الأسبوع 21: الغموض يلقي بظلاله على توقعات الطلب المحلي على زيت فول الصويا في الولايات المتحدة
دعم سعر خام برنت الأقوى زيادة طفيفة في زيت النخيل الخام. في غضون ذلك، انخفض زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية بسبب قلق السوق بشأن انخفاض محتمل في تفويضات الوقود الحيوي، مما قد يقلل الطلب على زيت الصويا. قد يكون مجمع بذور اللفت قد وجد الدعم من أسعار زيت النخيل الأكثر ثباتًا قليلاً والظروف الجوية السيئة في أوكرانيا. زيت عباد الشمس يتداول بقوة أكبر. ارتفعت أسعار زيت الزيتون مقارنة بالتقرير السابق، مدفوعة بأرقام مبيعات قوية في إسبانيا وزيادة الاهتمام بالشراء. تم تصحيح زيت جوز الهند أخيرًا، على الأرجح بسبب ترشيد الطلب. ضعف زيت نواة النخيل بشكل هامشي.
زيت النخيل
- ارتفع مؤشر زيت النخيل الخام القياسي في بورصة ماليزيا إلى 3891 رينغيت ماليزي/طن متري من 3802 رينغيت ماليزي/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- دعم خام برنت الأقوى السوق؛ ومع ذلك، لا تزال أرقام التصدير لماليزيا وإندونيسيا ضعيفة
- ارتفع خام برنت إلى 65.54 دولارًا أمريكيًا/طن متري من 64.96 دولارًا أمريكيًا/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي، مدفوعًا بتوقف الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين وتقرير تضخم أمريكي أفضل من المتوقع
- ارتفعت صادرات زيت النخيل الماليزي في الفترة من 1 إلى 20 مايو بنسبة 5.25٪ فقط لتصل إلى 742000 طن متري مقارنة بالفترة نفسها من أبريل، وفقًا لأحد المساحين
- انخفضت الشحنات الإندونيسية في الفترة من 1 إلى 15 مايو بنسبة 26٪ لتصل إلى 336055 طن متري مقارنة بالفترة نفسها من أبريل
- يتوقع المشاركون في السوق تحسن الطلب في الفترة المقبلة، خاصة من الهند، حيث انخفضت مخزونات الزيوت الصالحة للأكل في الموانئ وخطوط الأنابيب إلى أدنى مستوى لها منذ خمس سنوات عند 1.35 مليون طن متري اعتبارًا من 1 مايو 2025
- من المتوقع أن تؤدي أسعار زيت النخيل المنخفضة إلى تحفيز الطلب
- رفعت إندونيسيا رسوم التصدير على زيت النخيل الخام من 7.5٪ إلى 10٪ اعتبارًا من 17 مايو لتمويل برنامجها للديزل الحيوي
مجمع فول الصويا
- ضعف زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية إلى 1090 دولارًا أمريكيًا/طن متري من 1091 دولارًا أمريكيًا/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- انخفض فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية إلى 386 دولارًا أمريكيًا/طن متري من 392 دولارًا أمريكيًا/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- تفاعل السوق مع الشائعات التي تفيد بأن حجم الديزل المتجدد المستهدف قيد المناقشة للعام المقبل قد ينخفض بشكل كبير عن 5.25 مليار جالون التي اقترحها تحالف من منتجي النفط والوقود الحيوي؛ يمكن تحديده عند 4.65 مليار جالون (غير مؤكد)
- كما أصيب السوق بخيبة أمل الأسبوع الماضي عندما ذكرت وكالة حماية البيئة الأمريكية أن تفويضات الوقود الحيوي لعام 2026 سيتم تحديدها “في غضون الأشهر القليلة المقبلة”، بدلاً من غضون أسابيع قليلة كما كان متوقعًا في السابق
- علاوة على ذلك، قالت وكالة حماية البيئة الأمريكية إنها ستقرر قريبًا ما إذا كانت ستمنح إعفاءات المزج لـ 161 طلبًا من مصافي التكرير الأمريكية الصغيرة؛ إذا تمت الموافقة، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على الطلب على الوقود الحيوي، وبالتالي على زيت الصويا
- في أخبار أخرى، استنادًا إلى بيانات NOPA، زادت إجمالي مخزونات زيت الصويا الأمريكية في أبريل إلى 935058 طن متري من 917000 طن متري في مارس، على الرغم من أنها لا تزال أقل من 1050000 طن متري المسجلة في أبريل من العام الماضي
- رفعت بورصة روزاريو للحبوب في الأرجنتين الأسبوع الماضي تقديرها لإنتاج فول الصويا في البلاد للفترة 2024/25 إلى 48.5 مليون طن متري من توقعات سابقة بلغت 45.5 مليون طن متري، مشيرة إلى غلات أفضل من المتوقع
- ومع ذلك، حذرت الوكالة هذا الأسبوع من أن العواصف الشديدة الأخيرة في شمال غرب مقاطعة بوينس آيرس يمكن أن تؤدي إلى مراجعة هبوطية لهذا التقدير
زيت بذور اللفت
- ارتفع سعر بذور اللفت في بورصة MATIF إلى 485 يورو/طن متري من 481 يورو/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- ارتفع سعر يوليو لزيت بذور اللفت الخام (FDM) إلى 1070 يورو/طن متري من 1060 يورو/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- يمكن أن تجد الأسعار الدعم من زيت النخيل الأكثر ثباتًا قليلاً والطقس السيئ في أوكرانيا
- أفادت APK-Inform أن الصقيع والجفاف في جنوب أوكرانيا قد أضر بالمحاصيل، بما في ذلك بذور اللفت؛ تتوقع الوكالة الآن إنتاج بذور اللفت الأوكرانية عند 3.384 مليون طن متري مقابل 3.696 مليون طن متري في العام الماضي
- يتناقض هذا مع التقدير المتفائل لوزارة الزراعة الأمريكية البالغ 3.7 مليون طن متري، والذي تعتبره بعض المصادر غير واقعي بسبب افتراضات المساحة المفرطة في الارتفاع
- أفادت شركة Spike Brokers أن المزارعين لا يزالون مترددين في الدخول في العقود الآجلة بسبب المخاطر المتعلقة بالطقس والمخاوف بشأن ظروف المحاصيل، على الرغم من الطلب القوي باستمرار
- في أخبار أخرى، ذكرت OilWorld أن محصول الاتحاد الأوروبي يجب أن يكون أعلى بمقدار 2.5 مليون طن متري هذا العام، عند 19.4 مليون طن متري، على الرغم من أنه لا يزال أقل من 20.2 مليون طن متري في عام 2023
- في الفترة من مايو إلى يوليو، سيكون المعالجات الأوروبية في الصيانة كالمعتاد، وفقًا لشركة Aveno BV
الشكل 2: المنحنى الآجل لزيت بذور اللفت الخام (FDM) (يورو/طن متري)
زيت عباد الشمس
- ارتفع سعر JAS لزيت عباد الشمس الخام (6 موانئ) إلى 1073 يورو/طن متري من 1051 يورو/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- ارتفع سعر بذور عباد الشمس الأوكرانية الأسبوع الماضي من 26200 هريفنيا أوكرانية/طن متري إلى 26400 هريفنيا أوكرانية/طن متري
- دعم الإيجابية في أسواق زيت النخيل وبذور اللفت مجمع عباد الشمس
- أفادت شركة Spike Brokers أن سوق بذور عباد الشمس لا يزال غير مؤكد؛ المزارعون مترددون في توقيع عقود آجلة للمحصول الجديد بسبب المخاطر المتعلقة بالطقس ونقص الحوافز السعرية. المعالجات، التي تتوقع زيادة الإنتاج في الموسم المقبل، ليست في عجلة من أمرها لرفع الأسعار وتظل حذرة في نشاط الشراء الخاص بها
- قد يزيد الاتحاد الأوروبي من رسوم الاستيراد على المنتجات الزراعية الأوكرانية. حتى الآن، لم تذكر صحيفة فاينانشيال تايمز ومصادر أخرى على وجه التحديد بذور عباد الشمس أو زيت عباد الشمس، مع تركيز معظم الاهتمام على السكر والذرة والعسل والدواجن
الشكل 3: المنحنى الآجل لزيت عباد الشمس (6 موانئ) (يورو/طن متري)
نظرة عامة على زيوت النخيل وفول الصويا وبذور اللفت وعباد الشمس:
بالنسبة لجميع الزيوت، لا يزال التقلب المستمر يمثل مصدر قلق، حيث تشارك دول مختلفة في مفاوضات مع إدارة ترامب لتخفيف التعريفات الجمركية. يشير توقف التعريفة الجمركية لمدة 90 يومًا إلى تحولات محتملة في السياسات، مما يزيد من حالة عدم اليقين في السوق ويكثف تقلبات الأسعار.
زيت النخيل:
يتفق الفريق التحليلي بشكل عام مع هذه النظرة المستقبلية. في مايو، يمكن أن تنمو المخزونات الماليزية إلى 2 مليون طن متري، وفقًا لمصادر السوق. أبلغت بيانات SPOMA للفترة من 1 إلى 15 مايو 2025 عن زيادة الإنتاج بنسبة 8.50٪، في حين أن الصادرات الماليزية لا تزال بطيئة.
ومع ذلك، قد يكون العرض الإندونيسي بمثابة عامل داعم. نلاحظ انخفاضًا مستمرًا في صادرات زيت النخيل من إندونيسيا. بناءً على بيانات خط السفن (وليس بيانات الجمارك!):
- فبراير: 1862640 طن متري
- مارس: 1767745 طن متري
- أبريل: 1221073 طن متري
- 1-15 مايو: 336055 طن متري (–26٪ مقارنة بالفترة من 1 إلى 15 أبريل)
في غضون ذلك، زاد استهلاك الديزل الحيوي في الفترة من يناير إلى أبريل مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. نعتقد أن هناك خطرًا صعوديًا على الأسعار.
الشكل 4: توقعات أسعار زيت النخيل الخام في بورصة ماليزيا (رينغيت ماليزي/طن متري)
زيت الصويا:
في الوقت الحالي، لا تزال العديد من الأسئلة دون إجابة فيما يتعلق بسياسات الوقود الحيوي الأمريكية، بما في ذلك الائتمان الضريبي للمزج، والقسم 45Z، وإعفاءات المصافي، والتزامات حجم الطاقة المتجددة (RVOs). بالإضافة إلى ذلك، لا يزال هناك غموض بشأن السياسة التجارية الأمريكية، وخاصة فيما يتعلق بالصين. عامل خطر آخر هو إنتاج فول الصويا في الأرجنتين، والذي قد يتبين أنه أقل من المتوقع.
بشكل عام، لا يزال معنويات السوق إيجابية، على افتراض أن تفويضات الوقود الحيوي والعلاقات التجارية مع الصين ستكون على ما يرام، ما لم يثبت خلاف ذلك. صناديق الاستثمار طويلة الأجل على زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية.
بشكل عام، نتفق مع توقعات النموذج.
الشكل 5: توقعات أسعار زيت فول الصويا في بورصة شيكاغو التجارية (دولار أمريكي/طن متري)
زيت بذور اللفت:
يتوقع نموذج التعلم الآلي نموًا في أسعار MATIF وRSO، لكننا نعتقد أن الموسمية ستسود.
تتوقع السوق إنتاجًا أعلى لبذور اللفت في الاتحاد الأوروبي، مع توقع انخفاض الأسعار. سيبدأ الحصاد في يوليو، لكن الظروف الجوية في الأسابيع المقبلة – في كل من الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا – ستكون حاسمة ويمكن أن تؤدي إلى تقلب الأسعار.
في أغسطس وسبتمبر، من المحتمل أن يضيف حصاد الكانولا الكندية وفول الصويا الأمريكي مزيدًا من الضغط الهبوطي على الأسعار.
من أكتوبر/نوفمبر فصاعدًا، من المتوقع أن تبدأ الأسعار في التعافي بعد الحصاد.
انظر المنحنى الآجل أدناه. أيضًا، راقب التطورات في سياسة الوقود الحيوي الأمريكية المتعلقة بزيت الكانولا، بالإضافة إلى التحقيق الصيني المستمر في الكانولا الكندية.
الشكل 6: المنحنى الآجل لزيت بذور اللفت الخام (FDM) (يورو/طن متري)
زيت عباد الشمس:
نحن لا نتفق تمامًا مع هذا التوقع. من المحتمل أن يكون هناك ضغط هبوطي في سبتمبر وأكتوبر بسبب نشاط الحصاد في منطقة البحر الأسود.
النظرة قصيرة الأجل: من المتوقع أن يؤدي تباطؤ الطلب وزيادة الزراعة إلى زيادة مبيعات المزارعين. نتيجة لذلك، قد تشهد أسعار زيت عباد الشمس تصحيحًا طفيفًا قبل التعافي نحو أغسطس. في سبتمبر وأكتوبر، من المحتمل أن تواجه الأسعار مزيدًا من الضغط من الحصاد، يليه مرحلة التعافي.
للموسم المقبل، يتداول المحصول بالفعل على انخفاض وسط توقعات بزيادة الزراعة. ذكرت وزارة الزراعة الأوكرانية أن مساحة زراعة عباد الشمس لعام 2025 يمكن أن تصل إلى 5.17 مليون هكتار، ارتفاعًا من حوالي 4.8 مليون هكتار في عام 2024. في غضون ذلك، تتوقع شركة APK-Inform للاستشارات الزراعية حصاد بذور عباد الشمس لعام 2025 عند 15.16 مليون طن متري، مقارنة بـ 13.33 مليون طن في عام 2024.
انظر المنحنى الآجل أدناه.
الشكل 7: المنحنى الآجل لزيت عباد الشمس (6 موانئ) (يورو/طن متري)
زيت جوز الهند وزيت نواة النخيل
- انخفض سعر زيت جوز الهند الخام (EXW Manila) أخيرًا إلى 2600 دولار أمريكي/طن متري من 2800 دولار أمريكي/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- ظل سعر CIF روتردام في السوق الورقية عند حوالي 2730 دولارًا أمريكيًا/طن متري
- ربما مدفوعًا بترشيد الطلب ومحاولات الحفاظ على القدرة التنافسية مقابل زيت نواة النخيل
- أفادت UCAP أن صناعة معالجة جوز الهند في إندونيسيا تحث الحكومة على فرض حظر لمدة ستة أشهر على الأقل على صادرات جوز الهند الخام؛ وإلا، قد يضطر المنتجون المحليون إلى تسريح العمال بسبب أزمة الإمدادات
- ومع ذلك، يعارض المزارعون أي ضوابط على التصدير، بحجة أن مثل هذه الإجراءات ستؤدي إلى حبسهم في بيئة منخفضة الأسعار؛ يقولون إن الزيادة الحالية في أسعار السلع العالمية تمثل فرصة نادرة لتعظيم الدخل بعد سنوات من العائدات المنخفضة، وفقًا لصحيفة جاكرتا بوست
- انخفض سعر زيت نواة النخيل (DAP Malaysia) إلى 1681 دولارًا أمريكيًا/طن متري من 1687 دولارًا أمريكيًا/طن متري في نفس الفترة من الأسبوع الماضي
- هذا على الرغم من زيت النخيل الخام الأقوى
- من المحتمل أن السوق أظهرت رد فعل طفيفًا فقط على انخفاض أسعار زيت جوز الهند بمقدار 200 دولار أمريكي/طن متري في الفلبين
النظرة المستقبلية:
نشهد أخيرًا ترشيد الطلب والتعريفات الجمركية تدخل حيز التنفيذ. وفقًا لنموذج التعلم الآلي، قد لا يزال هناك مجال لمزيد من الانخفاض في أسعار زيت جوز الهند الخام.
بشكل عام، يمكن أن يوفر انخفاض إنتاج زيت جوز الهند الخام جنبًا إلى جنب مع تفويض الديزل الحيوي أرضية سعرية على مدار هذا العام.
من المحتمل أن تتبع أسعار زيت نواة النخيل اتجاهات زيت النخيل.
زيت الزيتون
- ارتفع زيت الزيتون المكرر (EXW Andalucia) إلى 2950 يورو/طن متري من 2900 يورو/طن متري في السابق
- ظل زيت الزيتون البكر الممتاز (EXW Andalucia) عند 3650 يورو/طن متري
- بعد إصدار بيانات مبيعات قوية نسبيًا وتركيز المشترين في خاين، أصبح السوق أكثر ثباتًا
- يعتقد المنتجون أن استهلاك زيت الزيتون قد تعافى؛ تشير التقديرات الحالية إلى إنتاج حوالي 125000 طن متري صافي في الأشهر المقبلة. إذا تم تأكيد هذه التوقعات، فمن المتوقع وجود مخزون متبقي يبلغ حوالي 250000 طن بحلول 1 أكتوبر 2025. قد تبدو هذه الأرقام ضيقة، ولكن يجب النظر إليها في سياق آفاق حصاد 2025/26
- يجعل تقدير الحصاد المنخفض حتى المخزون المتبقي المرتفع يبدو غير كافٍ
- لديها نظرة حصاد قوية التأثير المعاكس، مما يجعل المخزون المتبقي المنخفض يبدو كافيًا
- إذا أشارت ظروف الحقول إلى حصاد جيد، فقد يصبح مستوى المخزون بين الحملات أقل أهمية
- ومع ذلك، فإن أحد العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها هو كمية زيت الزيتون التي لا تزال معروضة للبيع في مقاطعة خاين، والتي، بصفتها مركز إنتاج رئيسي، تحتاج إلى بيع أكثر من 50000 طن متري شهريًا. هذا بالمقارنة مع متوسط المبيعات الشهرية الحالية البالغ حوالي 36600 طن متري حتى الآن هذا العام، و 39560 طن متري في أبريل
- يجب على خاين وغرناطة، على وجه الخصوص، بيع زيت أكثر بكثير في الأشهر المقبلة من متوسطاتها الشهرية الحالية
النظرة المستقبلية
مستقر/صعودي قليلاً على المدى القصير. سيكون طقس يونيو/يوليو في أوروبا مهمًا جدًا للمحصول التالي. حتى الآن، من المتوقع أن يكون المحصول التالي في إسبانيا جيدًا.