفمبر، بناءً على سعر إرشادي أعلى قدره 954.70 دولارًا أمريكيًا للطن
  • وفي الوقت نفسه، سترتفع رسوم دقيق عباد الشمس إلى 3,788.4 روبل (36.43 دولارًا أمريكيًا) للطن على الرغم من انخفاض طفيف في سعره الإرشادي
  • بيانات تشكيلة السفن لأوكرانيا من 1 إلى 22 نوفمبر 2024 مقابل 1 إلى 22 نوفمبر 2023 (بالطن المتري): 340,500 مقابل 230,961 طن متري
  • بيانات تشكيلة السفن لروسيا من 1 إلى 22 نوفمبر 2024 مقابل 1 إلى 22 نوفمبر 2023 (بالطن المتري): 206,775 مقابل 212,000 طن متري

توقعات زيوت النخيل والصويا وبذور اللفت وعباد الشمس:

زيت النخيل (لم يتغير منذ الأسبوع السابق):

على المدى القصير:

تم نشر بعض الآراء مؤخرًا:

  • تتوقع UOB Kay Hian أن يتراوح السعر بين 4500-5000 رينجيت ماليزي للطن المتري في الفترة المتبقية من عام 2024
  • ترى MPOC فوق 4,750 رينجيت ماليزي للطن المتري في نوفمبر
  • السعر الحالي عند 4829 رينجيت ماليزي للطن المتري

يتفق السوق على أن السعر يجب ألا يتجاوز المستويات الحالية على المدى القصير، ولكنه قد لا ينخفض عن 4500 رينجيت ماليزي (وفقًا لـ UOB Kay Hian). من بين العوامل التي تحدد القاع، يذكرون مخاوف الإنتاج وانخفاض المخزونات المحتمل (على سبيل المثال، ترى CIMB 1.85 مليون طن متري في ماليزيا في نهاية نوفمبر)، واحتفالات رأس السنة الصينية وعيد رمضان، وحظر صادرات زيت النخيل التايلاندي.

ومع ذلك، سلطت MPOC الضوء على أن أسواق الطاقة الضعيفة، وتحسين ظروف زراعة فول الصويا في أمريكا الجنوبية، وعدم اليقين بشأن سياسة الوقود الحيوي الأمريكية في ظل إدارة ترامب القادمة يمكن أن تخلق معنويات هبوطية لفول الصويا وزيت فول الصويا، مما قد يخفف من ارتفاع الأسعار. علاوة على ذلك، يمكن أن يؤثر انتشار POBO الكبير.

على المدى الطويل:

آراء حول متوسط سعر 2025:

  • CIMB MYR بسعر 4200/طن متري
  • يرى بنك هونغ ليونغ للاستثمار (HLIB) 4000 رينجيت ماليزي للطن المتري
  • أبحاث BMI بسعر 3900 رينجيت ماليزي للطن المتري
  • بنك AmInvestment بسعر 4,250 رينجيت ماليزي للطن المتري
  • Glenauk Economics بسعر 4,000 رينجيت ماليزي للطن المتري

تشمل العوامل الرئيسية التي تؤثر على السوق التأثير المحتمل لظاهرة النينيا على الإنتاج. أيضًا، سلطت OilWorld الضوء على أن مسار السوق على مدى الأشهر الستة المقبلة سيتوقف بشكل كبير على التزام البرازيل وإندونيسيا بتفويضات وقود الديزل الحيوي الخاصة بهما. بالإضافة إلى ذلك، أكدت على النقص العالمي المستمر في زيوت النخيل وعباد الشمس وبذور اللفت.

الرسم البياني 2: توقعات أسعار زيت النخيل BMD (رينجيت ماليزي/طن متري)

زيت فول الصويا:

لقد تعرض زيت فول الصويا مؤخرًا لضربة كبيرة في أعقاب أخبار عن محصول كبير في أمريكا الجنوبية، لكننا نعتقد أن هذا العامل قد تم أخذه في الاعتبار بالفعل في الأسعار في الوقت الحالي. التطور الرئيسي هو إعلان ترامب عن تعريفة بنسبة 10٪ على جميع السلع الصينية وتعريفة بنسبة 25٪ على الواردات من المكسيك وكندا، بشرط وقف صادرات الفنتانيل والهجرة غير الشرعية. ومع ذلك، فإن التعريفات على الصين ليست عالية كما كان يُزعم في البداية (60٪). من المحتمل أن يحتاج السوق إلى مزيد من الوقت لتقييم التأثير بشكل كامل – فمن ناحية، يمكن أن يكون مفيدًا لزيت الصويا بسبب الطلب المحتمل على واردات زيت الطهي المستعمل والشحم، ولكن من ناحية أخرى، يمكن أن يشعل “حربًا تجارية صينية 2.0”. من المرجح أن يكون رد الفعل الأولي هبوطيًا، خاصة بالنسبة للكانولا الكندية.

على المدى الطويل: محاصيل فول الصويا البرازيلية والأرجنتينية الكبيرة المتوقعة – هبوطية على مستوى العالم. حرب تجارية صينية محتملة 2.0 – هبوطية لفول الصويا الأمريكي. ومع ذلك، فإن التعريفات على زيت الطهي المستعمل الصيني يمكن أن تحفز المزيد من استخدام زيت الصويا في الولايات المتحدة. لا يزال الوضع غير مؤكد للغاية، ويتفاقم بسبب التقلبات في أسعار خام برنت وسط الصراع المستمر في الشرق الأوسط وتقارير تفيد بأن الولايات المتحدة ربما وافقت على استخدام أوكرانيا للصواريخ بعيدة المدى، مما قد يؤدي إلى تصعيد التوترات في أوروبا الشرقية. دعونا نرى ما سيحدث عندما يتولى ترامب رسميًا منصب الرئيس في نهاية عام 2025.

زيت بذور اللفت:

نعتقد أن المعنويات الهبوطية يمكن أن تكون مدفوعة بإعلان ترامب عن تعريفات محتملة على السلع الكندية، حيث أن زيت الكانولا الكندي هو صادرات كبيرة إلى الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تحقيق الصين المستمر لمكافحة الإغراق في الكانولا الكندية يمكن أن يضيف المزيد من عدم اليقين. يشير انتشار RME-RSO الضعيف إلى نظرة مستقبلية هبوطية على المدى القصير.

من الممكن حدوث صعود على المدى الطويل بسبب الضيق المتوقع في أرصدة العرض والطلب لزيوت عباد الشمس والنخيل وبذور اللفت. وفقًا لـ AgResources و Oil World ومحللين خاصين آخرين، سيكون المعروض العالمي من الكانولا وبذور اللفت في 2024/25 محدودًا، مما يمثل أضيق عرض منذ 2021/22. ستنخفض نسبة المخزونات إلى الاستخدام العالمية من 9٪ في 2023/24 إلى 7.9٪ في 2024/25. السؤال الكبير هو حول سياسات وقود الديزل الحيوي العالمية. يجب أن يكون الاتحاد الأوروبي صعوديًا بسبب تفويض SAF بنسبة 2٪ وقواعد الحصص الألمانية الجديدة، لكننا لسنا متأكدين من الولايات المتحدة.

زيت عباد الشمس

يرى نموذج ML اتجاهًا تصاعديًا على المديين القصير والطويل لسعر زيت عباد الشمس الخام FOB Ukraine.

يبدو أن الأخبار الصعودية قد تم تسعيرها إلى حد كبير، مع الإعلان بالفعل عن أكثر أرقام المحاصيل إثارة للقلق. بعد التصحيح في أسعار زيت النخيل، شعر المزارعون بقلق طفيف وعززوا المبيعات. في حين أن أسعار بذور عباد الشمس قد انخفضت بشكل طفيف، فقد يكون هناك المزيد من المجال للانخفاض إذا استمرت أسعار زيت النخيل في الانخفاض، وهو ما هو متوقع في نوفمبر وديسمبر بناءً على التوقعات. نتيجة لذلك، نحافظ على نظرة مستقبلية هبوطية على المدى القصير.

ومع ذلك، نظرًا لأننا في عام محصول بذور الشمس أصغر حجمًا من حيث الحجم، فقد تشهد الأسعار انتعاشًا موسميًا اعتبارًا من الربع الأول فصاعدًا حيث تحصدها منطقة البحر الأسود – القوة الزراعية – في الخريف.


الرسم البياني 3: توقعات أسعار زيت الصويا وزيت بذور اللفت وزيت عباد الشمس (دولار أمريكي/طن متري)

زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل

  • انخفض سعر CPKO بشكل طفيف إلى 1834 دولارًا للطن المتري من 1850 دولارًا للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
    • يمكن أن يرتبط انخفاض CPKO باستمرار التصحيح في CPO
    • أفادت SPPOMA أنه خلال الفترة من 1 إلى 20 نوفمبر انخفض الإنتاج بنسبة 1.43٪
  • انخفضت أسعار زيت جوز الهند أيضًا في نهاية الأسبوع الماضي
    • انخفض سعر زيت جوز الهند الخام FOB إندونيسيا إلى 1825 دولارًا للطن المتري من 1850 دولارًا للطن المتري في بداية الأسبوع الماضي
    • انخفض سعر زيت جوز الهند الخام EXW مانيلا إلى 1566 دولارًا للطن المتري من 1571 دولارًا للطن المتري في بداية الأسبوع الماضي

توقعات:

الرسم البياني 4: توقعات أسعار زيوت اللوريك (دولار أمريكي/طن متري)

زيت الزيتون

  • انخفض سعر زيت الزيتون المكرر EXW إسبانيا إلى 4800 يورو للطن المتري من 5000 يورو للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • إن الانخفاض الحلزوني في أسعار زيت الزيتون في المصدر الذي تم اكتشافه لأول مرة في إسبانيا ينتشر في جميع أنحاء البحر الأبيض المتوسط، مما يؤثر على المشغلين الإيطاليين واليونانيين والتونسيين، كما تقول Olimerca
  • تتوقع وزارة الزراعة الإسبانية محصولًا أفضل بنسبة 48٪ مقارنة بالعام الماضي. يشارك المجلس الدولي لزيت الزيتون هذه النظرة الإيجابية، والذي يتوقع تحسين المحاصيل في اليونان والبرتغال وتونس. من المتوقع أن تنتج إسبانيا، أكبر منتج لزيت الزيتون في العالم، حوالي 1.4 مليون طن متري مقابل 850.000 طن متري في الموسم السابق
  • من المتوقع أيضًا تسجيل إنتاج زيت زيتون قياسي يزيد عن 450.000 طن متري في تركيا. حتى أن المجلس التركي لزيت الزيتون يتوقع 500.000 طن متري
  • ومع ذلك، في إيطاليا، يتصور معهد الخدمات لسوق الأغذية الزراعية (ISMEA) أن إنتاج زيت الزيتون أقل بنحو الثلث عن العام الماضي أو حوالي 220,000 طن متري فقط. ومع ذلك، يُنظر إلى إنتاج زيت الزيتون العالمي على أنه يتعافى، من 2.7 مليون طن متري في الموسم الماضي إلى 3.5 مليون طن متري

توقعات

يرى نموذج ML انخفاضًا في سعر زيت الزيتون المكرر EXW إسبانيا حتى فبراير مع انتعاش بعد ذلك.

الرسم البياني 5: توقعات أسعار زيت الزيتون (دولار أمريكي/طن متري)