ملخص تنفيذي
هذا أسبوع كبير بالنسبة لتقارير وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) التي تركز على أعداد الأبقار الحلوب، مع التحديث النصفي السنوي المخزون المعاد إحياؤه (ويسمى أيضًا Cattle، تمامًا كما في يناير) وأحدث إصدار من التقرير الشهري للأبقار في مراكز التسمين المقرر إصدارهما يوم الجمعة القادم الساعة 2:00 ظهرًا بالتوقيت المركزي. يمكن العثور على الجداول الموجزة التي تتضمن تقديرات LEAP Market Analytics’ (LMA) قبل التقرير لكلا التقريرين مباشرة بعد تعليق هذا الأسبوع. لن تكون مقارنات العام تلو الآخر متاحة (“رسميًا” على الأقل) في تقرير Cattle النصفي السنوي لأن وزارة الزراعة الأمريكية لم تجرِ هذا المسح أو تصدر تقريرًا في يوليو الماضي، مشيرة إلى قيود الميزانية كسبب للتوقف.
ومع ذلك، فقد أخذت LMA تقديرات المخزون التاريخية ليوم 1 يوليو وعلاقتها بتقديرات المخزون المحيطة ليوم 1 يناير لاشتقاق تقديرات (غير مقربة) ليوم 1 يوليو 2024، من أحدث تقديرات ليوم 1 يناير. بصرف النظر عن ملخص محدث للمخزونات عبر الفئات المختلفة، سيقدم تقرير Cattle نظرة أولية على محصول العجول لعام 2025. لا ينبغي أن يتطلب ذلك الكثير من التخمين من جانب مربي الماشية الذين شملهم الاستطلاع حيث يولد عادة ما بين 72٪ و 75٪ من المحصول السنوي خلال النصف الأول من العام وجميع العجول التي لم تولد بعد هذا العام لا يقل عمرها عن ثلاثة أشهر في الرحم.
بالانتقال مباشرة إلى صلب الموضوع، تبحث LMA عن علامات متسقة على انتعاش متواضع في قطيع الأبقار الحلوب في الولايات المتحدة في هذا التقرير. من المتوقع أن تتعافى مخزونات الأبقار الحلوب إلى 28.6 مليون اعتبارًا من 1 يوليو، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 0.9٪ عن إجمالي العام السابق الضمني في النموذج والذي يزيد قليلاً عن 28.3 مليون. من المتوقع أن يبلغ عدد إناث الأبقار الحلوب البديلة (التي تزن 500+ رطل) 3.7 مليون اعتبارًا من 1 يوليو، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 2.8٪ عن إجمالي العام السابق الضمني في النموذج. ومع ذلك، في كلتا الحالتين، ستظل مستويات المخزون أقل من التقدير الرسمي الأخير ليوم 1 يوليو في عام 2023. لا ينطبق ذلك بالضرورة على تقدير محصول العجول، مع ذلك. ضع في اعتبارك أنه بفضل الإنتاجية الاستثنائية (أي أن معدل الولادة في العام الماضي كان الأعلى منذ 22 عامًا)، انخفض محصول العجول لعام 2024 بنسبة 0.1٪ فقط عن العام السابق. تتوقع LMA عامًا آخر من الإنتاجية القوية، مما يدعم زيادة بنسبة 0.8٪ في محصول العجول هذا العام إلى ما يقرب من 33.8 مليون.
هذه هي نقطة البيانات التي تهم في النهاية من حيث الرؤوس المتاحة في النهاية ليتم وضعها في مراكز التسمين وإمدادات لحوم الأبقار المجهزة، على سبيل التوسع. سيكون من المفاجئ، إن لم يكن مزعجًا، إذا لم يحتوي هذا التقرير على دليل على إعادة بناء القطيع. بالنسبة لمشاريع الأبقار والعجول، تحسنت صافي العائدات المقدرة بشكل مطرد تقريبًا على مدار السنوات الثلاث الماضية ووصلت إلى متوسط على مستوى الصناعة يبلغ حوالي 900 دولار لكل بقرة.
لن يكون للتحول الموضح أعلاه تأثير كبير على توافر لحوم الأبقار المجهزة حتى وقت لاحق. بمعنى أكثر إلحاحًا، لا يزال يتعين على المشاركين في جانب الشراء التنقل في مشهد جانب العرض غير المريح إلى حد ما. ربما تحملت شركات التعبئة العبء الأكبر حيث وصلت هذه الدورة الهبوطية الأخيرة في أعداد الماشية (على ما يبدو) إلى الحضيض، لكنهم يبذلون قصارى جهدهم لتمرير أكبر قدر ممكن من “البؤس” إلى مشتري لحوم الأبقار. لقد كانوا مقيدين بشكل خاص فيما يتعلق بجداول الذبح مؤخرًا في محاولة لاستعادة نفوذ التفاوض من ساحات التسمين. بمقارنة تسويق الماشية المجهزة خلال الربع الثاني (أبريل-يونيو) من هذا العام مقابل الملاحظات خلال نفس الفترة بالعودة إلى عام 2008، نجد أن العدد الذي تم تسويقه بالفعل مقابل التوقعات بناءً على المواضع السابقة (أكتوبر-ديسمبر) كان أصغر في مناسبتين أخريين فقط، في عامي 2015 و 2020. تمثل الأولى نقطة مماثلة في دورة الماشية الأخيرة بينما كانت الأخيرة حالة شاذة للغاية بسبب الاستجابة المبكرة للوباء. لم يكن هذا “التمرير البطيء” للماشية عبر سلسلة التوريد كافيًا لخلق تراكم كامل بسبب مدى ضيق مستويات المخزون الإجمالية، ولكن يجب أن تكون هناك ماشية “إضافية” تحتاج ساحات التسمين إلى نقلها عاجلاً وليس آجلاً.
مرة أخرى، تتعارض LMA مع التيار السائد من خلال توقع وضع 1.589 مليون رأس من الماشية في مراكز التسمين في يونيو، بزيادة 1.6٪ عن العام السابق. في استطلاع بلومبرج للمحللين هذا الشهر، LMA هي الوحيدة التي تتوقع زيادة في عمليات الإيداع في يونيو، وهو أمر مشابه بشكل مخيف لما حدث قبل شهرين (مع عمليات الإيداع في أبريل).
لكي نكون منصفين تمامًا، مع ذلك، فإن LMA ليست بعيدة جدًا عن الآخرين حيث يوجد الكثير من “التجمع” حول الرأي القائل بأن عمليات الإيداع ستسجل انخفاضًا متواضعًا نسبيًا عن العام الماضي في يونيو. يبلغ متوسط التخمين التجاري انخفاضًا بنسبة 1.8٪، مع توقع أكبر انخفاض من قبل أحد المستجيبين بنسبة 4.0٪.
بالنظر إلى مدى انخفاض خط الأساس للعام السابق للمقارنة ومدى تحفيز ساحات التسمين للحصول على أكبر عدد ممكن من الماشية (حتى “سحبها إلى الأمام” في سلسلة التوريد) الشهر الماضي بسبب الهوامش الاستثنائية، فإن LMA مرتاحة لتخمينها غير التقليدي، ولكن مع العلم أن الحدود مع المكسيك كانت مغلقة أمام واردات الماشية الحية طوال الشهر الماضي بالإضافة إلى حقيقة أن توقعاتها تمثل “فائضًا” قدره 19 ألف رأس لإتاحة المخزون البديل الضمني في النموذج، فإن التنازل عن الجانب السلبي له ما يبرره.