الأسبوع 34: تساؤلات حول موقف زيت فول الصويا الهابط في بورصة شيكاغو التجارية في ظل تجاوز زيت النخيل في بورصة ماليزيا للسلع له سعره
تمكنت معايير زيت النخيل من البقاء أقوى من منافسيها بشكل رئيسي بفضل أرقام الاستيراد الجيدة إلى الهند، إلى جانب استجابة السوق المتأخرة إلى حد ما للتخفيض الأخير في مخزونات زيت النخيل في ماليزيا. واجهت مجموعة فول الصويا ضغوطًا هبوطية بسبب الانخفاض الكبير في أسعار خام برنت، والطلب الضعيف المتوقع على فول الصويا من الصين، واستيعاب السوق المستمر للتحديثات الهبوطية من وزارة الزراعة الأمريكية فيما يتعلق بفول الصويا. تأثرت مجموعة بذور اللفت، مثل عباد الشمس، بالاتجاهات الهبوطية في فول الصويا والإمدادات القوية من بذور اللفت منخفضة التكلفة من أوكرانيا. تظل أسعار CIF لزيت جوز الهند وزيت نواة النخيل قوية بسبب الطلب القوي وارتفاع أسعار الحاويات على طريق آسيا-أوروبا. استقرت أسعار زيت الزيتون حيث يتوقع الموردون زيادة الحاجة إلى تجديد المخزون بين المشترين.
زيت النخيل
- سعر تسوية زيت النخيل الخام (سبتمبر 24) (BMD) ارتفع إلى 812 يورو | 895 دولارًا أمريكيًا / طن متري (2024-08-19) من 779 يورو | 851 دولارًا أمريكيًا / طن متري في 2024-08-12
- تمكنت معايير زيت النخيل من البقاء أقوى من منافسيها بشكل رئيسي بفضل أرقام الاستيراد الجيدة إلى الهند، إلى جانب استجابة السوق المتأخرة إلى حد ما للتخفيض الأخير في مخزونات زيت النخيل في ماليزيا
- استوردت الهند، استعدادًا لموسم الأعياد، 1,081,730 طنًا متريًا من زيت النخيل، بزيادة قدرها 59% منذ يونيو وتجاوزت قليلاً رقم العام السابق البالغ 1,013,000 طن متري
- بلغت مخزونات الموانئ الهندية من زيت النخيل 482,000 طن متري فوق 445,000 طن متري في نفس الفترة من العام الماضي
- تذكير بالأرقام من تقرير MPOB لشهر يوليو: الإنتاج عند 1,840,999 طن متري (+13.97%)؛ الصادرات عند 1,689,365 طن متري (+39.92%)، والمخزونات النهائية عند 1,733,219 طن متري (-5.35%)
- في أخبار أخرى، غيرت إندونيسيا قواعد DMO (الالتزام بالسوق المحلية)، مما قللتها من 300,000 طن إلى 250,000 طن، ورفعت DPO (الالتزام بالسعر المحلي) من 14,000 روبية إندونيسية إلى 15,700 روبية إندونيسية. لا يوجد تغيير في حصص التصدير في الوقت الحالي
الرسم البياني 1: مخزونات زيت النخيل الهندية (طن متري)
مجموعة فول الصويا
- انخفض سعر تسوية زيت فول الصويا (سبتمبر 24) (CBOT) إلى 809 يورو | 892 دولارًا أمريكيًا / طن متري (2024-08-19) من 837 يورو | 914 دولارًا أمريكيًا / طن متري في 2024-08-12
- انخفضت أيضًا فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية وفول الصويا البرازيلية على أساس أسبوعي
- واجهت مجموعة فول الصويا ضغوطًا هبوطية بسبب الانخفاض الكبير في أسعار خام برنت (انظر الرسم البياني 2)، والطلب الضعيف المتوقع على فول الصويا من الصين، واستيعاب السوق المستمر للتحديثات الهبوطية من وزارة الزراعة الأمريكية فيما يتعلق بفول الصويا
- انخفض سعر خام برنت بنسبة 3.8% منذ التقرير السابق، واستقر عند 77.6 دولارًا أمريكيًا للبرميل. حدث هذا الانخفاض حيث عدلت السوق علاوة المخاطر الجيوسياسية، مع عدم وجود هجمات على إسرائيل من إيران، وبسبب انخفاض توقعات الطلب على النفط لعام 2025، بما في ذلك توقعات أقل للصين
- تذكير بتحديثات WASDE: زادت المساحة المزروعة لفول الصويا في الولايات المتحدة لعامي 2024/25 من 86.1 مليون فدان إلى 87.1 مليون فدان والإنتاج من 4.450 مليار بوشل إلى 4.589 مليار بوشل. تمت مراجعة المخزونات العالمية النهائية من فول الصويا لعامي 2024/25 إلى 134.30 مليون طن متري من 127.76 مليون طن متري. بالنسبة لعام 2023/24، زادت المخزونات العالمية النهائية من فول الصويا إلى 112.36 مليون طن متري من 111.07 مليون طن متري
- هذا الأسبوع، أبقت وزارة الزراعة الأمريكية على النسبة المئوية للفول في ظروف جيدة جدًا دون تغيير، بينما توقع المحللون انخفاضًا بنسبة 1%
- في أخبار أخرى، لا تزال مخزونات فول الصويا ووجبة فول الصويا في الصين عند مستويات عالية جدًا بسبب المشتريات الأخيرة من الفول غير المكلف. ومع ذلك، تتراكم المخزونات بسبب انخفاض استهلاك الوجبات. يشعر المشاركون في سوق فول الصويا بالقلق بشأن الوضع الاقتصادي في الصين والآثار المحتملة إذا فاز ترامب في الانتخابات المقبلة
الرسم البياني 2: سعر خام برنت (دولار أمريكي / برميل)
زيت بذور اللفت
- انخفض سعر تسوية بذور اللفت (نوفمبر 24) (MATIF) إلى 453 يورو | 500 دولارًا أمريكيًا / طن متري (2024-08-19) من 460 يورو | 502 دولارًا أمريكيًا / طن متري في 2024-08-12
- تعرضت مجموعة بذور اللفت لضغوط من فول الصويا الهابط والإمدادات القوية من بذور اللفت الرخيصة من أوكرانيا
- واجهت مجموعة فول الصويا ضغوطًا هبوطية بسبب الانخفاض الكبير في أسعار خام برنت، والطلب الضعيف المتوقع على فول الصويا من الصين، واستيعاب السوق المستمر للتحديثات الهبوطية من وزارة الزراعة الأمريكية فيما يتعلق بفول الصويا
- وفقًا لبيانات خطوط السفن لدينا، بين 1-14 أغسطس، صدرت أوكرانيا 323,300 طن متري من بذور اللفت إلى أوروبا، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 384% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي
- أسعار بذور اللفت الأوكرانية أرخص دائمًا من أسعار أوروبا الغربية (انظر الرسم البياني 3)
- هناك أخبار مقلقة من كندا، حيث تتدهور ظروف رطوبة التربة في كل من ساسكاتشوان وألبرتا بسبب ارتفاع درجات الحرارة ونقص الأمطار. تأثرت الكانولا، التي تعتبر شديدة الحساسية للحرارة، بشكل كبير
- في ألبرتا، انخفضت النسبة المئوية لمحاصيل الكانولا المصنفة على أنها “جيدة/ممتازة” من 72% إلى 43% خلال شهر يوليو. كما ذكرنا الأسبوع الماضي، بدأ المحللون الخاصون في الأخذ في الاعتبار أن الإنتاج الكندي يمكن أن ينخفض إلى أقل من 20 مليون طن متري
الرسم البياني 3: معايير بذور اللفت (يورو / طن متري)
زيت عباد الشمس
- تتأثر المعايير بفول الصويا الهابط، بينما تستمر التقارير المقلقة في الظهور من الحقول. بالإضافة إلى ذلك، هاجمت روسيا ميناء أوديسا ومددت رسوم التصدير على عباد الشمس وبذور اللفت وزيت عباد الشمس
- في أوكرانيا، بدأت المناطق الجنوبية في حصاد عباد الشمس، ولكن بمحتوى زيت منخفض قياسي يبلغ 33-36% على المادة الجافة، كما أن الغلات أقل بكثير. تم الإبلاغ عن وضع مماثل من قبل المزارعين الرومانيين، الذين يتعاملون مع عباد الشمس التي تضررت بشدة بسبب الجفاف، مما أدى إلى حرق المحاصيل وموتها
- تقول وزارة الزراعة الأمريكية إن أوكرانيا يمكن أن تحصد 13.5 مليون طن متري من بذور الشمس في الموسم المقبل مقابل 14.2 مليون طن متري في الموسم السابق. سُمع أدنى رقم للتوقعات لأوكرانيا من الرابطة الأوكرانية للحبوب – 12.8 مليون طن متري
- أفادت روسستات عن مخزونات بذور الشمس الروسية في نهاية يوليو عند 200,000 طن متري، وهو ما يقل بنسبة 65% عن مستويات العام الماضي
نظرة عامة مجمعة على زيت النخيل وفول الصويا وبذور اللفت وزيت عباد الشمس
زيت النخيل:
في حين أن هناك مخاطر صعودية محتملة للأسعار إذا أثرت لا نينا على المحاصيل في جنوب شرق آسيا هذا الخريف، فإننا نتوقع نظرة هبوطية مستقرة على المدى القصير. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ذروة إنتاج زيت النخيل المتوقعة في أغسطس وأكتوبر. لكن الكثير سيعتمد على الوضع مع فول الصويا الأمريكي. على مدار الأسبوعين أو الثلاثة أسابيع القادمة، ستراقب السوق عن كثب الظروف الجوية في الولايات المتحدة ونتائج جولة المحاصيل التي يقوم بها المزارع المحترف.
عندما يتعلق الأمر بالتوقعات طويلة الأجل (بعد ذروة أكتوبر)، تتفق السوق مع النموذج، قائلة إن الأسعار يمكن أن تكون أعلى بالفعل. قد يؤدي النينيو، الذي يُرى من فبراير إلى أبريل، إلى انخفاض الغلات في الجزء الأخير من عام 2024، كما ذكرت OilWorld وأيضًا من قبل شركة تجارية مشهورة، Wilmar. يمكن أن ينخفض إنتاج زيت النخيل الإندونيسي إلى أقل من 48 مليون طن متري، وفقًا لـ OilWorld. تتوقع Glenauk Economics انخفاضًا في إنتاج إندونيسيا بمقدار 200,000 طن متري مقارنة بعام 2023. بالإضافة إلى ذلك، يدعم هذا الموقف شيخوخة الأشجار في ماليزيا وإندونيسيا، إلى جانب الضغط لتجنب توسيع مناطق الزراعة من أجل منع إزالة الغابات.
زيت فول الصويا:
هناك خطر صعودي بالفعل حيث تم تسليط الضوء على بعض المخاوف المتعلقة بالطقس، ويعتقد المشاركون في السوق أن المشاعر الهبوطية على زيت فول الصويا قد تكون مبالغًا فيها، خاصة عند النظر في الفارق مع زيت النخيل (انظر الرسم البياني 5). بالإضافة إلى ذلك، ستراقب السوق عن كثب جولة المحاصيل القادمة التي يقوم بها المزارع المحترف في الولايات المتحدة، إلى جانب التطورات الجوية المستمرة.
لا تتماشى معنويات السوق والأساسيات الحالية مع التوقعات الهبوطية للنموذج.
على المدى الطويل، تشير معنويات السوق إلى أن النقص المحتمل في إمدادات بذور عباد الشمس وبذور اللفت، إلى جانب التعافي غير المؤكد في إنتاج زيت النخيل، قد يعوض فائض فول الصويا ويدفع الأسعار إلى الارتفاع. يمكن أن تنتج الزيادات المستقبلية في الأسعار أيضًا عن التعريفات الأمريكية المحتملة على زيت الطهي المستخدم. ارتفعت احتمالية ذلك في أعقاب تأكيد وكالة حماية البيئة للتحقيقات في منتجي الوقود الحيوي الذين يستخدمون زيت الطهي المستخدم، حيث تسعى الوكالة إلى التأكد من أن زيت الطهي المستخدم المستخدم حقيقي وغير خاضع للاحتيال.
زيت بذور اللفت:
تؤثر سوق فول الصويا بشكل كبير على هذا الوضع، مما يساهم في التقلبات الإجمالية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصبح تأثير الرسوم الجمركية ضد الديزل الحيوي الصيني على الطلب المحلي على زيت بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي أكثر وضوحًا بحلول نهاية الصيف. هناك احتمال أن تتبع أسعار بذور اللفت اتجاهًا مشابهًا لفول الصويا (اقرأ عن توقعات أسعار زيت فول الصويا أعلاه).
تبدو توقعات التعلم الآلي على المدى الطويل واقعية. بسبب الظروف الجوية غير المواتية الأخيرة، قام المحللون بمراجعة تقديراتهم لمحصول بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي. تتوقع Oil World الآن 17.6 مليون طن متري، بانخفاض قدره 0.7 مليون طن متري عن الشهر الماضي وأقل بكثير من 20.1 مليون طن متري في الموسم الماضي. تتوقع الحبوب الإستراتيجية 17.27 مليون طن متري مقابل 17.80 مليون طن متري في السابق. يتفاقم هذا بسبب الإمدادات الأكثر إحكامًا من أوكرانيا (بانخفاض 0.6 مليون طن متري) وأستراليا (بانخفاض 0.4 مليون طن متري). قد تقدم كندا بعض الراحة، لكن الطقس غير المواتي الأخير قد أثر سلبًا على الغلات. سيتم الشعور بالنقص بعد حصاد الخريف.
زيت الشمس:
على المدى القصير، يمكن أن تكون الأسعار مدعومة بالمخاوف بشأن حجم محصول بذور الشمس العالمي، لكن السوق ستنظر إلى حد كبير إلى فول الصويا لتحديد مسار السعر.
ومع ذلك، فإن توقعات التعلم الآلي للفترة التي تلي أغسطس واقعية. هناك تكهنات في السوق بأن ضغط الحصاد هذا العام قد يكون ضئيلاً بسبب سوء حالة محصول بذور عباد الشمس في منطقة البحر الأسود الناجم عن الطقس الحار والجاف. بالإضافة إلى ذلك، تساهم المخزونات المنخفضة من عباد الشمس في روسيا وأوكرانيا، والتي تقدر بأنها استنفدت تقريبًا بحلول نهاية أغسطس، في هذه النظرة. ترى Fastmarkets المحصول الأوكراني عند 13-13.5 مليون طن متري، وAPK inform عند 14-14.5 مليون طن متري، وUkrAgroConsult عند 13 مليون طن متري، وUGA عند 12.8 مليون طن متري. هذه كلها أقل من 14.2 مليون طن متري تم إنتاجها في الموسم السابق.
في روسيا، تقدر Fastmarkets الحصاد عند 15 مليون طن متري، وتتوقع ProZerno 15.8 مليون طن متري، بانخفاض عن 17.25 مليون طن متري في 2023/24. كما أن التوقعات الخاصة برومانيا ومولدوفا وبلغاريا أقل. وفقًا لـ Strategie Grains، من المتوقع أن تبلغ نسبة مخزون بذور عباد الشمس العالمية إلى الاستخدام 5.7% في 2025/26، مقارنة بـ 6.6% في 2023/24.
زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل
- الوجهة:
- تعزز مؤشر حاويات شنغهاي الأسبوع الماضي. هل يشير إلى استمرار النقص في الحاويات؟
- وفقًا لبيت السمسرة Aboissa، كان الطلب الأوروبي على الزيوت اللوريكية قويًا مؤخرًا حيث كان المشاركون في السوق يهدفون إلى تخزينها قبل تنفيذ لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات (E.U. Deforestation Regulation). قام معظم المشترين بالفعل بتأمين متطلباتهم حتى أكتوبر، ويتوقعون وصول الشحنات قبل أن تدخل لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات حيز التنفيذ. ذكرت Aboissa أنه من المتوقع أن يتحسن الوضع بعد هذه الفترة مع انحسار ضغط الطلب الأولي المتعلق بلائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات
- الأصل:
توقعات:
نشعر أن ضغط الإنتاج في أغسطس وأكتوبر يمكن أن يخفض الأسعار في الأشهر الثلاثة المقبلة.
ومع ذلك، يبدو أن توقعات التعلم الآلي صحيحة من منظور أطول. من المتوقع أن يؤدي لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن إزالة الغابات إلى تقييد توافر الزيوت اللوريكية في عام 2025، مما يؤدي إلى عمليات شراء أكثر نشاطًا بالقرب من نهاية عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، تظل النظرة طويلة الأجل لزيت جوز الهند مقلقة من منظور العرض، مع توقع أن تؤثر أنماط الطقس لـ La Niña على المحاصيل في عام 2025. ستؤثر قدرة المورد على الأسعار، والتي من المتوقع أن ترتفع بحلول نهاية هذا العام وفي عام 2025. تأثرت إمدادات المواد الخام لعام 2024 بالفعل بشدة بظاهرة النينيو الجوية.
زيت الزيتون
- استقرت أسعار زيت الزيتون حيث يتوقع الموردون زيادة الحاجة إلى تجديد المخزون بين المشترين
- نظرًا لأن شهر أغسطس هو ذروة العطلات، فسوف نشهد المزيد من التحركات في سبتمبر
- في أخبار أخرى، أبلغ المنتجون الإيطاليون الجنوبيون عن علامات على أن الأشجار تعاني من إجهاد مائي بسبب الحرارة والجفاف. هذا الوضع يعرض حجم المحصول للخطر، وسيحتاج إلى مراقبته عن كثب
توقعات:
تبدو التوقعات معقولة، حيث يعتقد المشاركون في السوق أن مستويات المخزون المنخفضة الحالية لا تزال تعمل لصالح البائعين.
ومع ذلك، نشعر أن انخفاض الأسعار خلال حصاد أكتوبر يمكن أن يكون أكثر حدة مما هو موضح في الرسم البياني. المسؤولون الحكوميون متفائلون بأن إنتاج زيت الزيتون الإسباني سيعود إلى المستويات الطبيعية، حوالي 1,530,000 طن متري، مقارنة بمحصول 2023/24 المقدر بـ 700,000-750,000 طن متري. في غضون ذلك، تقدر الجمعية العلمية لعلماء الزيتون أن الحملة القادمة يمكن أن تشهد إنتاجًا عالميًا يصل إلى 3.2 مليون طن متري، ارتفاعًا من 2.85 مليون طن متري في 2023/24، والعودة إلى متوسطها التاريخي. من المتوقع أن يمارس هذا الارتفاع المتوقع في العرض ضغوطًا هبوطية على الأسعار.