مؤتمرات، أسواق هادئة، وعملات تحت السيطرة
يدخل سوق الألبان العالمي مرحلة أقل نشاطًا مع اقترابنا من نهاية العام، مع تباطؤ النشاط التجاري بشكل ملحوظ مع اقتراب نهاية الموسم التجاري لعام 2025. ومع ذلك، لم ينتهِ الإنتاج بعد لعام 2025، لذا تظل نظرتنا الأساسية ضعيفة.
بالإضافة إلى جميع التحليلات الأساسية (الهبوطية بعض الشيء) التي يمكن لأي شخص إجراؤها، هناك طبقة من الأشياء التي يصعب التنبؤ بها. في سوق الألبان اليوم، تحرك سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي بشكل حاد من 1.17 إلى 1.14-1.15 خلال الأيام القليلة الماضية. في حين أن جميع المؤشرات تشير إلى انخفاض الأسعار، فإن التغيرات في أسعار الصرف توفر دعمًا “غير متوقع” لمنتجات الألبان الأوروبية، وخاصة مسحوق الحليب منزوع الدسم (SMP).
ومع ذلك، بشكل عام، تظل أسواق الألبان ضعيفة تحت ضغط زيادة المعروض من الحليب. سجلت نيوزيلندا والولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا وهولندا وأيرلندا والعديد من البلدان الأخرى زيادات حادة في إنتاج الحليب. نعم، تم بالفعل تسعير الكثير من الضعف في المستوى الحالي. ولكن لا يزال هناك الكثير من الحليب قادمًا.
الزبدة
- انخفضت الأسعار مرة أخرى بعد فترة استقرار قصيرة الأجل، لكن السيولة الحالية في السوق الفورية أقل بالتأكيد مما كانت عليه طوال أوائل أكتوبر
- هناك تباين كبير في الأسعار داخل السوق الأوروبية، حيث يعرض المنتجون الألمان بسعر 5100 يورو/طن متري بينما أسعار الزبدة الأيرلندية تبلغ 4700 يورو/طن متري
- أسعار الكريمة آخذة في الانخفاض مرة أخرى، ويتم تداولها الآن بسعر 6000 يورو/طن متري، ولا تزال تترجم إلى تكاليف إنتاج الزبدة التي تزيد قليلاً عن 5000 يورو/طن متري
- من الناحية الأساسية، يظل السوق هبوطيًا، حيث أن الإنتاج والواردات الأعلى بكثير، جنبًا إلى جنب مع انخفاض الصادرات واستقرار الطلب، يجب أن يدفع الأسعار إلى الانخفاض
- الجزء الصعب هنا هو: ما مقدار الضعف الأساسي الذي تم تسعيره بالفعل؟
- لا يزال سوق الزبدة في الولايات المتحدة ضعيفًا باستمرار، حيث تبلغ أسعار بورصة شيكاغو التجارية الآن 1.50 دولارًا أمريكيًا/رطل، ولا تزال الأرخص في السوق العالمية حتى الآن، ولم نشهد بعد القاع في السعر
- تخلق أحجام إنتاج الزبدة القياسية ومكون دهون الحليب القوي بشكل ملحوظ فائضًا غير مسبوق في دهون الزبدة في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى تآكل مستوى السعر
- يعني الخصم الحالي البالغ 2000 يورو/طن متري للزبدة الأمريكية مقارنة بالزبدة الأوروبية أنه يمكن شحن الزبدة من الولايات المتحدة إلى السوق الأوروبية مرة أخرى، إذا تمكنوا من العثور على مشترين
- شهد حدث GDT لهذا الأسبوع (05/11/2025) انخفاضًا كبيرًا في زبدة نيوزيلندا، حيث انخفضت عقود C2 بنسبة -5.6٪ إلى 6370 دولارًا أمريكيًا/طن متري
*توقعات*
في رأينا، لم تجد أسعار الزبدة في جميع مناطق الإنتاج الرئيسية الثلاثة قاعها بعد. سيستمر الفائض الأساسي الناتج عن الإمدادات الأعلى بشكل ملحوظ لعدة أشهر أخرى على الأقل، إن لم يكن لفترة أطول. نعم، يمكن أن تؤدي أسعار الزبدة الأرخص اليوم إلى زيادة الطلب. ومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير في الأسعار مدفوع إلى حد كبير بالعرض، ولن يتوقف إنتاج الزبدة الأعلى عن الانخفاض إلا بمجرد تجاوز الفائض الاستثنائي في إنتاج الحليب ودهون الحليب. بالنسبة لشمال غرب أوروبا، قد لا يستغرق ذلك وقتًا طويلاً. بالنسبة للعالم بأسره؟ قد يستغرق ذلك وقتًا طويلاً حتى العام المقبل.
مسحوق الحليب منزوع الدسم (SMP)
- من الناحية الأساسية، أسواق مسحوق الحليب منزوع الدسم العالمية ضعيفة، كما كانت عليه منذ شهور إن لم يكن سنوات
- الإنتاج أقوى من المعتاد بسبب زيادة كمية الحليب، في حين أن إجمالي الطلب حول العالم على مسحوق الحليب منزوع الدسم يبدو أقل، مما يحافظ على الأسعار عند هذه المستويات بشكل أساسي
- ومع ذلك، كما ذكرنا في المقدمة، فإن سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي هو الذي يقود أسواق مسحوق الحليب منزوع الدسم حاليًا، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار الأوروبية بينما تنخفض الأسعار الأوقيانوسية والأمريكية
- يمكن للمصدرين الأوروبيين طلب أسعار أعلى قليلاً ورؤية ارتفاع كبير في الطلب الآن بعد أن انتقل سعر اليورو/الدولار الأمريكي من 1.18 إلى 1.14-1.15، وهم يستفيدون من ذلك بسرعة
- توقيت معرض الخليج للأغذية (Gulfood) جيد جدًا لأولئك الذين يرغبون في بيع مسحوق الحليب منزوع الدسم الأوروبي إلى أسواق التصدير في هذه الحالة
- إن ارتفاع الدولار الأمريكي يخيف أسعار مسحوق الحليب منزوع الدسم/المجفف الخالي من الدسم في الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى انخفاضها نحو علامة 1.1 دولار أمريكي/رطل بسبب المنافسة القادمة من أوروبا بشكل أساسي
- ارتفع سعر C2 NZ SMP بمقدار 15 دولارًا أمريكيًا/طن متري مقارنة بحدث GDT الأخير، بينما انخفضت الأسعار الآجلة قليلاً، مما يشير إلى أنه من المتوقع أن يكون موسم الحليب المتبقي جيدًا
*توقعات*
من الناحية الأساسية، نتوقع أن تستمر أسعار مسحوق الحليب منزوع الدسم في الاتجاه الهبوطي. ومع ذلك، يمكن أن تلعب قصة العملة دورًا مهمًا جدًا في سوق عالمي مثل سوق مسحوق الحليب منزوع الدسم. باستثناء ذلك من المعادلة، نرى طلبًا دون المستوى يلبي عرضًا مرتفعًا نسبيًا، والذي سيستمر لفترة من الوقت. خاصة وأن أحجام الحليب اليوم مرتفعة بشكل استثنائي (ارتفاع التحصيلات الفرنسية بنسبة 5.1٪ على أساس سنوي، وارتفاع التحصيلات الألمانية بنسبة 6.5٪، وارتفاع الولايات المتحدة بنسبة 3.25٪، وبدء نيوزيلندا الموسم بفائض قدره 2.46٪ في المواد الصلبة في الحليب)، يجب أن يظل مسحوق الحليب كامل الدسم رخيصًا
مسحوق الحليب كامل الدسم (WMP)
- لا يزال مسحوق الحليب كامل الدسم الأوروبي يشعر بالضعف، حيث أن التوفر في السوق الفورية بدأ في الزيادة بينما القيمة العادلة لمسحوق الحليب كامل الدسم (3050 يورو/طن متري) بناءً على الزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم أقل بكثير من سعر اليوم
- أدى التقييم الأعلى لمسحوق الحليب كامل الدسم إلى قيام المنتجين بإنتاج مسحوق الحليب كامل الدسم وبيعه على الفور أو تخزينه قبل محاولة بيعه في وقت لاحق من هذا العام أو في مكان ما في العام المقبل
- تتقلص العلاوة لمسحوق الحليب كامل الدسم الأوروبي مقارنة بالمصادر الأخرى بسرعة كبيرة، ويمكن أن تفتح حتى الصادرات إلى مناطق قريبة جغرافيًا مثل الشرق الأوسط وشمال إفريقيا
- شهد حدث مزاد GDT لهذا الأسبوع (04/11/2025) انخفاضًا في أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم، حيث انخفض سعر C2 WMP NZ بنسبة -2.9٪ إلى 3475 دولارًا أمريكيًا/طن متري لنيوزيلندا العادي
- لا يزال إنتاج الحليب في نيوزيلندا جيدًا جدًا، ويؤدي إلى كمية جيدة من مسحوق الحليب كامل الدسم المعروض، وهذا هو سبب انخفاض سعر مزاد GDT واتجاه العقود الآجلة SGX نحو الانخفاض خلال الأسابيع القليلة الماضية
- على الرغم من أن الصين اشترت أكثر من نصف مسحوق الحليب كامل الدسم المعروض خلال هذا الحدث، إلا أن واردات مسحوق الحليب كامل الدسم الصينية الإجمالية مخيبة للآمال وهي مرتفعة بنسبة 4.1٪ فقط بينما انخفض إنتاج مسحوق الحليب كامل الدسم الصيني بنسبة -9.1٪
*توقعات*
لا تزال النظرة المستقبلية للأسعار العالمية لمسحوق الحليب كامل الدسم هبوطية في جميع المناطق، على الرغم من أن السوق الأوروبية لديها مساحة أكبر للانخفاض في الأسابيع المقبلة من المناطق الأخرى. من المرجح أن تنخفض أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم الأوروبي إلى ±3100 يورو/طن متري لإعادة التوافق مع قيم مكونات الزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم، خاصة الآن بعد أن أصبح المزيد من الأحجام الفورية معروضة. من المرجح أن يستمر مسحوق الحليب كامل الدسم الأوقيانوسي في الاتجاه الهبوطي مع زيادة الإنتاج وبقاء الطلب غير مؤكد.