السوق تشهد تصحيحًا

الأسبوع 47: تصحيح يطرأ على السوق

تشهد زيوت النخيل تصحيحًا بسبب جني الأرباح، وضعف أرقام الصادرات الماليزية، وبيانات SPPOMA. كما أن مجمع فول الصويا يتعرض لضغوط بسبب آفاق المحاصيل الواعدة في أمريكا الجنوبية. بالإضافة إلى ذلك، أثرت المخاوف بشأن الرسوم الجمركية المحتملة في ظل ترامب وضعف الاقتصاد الصيني. تبع زيت بذور اللفت وزيت عباد الشمس فول الصويا والنخيل. صحح سعر CPKO (DAP ماليزيا)، على الأرجح يعكس الاتجاه الهبوطي في زيت النخيل الخام. استمر سعر زيت الزيتون في الانكماش على أخبار العرض الجيد.

زيت النخيل

  • انخفض سعر العقود الفورية في بورصة ماليزيا للعقود الآجلة إلى 1113 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1197 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • يشهد زيت النخيل تصحيحًا بسبب جني الأرباح، وضعف أرقام الصادرات الماليزية، وبيانات SPPOMA (جمعية مطاحن زيت النخيل في شبه الجزيرة الجنوبية)
  • انخفضت صادرات ماليزيا في النصف الأول من نوفمبر بنسبة 16٪ مقارنة بنفس الفترة من أكتوبر، وفقًا لشركة مسح البضائع SGS التي صدرت خلال عطلة نهاية الأسبوع. في حين أن AmSpec و ITS كانتا أقل تفاؤلاً، حيث أبلغتا عن انخفاضات بنسبة 6٪ و 7٪ على التوالي. من المحتمل أن يُعزى الانخفاض إلى أسعار زيت النخيل غير التنافسية
  • أفادت SPPOMA أنه في الفترة من 1 إلى 15 نوفمبر، ارتفع الإنتاج بنسبة 0.87٪ مقارنة بنفس الفترة من أكتوبر
  • في أخبار أخرى، أعلنت المفوضية الأوروبية رسميًا عن تأجيل إنفاذ لائحة الاتحاد الأوروبي لإزالة الغابات (EUDR)، والتي كان من المقرر في الأصل أن تنتهي في نهاية عام 2024. لدى الشركات الكبيرة الآن مهلة حتى 30 ديسمبر 2025، في حين أن الشركات الصغيرة والصغيرة جدًا سيكون لديها موعد نهائي ممتد حتى 30 يونيو 2026

الرسم البياني 1: RSPO SG زيت النخيل الخام، CIF روتردام (دولار أمريكي/طن متري)

الرسم البياني 2: متوافق مع EUDR، RSPO SG زيت النخيل الخام، CIF روتردام (دولار أمريكي/طن متري)

مجمع فول الصويا

  • انخفض سعر زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية (ديسمبر 24) إلى 1004 دولارات أمريكية للطن المتري من 1061 دولارًا أمريكيًا للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • تحرك سعر فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية (نوفمبر 24) بشكل جانبي، وحام حول 372 دولارًا أمريكيًا للطن المتري
  • تعرض مجمع فول الصويا لضغوط بسبب آفاق المحاصيل الواعدة في أمريكا الجنوبية. بالإضافة إلى ذلك، أثرت المخاوف بشأن الرسوم الجمركية المحتملة في ظل ترامب وضعف الاقتصاد الصيني
  • رفعت بورصة بوينس آيرس للحبوب في الأرجنتين توقعاتها لإنتاج فول الصويا إلى نطاق يتراوح بين 53 و 53.5 مليون طن متري، ارتفاعًا من التقدير السابق البالغ 52 إلى 53 مليون طن متري
  • زرعت الأرجنتين، أكبر مصدر عالمي لزيت فول الصويا والوجبات، ما يقرب من 20.1٪ من 18.6 مليون هكتار المتوقعة لهذا الموسم، وفقًا للبورصة. يمثل هذا زيادة سريعة بنسبة 12.2 نقطة مئوية على مدار الأسبوع الماضي
  • من المتوقع الآن أن يصل محصول فول الصويا في البرازيل للفترة 2024/25 إلى 166.14 مليون طن متري، بزيادة طفيفة عن التقدير السابق البالغ 166.0 مليون طن، وفقًا لوكالة المحاصيل الوطنية Conab. في غضون ذلك، تتوقع LSEG أن يصل إلى 169.5 مليون طن متري!

زيت بذور اللفت

  • تحرك سعر بذور اللفت في MATIF (فبراير 25) بشكل جانبي، وحام حول 539 يورو/طن متري
  • عكس مجمع بذور اللفت الاتجاه الهبوطي في زيت النخيل وفول الصويا
  • أعلنت الصين أنها ستلغي استرداد الضرائب بنسبة 13٪ لمجمعي UCO اعتبارًا من 1 ديسمبر. بعد هذه الأخبار، ارتفعت أسعار UCO في كل من الصين وأوروبا، حيث ارتفعت أسعار EXW Netherlands إلى 1027 يورو/طن متري، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2023. تتنافس UCO و RSO، اللتان تعتبران من المدخلات الرئيسية لإنتاج الديزل الحيوي في أوروبا وخارجها، على حصة من سوق الديزل الحيوي
  • تُظهر بيانات تشكيلة السفن أن صادرات بذور اللفت الأوكرانية إلى أوروبا وصلت حتى الآن في نوفمبر إلى 160,000 طن متري مقابل 43,000 طن متري في نفس الفترة في نوفمبر من العام الماضي (إجمالي نوفمبر 138,000 طن متري)

الرسم البياني 5: سعر UCO EXW Netherlands (يورو/طن متري)

زيت عباد الشمس

  • انزلق سعر JFM لـ Crude SFO 6 ports إلى 1290 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1305 دولارات أمريكية للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • عكس معيار الموانئ الستة الانخفاض في زيت النخيل وفول الصويا. حدث الشيء نفسه لأسعار عباد الشمس EXW في أوكرانيا وأسعار زيت عباد الشمس FOB في روسيا. في غضون ذلك، حاول زيت عباد الشمس FOB في أوكرانيا أن يظل قويًا
  • انخفضت أسعار بذور الشمس في أوكرانيا للمرة الأولى منذ بضعة أسابيع، حيث انخفض سعر EXW إلى 25600 وحدة نقدية أوكرانية للطن المتري (621 دولارًا أمريكيًا للطن المتري) من 25800 وحدة نقدية أوكرانية للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • قام المزارعون الأوكرانيون بتكثيف المبيعات بسبب تصحيح بورصة ماليزيا للعقود الآجلة، كما ذكرت Latifundist، بينما يركز المطاحن على تأمين التغطية قصيرة الأجل، وتوقع انخفاض الأسعار
  • في غضون ذلك، أفادت جمعية الأعمال الزراعية الأوكرانية (UCAB) أن حصاد بذور عباد الشمس في البلاد قد ينخفض إلى 10.8 مليون طن متري منخفض بشكل غير متوقع، مقارنة بـ 15 مليون طن متري في العام الماضي
  • كان هذا الرقم قد تم تداوله بالفعل في السوق قبل بضعة أسابيع [انظر التقرير السابق] بعد تقارير حكومية عن ضعف الغلة. ومع ذلك، تواصل الوكالات التحليلية الأوكرانية تقدير الإنتاج بما يتراوح بين 12 و 13 مليون طن متري، وربما يشمل 1-1.5 مليون طن متري من السوق الرمادية.
  • في تحديثات أخرى، تمتلك بلغاريا قدرة معالجة تبلغ حوالي أربعة ملايين طن متري، لكن حصاد عباد الشمس في البلاد هذا العام لم يتجاوز 1.5 مليون طن متري. من المتوقع أن المواد الخام للمعالجة في بلغاريا قد تنفد بحلول أوائل عام 2025

نظرة عامة على زيوت النخيل وفول الصويا وبذور اللفت وعباد الشمس:

زيت النخيل:

على المدى القصير:

نُشرت بعض الآراء مؤخرًا:

  • تتوقع UOB Kay Hian أن يتراوح السعر بين 4500-5000 رينغيت ماليزي/طن متري في الفترة المتبقية من عام 2024
  • يرى MPOC ما يزيد عن 4750 رينغيت ماليزي/طن متري في نوفمبر
  • السعر الحالي 4971 رينغيت ماليزي/طن متري

تتفق السوق على أنه لا ينبغي أن يتجاوز السعر المستويات الحالية على المدى القصير، لكنه قد لا ينخفض ​​عن 4500 رينغيت ماليزي (وفقًا لـ UOB Kay Hian). من بين العوامل التي تحدد الحد الأدنى، فإنهم يذكرون مخاوف الإنتاج وربما انخفاض المخزونات (على سبيل المثال، يرى CIMB 1.85 مليون طن متري في ماليزيا في نهاية نوفمبر)، والاحتفالات بالعام الصيني الجديد ورمضان، وحظر صادرات زيت النخيل التايلاندي.

ومع ذلك، سلط MPOC الضوء على أن أسواق الطاقة الضعيفة، وتحسن ظروف زراعة فول الصويا في أمريكا الجنوبية، وعدم اليقين بشأن سياسة الوقود الحيوي الأمريكية في ظل إدارة ترامب القادمة يمكن أن تخلق شعورًا هبوطيًا لفول الصويا وزيت فول الصويا، مما قد يخفف من ارتفاع الأسعار.

على المدى الطويل:

آراء حول متوسط ​​سعر 2025:

  • CIMB 4200 رينغيت ماليزي/طن متري
  • يرى بنك الاستثمار Hong Leong (HLIB) 4000 رينغيت ماليزي/طن متري
  • بحث مؤشر كتلة الجسم عند 3900 رينغيت ماليزي/طن متري
  • AmInvestment Bank عند 4250 رينغيت ماليزي
  • Glenauk Economics عند 4000 رينغيت ماليزي/طن متري

تشمل العوامل الرئيسية التي تؤثر على السوق التأثير المحتمل لـ La Niña على الإنتاج. أيضًا، سلطت OilWorld الضوء على أن مسار السوق على مدار الأشهر الستة المقبلة سيعتمد بشكل كبير على التزام البرازيل وإندونيسيا بتفويضات الديزل الحيوي الخاصة بهما. بالإضافة إلى ذلك، شددت على النقص العالمي المستمر في زيوت النخيل وعباد الشمس وبذور اللفت.

الرسم البياني 6: توقعات أسعار زيت النخيل في بورصة ماليزيا للعقود الآجلة (رينغيت ماليزي/طن متري)

زيت فول الصويا:

على المدى الطويل: محاصيل فول الصويا البرازيلية والأرجنتينية المتوقعة الكبيرة – هبوطية على مستوى العالم. حرب تجارية صينية محتملة 2.0 – هبوطية لفول الصويا الأمريكي. ومع ذلك، يمكن أن تحفز الرسوم الجمركية على UCO الصيني المزيد من استخدام زيت فول الصويا في الولايات المتحدة. لا تزال الحالة غير مؤكدة للغاية، وتتفاقم بسبب التقلبات في أسعار خام برنت وسط الصراع المستمر في الشرق الأوسط والتقارير التي تفيد بأن الولايات المتحدة ربما وافقت على استخدام أوكرانيا للصواريخ بعيدة المدى، مما قد يؤدي إلى تصعيد التوترات في أوروبا الشرقية. دعنا نرى ما سيحدث عندما يتولى ترامب منصبه رسميًا كرئيس في نهاية عام 2025.

زيت بذور اللفت:

على المدى القصير، يمكن أن يتبع زيت فول الصويا الأمريكي، والذي يمكن أن يكون جانبيًا/صعوديًا (انظر توقعات زيت فول الصويا الأمريكي أعلاه). أيضًا، يمكن دعم الأسعار بسبب إزالة المزايا الضريبية لـ UCO الصيني (مما يعني أن UCO أكثر تكلفة – مدخلات الديزل الحيوي المتنافسة) والانتهاء من لوائح تذاكر الديزل الحيوي الجديدة في ألمانيا (مما يعني زيادة الطلب على الديزل الحيوي المادي). محايد/صعودي قليلاً، مع الأخذ في الاعتبار زيت عباد الشمس باهظ الثمن.

من الممكن أن يكون الاتجاه الصعودي على المدى الطويل بسبب الضيق المتوقع في توازنات العرض والطلب على عباد الشمس والنخيل وبذور اللفت. وفقًا لـ AgResources و Oil World وغيرهم من المحللين الخاصين، سيكون العرض العالمي من الكانولا وبذور اللفت في الفترة 2024/25 محدودًا، مما يمثل أضيق إمدادات منذ 2021/22. سينخفض ​​معدل المخزون إلى الاستخدام العالمي من 9٪ في 2023/24 إلى 7.9٪ في 2024/25. يجب أن نرى أيضًا كيف يجب أن تؤثر سياسة ترامب على استهلاك زيت الكانولا الكندي من قبل قطاع الديزل الحيوي الأمريكي.

زيت عباد الشمس:

يرى نموذج ML اتجاهًا تصاعديًا على المدى القصير والطويل لسعر زيت عباد الشمس الخام FOB في أوكرانيا.

يبدو أن الأخبار الصعودية قد تم تسعيرها إلى حد كبير، مع الإعلان بالفعل عن أكثر أرقام المحاصيل إثارة للقلق. بعد التصحيح في أسعار زيت النخيل، أصبح المزارعون قلقين بعض الشيء وعززوا المبيعات. في حين أن أسعار بذور عباد الشمس قد انخفضت قليلاً، فقد يكون هناك مجال لمزيد من الانخفاض إذا استمرت أسعار زيت النخيل في الانخفاض، وهو ما يُتوقع في نوفمبر وديسمبر بناءً على التوقعات. نتيجة لذلك، نحافظ على نظرة هبوطية على المدى القصير.

ومع ذلك، نظرًا لأننا في عام محصول بذور الشمس الأصغر حجمًا حقًا، فقد تشهد الأسعار انتعاشًا موسميًا من الربع الأول فصاعدًا حيث تحصد منطقة البحر الأسود – القوة الزراعية – المحاصيل في الخريف.

الرسم البياني 7: توقعات أسعار زيت فول الصويا وزيت بذور اللفت وزيت عباد الشمس (دولار أمريكي/طن متري)

زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل

  • صحح مؤشر CPKO الماليزي (DAP) إلى 1850 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1907 دولارات أمريكية للطن المتري خلال نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • قد يرتبط الانخفاض بانخفاض أسعار زيت النخيل الخام، والذي انخفض بسبب جني الأرباح، وضعف أرقام الصادرات الماليزية، وبيانات SPPOMA (جمعية مطاحن زيت النخيل في شبه الجزيرة الجنوبية)
  • ومع ذلك، لا يزال CPKO عند أعلى مستوى له منذ الربع الأول من عام 2022 (عندما بدأت الحرب الروسية الأوكرانية). السبب الرئيسي لذلك هو زيت النخيل الخام باهظ الثمن والتوازن الضيق
  • ارتفع مؤشر FOB إندونيسيا إلى 1850 دولارًا أمريكيًا للطن المتري من 1830 دولارًا أمريكيًا للطن المتري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • وصلت صادرات زيت جوز الهند الخام من الفلبين إلى رقم قياسي سنوي في سبتمبر بلغ 65200 طن متري مقابل 56715 طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
  • وصلت صادرات زيت جوز الهند الخام الإندونيسي إلى 34155 طن متري مقابل 17918 طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي

نظرة عامة:

الرسم البياني 8: توقعات أسعار الزيوت اللوريكية (دولار أمريكي/طن متري)

زيت الزيتون

  • انخفض سعر زيت الزيتون المكرر EXW في إسبانيا إلى 4900 يورو/طن متري في نهاية الأسبوع الماضي من 5000 يورو/طن متري في الأسبوع السابق
  • على الرغم من أنه لا يزال ليس هناك الكثير من زيت الزيتون المنتج حديثًا، إلا أن بعض صناعات تفل الزيتون بدأت بالفعل في إنتاج زيت تفل الزيتون الخام، إما بالبضائع الوطنية أو عن طريق الاستيراد من دول البحر الأبيض المتوسط ​​الأخرى المنتجة
  • تحسنت توقعات إنتاج زيت الزيتون في تونس مقارنة بتلك التي كانت قبل شهر، وتتوقع وزارة الزراعة التونسية أن حملة 2024/25 قد تكون “استثنائية”
  • وفقًا لهذه التوقعات، يمكن للدولة الواقعة في شمال إفريقيا أن تصل إلى 340 ألف طن من زيت الزيتون، أي بزيادة قدرها 55٪ مقارنة بالعام السابق
  • أما بالنسبة للأسعار، تتوقع وزارة الزراعة التونسية أن يتقلب سعر بيع زيت الزيتون بين 18 و 22 دينارًا للتر (5.5 إلى 6.6 يورو/لتر)
  • تعتقد شركة Deoleo الإسبانية، أكبر منتج لزيت الزيتون في العالم، أن اللحظة الأصعب في هذا السوق قد انتهت وأن أسعار الزيت قد تنخفض في الأشهر المقبلة بمقدار النصف تقريبًا. تذكر CNBC هذا، نقلاً عن مدير مبيعات Deoleo ميغيل أنجيل غوزمان. في رأيه، في الأشهر المقبلة، سينخفض ​​متوسط ​​سعر لتر زيت الزيتون من 9-10 يورو الحالية إلى 5 يورو

نظرة عامة:

يجب أن تؤثر الأخبار التي تفيد بأن تركيا رفعت الحظر المفروض على صادرات زيت الزيتون بكميات كبيرة على الأسعار في الأسابيع المقبلة، ويجب أن تؤثر الأخبار المتعلقة بإنتاج تونسي أقوى وصادرات أقوى محتملة أيضًا. ومع ذلك، يمكن أن يبدأ انتعاش الأسعار في الربع الأول.

الرسم البياني 9: توقعات أسعار زيت الزيتون (دولار أمريكي/طن متري)