القرارات غير المتوقعة بالسماح بتصدير السكر ورفع أسعار الإيثانول خطوات إيجابية. ومع ذلك، فإن هذه الإجراءات لا تعالج بشكل كامل الرياح المعاكسة التنظيمية التي تواجه صناعة السكر الهندية.
كما سلطنا الضوء في [تقريرنا السابق](https://www.sugaronline.com/report/sugaronline-india-report-uncertainties-about-indias-sugar-output-may-rule-out-resumption-of-exports/)، لم يكن من المرجح أن تسمح الحكومة الهندية بتصدير السكر في موسم التكسير الحالي بسبب توقعات بانكماش حاد في إنتاج السكر في البلاد والتضخم المستمر في أسعار الغذاء. ومع ذلك، وفي خطوة مفاجئة، سمحت نيودله بتصدير مليون طن من السكر في موسم التكسير الحالي.
كان فرض حظر فعلي على الصادرات فكرة سيئة. ومع ذلك، فإن السماح بالصادرات الآن يحقق فوائد محدودة للطاحنين. لقد انخفضت أسعار السكر العالمية بأكثر من 20٪ عن أعلى مستوياتها في سبتمبر، لذا فإن الصادرات لم تعد مربحة كما كان من الممكن أن تكون لو سُمح بها قبل شهرين. بالإضافة إلى ذلك، من الصعب فهم هذه الخطوة التنظيمية، حيث من المحتمل أن تعالج الهند [أقل إنتاج للسكر](https://www.sugaronline.com/2025/01/28/india-icra-estimates-2024-25-net-sugar-production-at-27-4-million-t/) منذ موسم 2019/20. بدأت أسعار النفط الخام في الارتفاع مرة أخرى وسط ضعف الروبية، والتي [من المتوقع أن تنخفض أكثر](https://asia.nikkei.com/Opinion/India-should-let-the-rupee-slide-gradually). هذه الحالة تدعم بقوة زيادة تحويل الإيثانول بدلاً من صادرات السكر.
في ضوء هذه الخلفية، فإن زيادة الأسعار المنظمة لفئات مختلفة من الإيثانول القائم على قصب السكر (بدلاً من السماح بصادرات السكر) منطقية أكثر، على الرغم من أن [الزيادات الأخيرة في أسعار الإيثانول](https://pib.gov.in/PressReleasePage.aspx?PRID=2097305) أقل (وهي تغطي فقط الإيثانول المعالج من دبس السكر الثقيل C وفقًا لإشعار الحكومة) مما كانت الصناعة تتوقعه في ضوء المراجعة التصاعدية للسعر العادل والمجزى لقصب السكر (FRP) إلى 315 روبية هندية لكل قنطار.
ومع ذلك، يشعر مصانع السكر بالارتياح، حيث من المحتمل أن يؤدي استئناف الصادرات إلى رفع أسعار السكر المحلية. إلى جانب ذلك، سيساعد أيضًا المصانع على تصفية المخزونات غير المباعة، مما سيساعد بدوره على فك تجميد رأس المال العامل. وبالمثل، على الرغم من أن الزيادات في سعر الإيثانول المعالج من دبس السكر الثقيل C متواضعة، إلا أنها ستساعد المصانع على تحسين هوامش التشغيل والربحية.
ومع ذلك، فإن هذه الأخبار الإيجابية لديها جانب سلبي لا يمكن تجاهله. لن تكون هذه الزيادة المتواضعة في الأسعار المنظمة للإيثانول المعالج من دبس السكر الثقيل C كافية لتشجيع صناعة السكر على زيادة قدرة الإيثانول لتحقيق هدف الهند الطموح المتمثل في مزج 20٪ من الإيثانول بحلول عام 2025.
من ناحية أخرى، فإن رفع أسعار الإيثانول في الوقت الذي [تكافح فيه](https://www.business-standard.com/companies/results/indian-oil-q3-fy25-company-results-profit-loss-shares-125012700685_1.html) شركات تسويق النفط (OMCs) لحماية هوامش أرباحها، سيضر بأوضاعها المالية. وستؤدي الأرباح المنخفضة إلى انخفاض مدفوعات الأرباح للحكومة، التي تعد المساهم الأكبر في شركات تسويق النفط. ومما يزيد الطين بلة، أن هذا يحدث في الوقت الذي من غير المرجح فيه أن يكرر بنك الاحتياطي الهندي أداء أرباحه السابق البالغ 2.11 تريليون روبية هندية. قد يفسر هذا الإذن غير المتوقع بتصدير مليون طن من السكر والزيادة المتواضعة في أسعار الإيثانول التي تنطبق فقط على الإيثانول المعالج من دبس السكر الثقيل C. كالعادة، اختارت الحكومة الهندية حلاً سهلاً دون النظر في آثاره على المدى الطويل.