الحبوب كل أسبوعين الأسبوع 46: تخفيف التوتر بين الولايات المتحدة والصين يوفر الدعم، لكن ضغوط الإفراط في العرض تتزايد
بعد الاجتماع الذي عقد في 30 أكتوبر بين شي وترامب، قالت البيت الأبيض إن بكين وافقت، كجزء من صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، على شراء ما لا يقل عن 12 مليون طن متري من فول الصويا الأمريكي في نوفمبر وديسمبر، وما لا يقل عن 25 مليون طن متري كل عام على مدى السنوات الثلاث المقبلة. قالت كل من الولايات المتحدة والصين إنهما ستخفضان تعريفات الاستيراد على بعضهما البعض. وقد قدم هذا دعمًا قويًا لأسعار الحبوب الأمريكية وترشح جزئيًا إلى بعض أسعار الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، يقول الخبراء إن الوضع أكثر تعقيدًا مما يبدو (انظر قسم فول الصويا).
في غضون ذلك، قدمت وزارة الزراعة الأمريكية تحديثات هبوطية للقمح والشعير العالميين، بينما قلصت قليلًا تقديرات الإمدادات لفول الصويا والذرة. جنبًا إلى جنب مع زيادات الإمدادات التي أبلغت عنها الوكالات المحلية والحكومات المحددة، تظل الأساسيات هبوطية.
الدقيق والقمح
- انخفض قمح الطحن في يورونكست إلى 188 يورو/طن متري من 193 يورو/طن متري قبل أسبوعين؛ تتعرض الأسعار الأوروبية لضغوط من اليورو الأقوى والأساسيات الهبوطية
- عاد القمح الأحمر الشتوي الناعم في مجلس شيكاغو التجاري، بعد قفزة في تخفيف التوتر بين الولايات المتحدة والصين، إلى المستويات التي شوهدت قبل أسبوعين عند 541.2 سنتًا أمريكيًا/بوشل، مما يعكس الأساسيات الهبوطية
- ارتفع اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.164 من 1.157 قبل أسبوعين؛ تم الوصول إلى أدنى مستوى في 5 نوفمبر عند 1.149
- في تقريرها لشهر نوفمبر، رفعت وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج القمح العالمي لعام 2025/26 بمقدار 12.69 مليون طن متري إلى 828.89 مليون طن متري والأسهم النهائية بمقدار 7.37 مليون طن متري إلى 271.43 مليون طن متري، مما يشير إلى زيادة المنافسة بين البائعين
- قالت بورصة روزاريو للحبوب إن من المتوقع أن يصل حصاد القمح في الأرجنتين لعام 2025/26 إلى رقم قياسي يبلغ 24.5 مليون طن متري، مما يرفع تقديرها من 23 مليون طن متري حيث يتم تسجيل غلات أعلى خلال الحصاد الجاري – رويترز
- قالت وزارة الزراعة الفرنسية إن محصول القمح اللين لعام 2025 يقدر بـ 33.3 مليون طن متري، بزيادة طفيفة عن 33.2 مليون طن متري في أكتوبر؛ الإنتاج أعلى بنسبة 30٪ تقريبًا من حصاد العام الماضي الضعيف و 4.7٪ فوق متوسط الخمس سنوات
- تدرس روسيا حصة تصدير حبوب تبلغ 20 مليون طن متري للفترة من 15 فبراير إلى 30 يونيو 2026، أي ضعف مستوى العام الماضي، وفقًا لمسودة من الاتحاد الروسي للحبوب؛ على عكس الموسم الماضي، لن تغطي الحصة المقترحة القمح والمسلين فحسب، بل ستغطي أيضًا الذرة والشعير. من المحتمل أن يؤدي هذا إلى زيادة الإمدادات التصديرية
الرسم البياني 1: سعر قمح يورونكست (يورو/طن متري)
نظرة عامة:
- التعلم الآلي: اتجاه صعودي طفيف لقمح يورونكست حتى يناير/فبراير، يليه اتجاه هبوطي. من المتوقع أن تظل مستويات الأسعار الإجمالية أقل من الموسم السابق
- التحليل الفني: هبوطي على المدى القصير والطويل
- رأي المحلل: يتوافق المحللون على نطاق واسع مع توقعات التعلم الآلي، مشيرين إلى أن أسعار القمح ترتفع عادة بعد فترة التعافي بعد الحصاد من سبتمبر/أكتوبر حتى فبراير/مارس. ومع ذلك، من المتوقع أن يعطي الإنتاج العالمي القياسي هذا العام اليد العليا للمشترين، مما يبقي مستويات الأسعار الإجمالية أقل من الموسم الماضي
الرسم البياني 2: توقعات التعلم الآلي لقمح الطحن في يورونكست (يورو/طن متري)
الذرة
- ارتفعت ذرة يورونكست بمقدار 4 يورو/طن متري منذ التقرير السابق إلى 190 يورو/طن متري، وظلت أقل من ذروة 193 يورو/طن متري التي شوهدت في 5 نوفمبر
- عادت ذرة مجلس شيكاغو التجاري إلى نفس المستوى الذي كانت عليه قبل أسبوعين عند 444 سنتًا أمريكيًا/بوشل
- فقدت الذرة في كل من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي معظم مكاسبها من تخفيف التوتر بين الولايات المتحدة والصين بسبب تحديثات العرض والطلب الهبوطية. قدمت بعض الانخفاضات في التقديرات الفرنسية وانخفاض متواضع في تقديرات وزارة الزراعة الأمريكية أرضية للأسعار وحدت من الخسائر؛ ومع ذلك، لا يزال الوضع العام هبوطيًا إلى حد كبير ولم يتغير
- قالت وزارة الزراعة الفرنسية إن إنتاج الذرة لعام 2025 يقدر بـ 13.2 مليون طن متري، بانخفاض 9.7٪ على أساس سنوي بسبب حرارة الصيف والجفاف، وانخفاضًا من 13.5 مليون طن متري في أكتوبر
- خفضت وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج الذرة العالمي لعام 2025/26 بمقدار 0.05 مليون طن متري إلى 1286.53 مليون طن متري والأسهم النهائية بمقدار 0.06 مليون طن متري إلى 281.34 مليون طن متري؛ ومع ذلك، فإن هذه التغييرات صغيرة جدًا بحيث لا يمكنها تغيير نظرة الإنتاج العالمية القياسية بشكل كبير
- تتوقع شركة Safras أن يصل إجمالي محصول الذرة في البرازيل لعام 2025/26 إلى 143.56 مليون طن متري، ارتفاعًا من 142.49 مليون طن متري في التوقعات السابقة. يقدر الآن محصول الذرة الأول في البرازيل لعام 2025/26 بـ 25.765 مليون طن متري، ارتفاعًا من 25.476 مليون طن متري
- رفعت كوناب البرازيلية تقديرها لإجمالي إنتاج الذرة في البلاد لعام 2025/26 إلى 138.84 مليون طن متري، من 138.28 مليون طن متري في أكتوبر، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 1.6٪ عن العام السابق
الرسم البياني 3: سعر ذرة يورونكست (يورو/طن متري)
نظرة عامة:
- التعلم الآلي: هبوطي لذرة يورونكست
- التحليل الفني: زخم صعودي على المدى القصير بسبب مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة؛ لا تزال النظرة على المدى الطويل هبوطية حيث أن الأسعار أقل من المتوسطات المتحركة الرئيسية
- رأي المحلل: يشير المحللون إلى انتعاش موسمي نموذجي من سبتمبر/أكتوبر، ولكن من المحتمل أن يؤدي الإنتاج العالمي القياسي إلى إبقاء الأسعار قريبة من مستويات العام الماضي أو أقل منها. بشكل عام، يتفق المحللون مع توقعات التعلم الآلي
الرسم البياني 4: توقعات التعلم الآلي لذرة يورونكست (يورو/طن متري)
الشعير
- ظل سعر الشعير المستخدم في صناعة الشعير في كندا (EXW) عند 241 دولارًا كنديًا/طن متري
- ارتفع سعر الشعير العلفي الفرنسي EXW Rouen إلى 228 دولارًا أمريكيًا/طن متري، ارتفاعًا من 227 دولارًا أمريكيًا/طن متري قبل أسبوعين
- أدى تحديث هبوطي لوزارة الزراعة الأمريكية إلى تحديد الأسعار، لكن المخزونات لم تزداد بشكل كبير، وخفضت فرنسا تقديرها لإنتاج الشعير
- قدمت وزارة الزراعة الأمريكية تحديثات هبوطية للعرض والطلب العالمي على الشعير لعام 2025/26، ورفعت الإنتاج بمقدار 2.51 مليون طن متري إلى 149.82 مليون طن متري، وهو أحد أقوى المستويات في السنوات الأخيرة. زادت الأسهم النهائية بشكل طفيف فقط بمقدار 0.66 مليون طن متري إلى 19.82 مليون طن متري، حيث ارتفع الاستهلاك بمقدار 1.42 مليون طن متري إلى 148.16 مليون طن متري
- قالت وزارة الزراعة الفرنسية إن إنتاج الشعير الشتوي لعام 2025 يقدر بـ 8.36 مليون طن متري، بانخفاض طفيف عن 8.4 مليون طن متري في أكتوبر
- اشترت الأردن حوالي 60 ألف طن متري من الشعير العلفي من منشأ اختياري في مناقصة في 5 نوفمبر من شركة Bunge بسعر 269.25 دولارًا أمريكيًا/طن متري C&F للشحن في النصف الأول من يناير 2026
نظرة عامة:
- التعلم الآلي: يتوقع انتعاشًا في أسعار الشعير الكندي EXW، على الرغم من أنه من المتوقع أن تظل المستويات أقل من الموسم السابق
- التحليل الفني: هبوطي على المدى القصير والطويل
- رأي المحلل: يمكن أن يظهر ارتفاع موسمي نحو ديسمبر، لكن إنتاج القمح والذرة العالمي القوي – إلى جانب تحسن حصاد الشعير هذا العام – قد يحد من مكاسب الأسعار مقارنة بالموسم الماضي. بشكل عام، يتفق المحللون مع توقعات التعلم الآلي
فول الصويا
- ارتفعت أسعار فول الصويا في مجلس شيكاغو التجاري إلى 1136 سنتًا أمريكيًا/بوشل، ارتفاعًا من 1115.75 سنتًا أمريكيًا/بوشل قبل أسبوعين
- وصلت أسعار الخليج الأمريكية FOB إلى 460 دولارًا أمريكيًا/طن متري، مما أدى إلى القضاء على الخصم السابق للبرازيل وتحقيق التكافؤ بين الأصلين (انظر الرسم البياني)
- ارتفعت أسعار أوكرانيا FOB إلى 450 دولارًا أمريكيًا/طن متري، ارتفاعًا من 430 دولارًا أمريكيًا/طن متري قبل أسبوعين
- بعد الاجتماع الذي عقد في 30 أكتوبر بين شي وترامب، قالت البيت الأبيض إن بكين وافقت، كجزء من صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، على شراء ما لا يقل عن 12 مليون طن متري من فول الصويا الأمريكي في نوفمبر وديسمبر، وما لا يقل عن 25 مليون طن متري سنويًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة
- قالت كل من الولايات المتحدة والصين إنهما ستخفضان تعريفات الاستيراد على بعضهما البعض. وقد قدم هذا دعمًا قويًا للحبوب الأمريكية وترشح جزئيًا إلى بعض أسعار الاتحاد الأوروبي
- ومع ذلك، يحذر الخبراء من أن الوضع أكثر تعقيدًا
- يشير الخبير الاقتصادي المتقاعد في وزارة الزراعة الأمريكية فريد جيل إلى أن وزارة التجارة الصينية رفضت تأكيد مزاعم الولايات المتحدة بأن بكين ستشتري 12 مليون طن متري من فول الصويا الأمريكي هذا العام و 25 مليون طن متري سنويًا من 2026-2028. وبدلاً من ذلك، أصدرت الوزارة بيانًا عامًا حول “التجارة التعاونية”، وهو ما ردت عليه وسائل الإعلام الصينية دون ذكر فول الصويا
- لا يزال سلوك السوق يتعارض مع المراسلات الدبلوماسية. استوردت الصين ما يقرب من 96 مليون طن متري من فول الصويا حتى الآن في عام 2025، ولكن 16.8 مليون طن متري فقط من الولايات المتحدة، مما يجعل الزيادة الموعودة البالغة 12 مليون طن متري قبل نهاية العام غير مرجحة بشكل متزايد
- لا يزال فول الصويا الأمريكي يخضع لتعريفة جمركية بنسبة 13٪، مقارنة بـ 3٪ لفول الصويا البرازيلي، وتحافظ البرازيل على ميزة سعر تسليم تبلغ 60-70 دولارًا أمريكيًا/طن – وهي فجوة لا تزال تقود قرارات الشراء في الصين. قامت شركة COFCO ببعض المشتريات الرمزية الأمريكية حول اجتماع ترامب وشي، لكن الصين وقعت أيضًا صفقة بقيمة 20 مليون طن متري مع البرازيل ولم تستخدم Sinograin لشراء الإمدادات الأمريكية
- إن ارتفاع مخزونات الموانئ، وهامش السحق الضعيف، وضعف الطلب على الأعلاف يقلل من الاهتمام بالمنشأ الأمريكي. يقول المحللون إنه من غير المرجح أن تشتري الصين كميات كبيرة حتى تتحسن الهوامش – وحتى ذلك الحين، تظل البرازيل المورد الأرخص والأكثر تفضيلاً
الرسم البياني 5: أسعار فول الصويا للولايات المتحدة والبرازيل وأوكرانيا (دولار أمريكي/طن متري)
نظرة عامة:
- التعلم الآلي: اتجاه جانبي إلى صعودي بشكل معتدل لفول الصويا في مجلس شيكاغو التجاري
- التحليل الفني: صعودي على المدى القصير والطويل
- رأي المحلل: يحذر الخبراء من أن الوضع معقد وأن الولايات المتحدة قد تنتهي بها الأمر بمخزونات كبيرة من فول الصويا. قد تظل الأسعار أقل من مستويات العام الماضي، ولكن ليس هبوطيًا كما كان متوقعًا في السابق
- موسميًا، تميل أسعار فول الصويا إلى الارتفاع حتى مايو ثم تنخفض
- ومع ذلك، لاحظ أن البيانات الصادرة عن الولايات المتحدة والصين يمكن أن تدخل تقلبات كبيرة في السوق
الرسم البياني 6: نظرة التعلم الآلي لأسعار فول الصويا في مجلس شيكاغو التجاري (دولار أمريكي/طن متري)