الحبوب كل أسبوعين الأسبوع 3: تقارير وزارة الزراعة الأمريكية ومخزونات الحبوب الفصلية ترفع تقديرات زيادة العرض
الدقيق والقمح
- انخفضت أسعار القمح في بورصة يورونكست، بعد ارتفاعها من 190 يورو/طن متري إلى 192 يورو/طن متري في 9 يناير، إلى 190 يورو/طن متري
- كان الارتفاع الأولي في الأسعار مدفوعًا بانخفاض قيمة اليورو والمخاوف بشأن توقعات زراعة القمح في الولايات المتحدة
- ومع ذلك، ضغطت تقارير وزارة الزراعة الأمريكية المتشائمة وتقارير مخزونات الحبوب الفصلية الأمريكية، إلى جانب تحسن التوقعات لصادرات القمح الروسي، على الأسعار لتنخفض
- زاد تقرير وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج القمح العالمي والمخزونات النهائية بمقدار 4.36 مليون طن متري و 3.38 مليون طن متري على التوالي، مما أضاف إلى التقديرات المرتفعة بالفعل. وتقدر التقديرات الحالية للإنتاج بـ 842.17 مليون طن متري وتقديرات المخزونات بـ 278.25 مليون طن متري
- أكد التقرير مرة أخرى على وفرة المعروض العالمي، في حين أن إصدارًا منفصلاً يوضح مساحة قمح شتوية أمريكية أعلى من المتوقع عزز أيضًا المشاعر الهبوطية
- في الوقت نفسه، أظهر تقرير الحبوب الفصلية الأمريكية زيادة بنسبة 7٪ في مخزونات القمح الأمريكية في ديسمبر 2025 مقارنة بديسمبر 2024
- ارتفعت أسعار CBOT SRW في 9 يناير، لكنها تراجعت إلى حوالي 510 سنتات أمريكية لكل بوشل بحلول 13 يناير، بما يتماشى مع مستوى 30 ديسمبر، قبل أن تظهر انتعاشًا متواضعًا بالأمس
- رفعت IKAR إمكانات تصدير الحبوب الروسية لعام 2025/26 إلى 60.2 مليون طن متري (من 57.8 مليون طن متري) وزادت توقعات تصدير القمح إلى 46.5 مليون طن متري (من 44.1 مليون طن متري)
الشكل 1: حساب سعر دقيق القمح، 11.5٪ (يورو/طن متري)
النظرة المستقبلية:
- التعلم الآلي: هبوطي حتى يونيو
- التحليل الفني: هبوطي على المدى القصير والطويل
- رأي المحلل:
- الربع الأول – الربع الثاني: من المتوقع أن يستمر الضغط الهبوطي على أسعار القمح بسبب وفرة المعروض، على الرغم من احتمال تداول الأسعار ضمن نطاق أضيق. قد تضيف التطورات بين الولايات المتحدة والصين تقلبات
- الربع الثالث: ضغط الأسعار حيث من المتوقع أن يتحول تركيز السوق نحو حصاد يوليو وتوقعات الإنتاج المتطورة
- الربع الرابع: من غير المرجح أن يكرر موسم 2026/27 المستويات القياسية التي شوهدت في 2025/26، وفقًا للعديد من الوكالات التي يمكن أن تخلق مساحة للارتفاع
- قد ينخفض إنتاج القمح في الاتحاد الأوروبي بمقدار 7 ملايين طن متري (Coceral)، في حين أن الإنتاج الروسي قد ينخفض بمقدار 4 ملايين طن متري (SovEcon). قد ينخفض الإنتاج في الأرجنتين والولايات المتحدة أيضًا. ستظل الظروف الجوية والمخزونات النهائية عوامل رئيسية في تحديد التوازن بين العرض والطلب
الشكل 2: توقعات التعلم الآلي لقمح الطحن في يورونكست (يورو/طن متري)
الذرة
- أظهرت أسعار الذرة في يورونكست نمطًا متعرجًا مشابهًا للقمح. ارتفعت الأسعار من 188 يورو/طن متري في 2 يناير إلى 192 يورو/طن متري في 9 يناير، قبل أن تنخفض بمقدار 3 يورو بعد تقارير هبوطية عن العرض والطلب
- انخفضت أسعار الذرة في CBOT من 440 سنتًا أمريكيًا لكل بوشل إلى 422 سنتًا أمريكيًا لكل بوشل
- في تقريرها لشهر يناير الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية، زادت وزارة الزراعة الأمريكية بالفعل إنتاج الذرة العالمي القياسي بمقدار 13.05 مليون طن متري إلى 1,296.01 مليون طن متري ورفعت المخزونات النهائية بمقدار 11.76 مليون طن متري إلى 290.91 مليون طن متري
- في الوقت نفسه، أظهر تقرير الحبوب الفصلية الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية زيادة بنسبة 10٪ في مخزونات الذرة الأمريكية في ديسمبر 2025 مقارنة بديسمبر 2024
- يوم الثلاثاء، كانت أسعار الذرة في CBOT مستقرة في الغالب، حيث تم توحيدها بعد عمليات البيع التي قادتها وزارة الزراعة الأمريكية يوم الاثنين. ساعد الطلب القوي على التصدير الأمريكي في تخفيف السوق والحد من المزيد من الخسائر، في حين كانت الذرة في يورونكست مستقرة إلى حد كبير
- رفعت FranceAgriMer تقديرها للمخزونات النهائية للذرة في العام التسويقي 2025/26 إلى 2.16 مليون طن متري (من 1.86 مليون طن متري)، على الرغم من أن هذا لا يزال أقل بنسبة 1.4٪ عن الموسم الماضي، وفقًا لرويترز
- في غضون ذلك، تواجه أوكرانيا تحديات لوجستية بسبب الهجمات الروسية بالقرب من البنية التحتية للموانئ. قال نائب رئيس الوزراء الأوكراني إن سفينة ترفع علم سان مارينو والتي كانت قد قامت بتحميل الذرة للتو تعرضت لهجوم بطائرات بدون طيار روسية بالقرب من منطقة ميناء تشورنومورسك
الشكل 3: سعر الذرة في يورونكست (يورو/طن متري)
النظرة المستقبلية:
- التعلم الآلي: هبوطي حتى يونيو
- التحليل الفني: هبوطي على المدى القصير بناءً على مؤشر الماكد، مع اتجاه أفقي على المدى الطويل
- رأي المحلل:
- الربع الأول – الربع الثاني: من المتوقع أن يدعم الطلب القوي جنبًا إلى جنب مع الزيادات الموسمية الأسعار. ومع ذلك، من المحتمل أن تكون إمكانات الارتفاع محدودة بسبب وفرة المعروض
- الربع الثالث – الربع الرابع (أكتوبر): من المحتمل حدوث ضغط موسمي على الأسعار خلال فترات الحصاد في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية
- الربع الرابع (نوفمبر – ديسمبر): من المتوقع أن تضيف المخزونات النهائية الكبيرة مزيدًا من الضغط، على الرغم من أن انتعاش الأسعار قد يبدأ في نوفمبر – ديسمبر
- تقدر ING أن الإنتاج الأمريكي قد ينخفض بنحو 7٪ في الموسم المقبل، على الرغم من أنه من السابق لأوانه استخلاص استنتاجات قاطعة
الشكل 4: توقعات التعلم الآلي لأسعار الذرة في يورونكست (يورو/طن متري)
الشعير
- ظلت معايير الشعير مستقرة في الغالب. على سبيل المثال، ظل سعر الشعير العلف الفرنسي عند 235 دولارًا أمريكيًا/طن متري
- ومع ذلك، تشير مصادر السوق إلى إمكانية انخفاض أسعار الشعير، حيث لا يزال العرض يفوق الطلب
- في تقريرها الشهري عن وزارة الزراعة الأمريكية، زادت وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج الشعير العالمي لعام 2025/26 بمقدار 0.8 مليون طن متري إلى 153.74 مليون طن متري ورفعت المخزونات النهائية بمقدار 0.29 مليون طن متري إلى 21.02 مليون طن متري
- في الوقت نفسه، زادت FranceAgriMer المخزونات النهائية المتوقعة من الشعير للعام التسويقي 2025/26 إلى 1.55 مليون طن متري (من 1.46 مليون طن متري)، مما ترك المخزونات أعلى بنسبة 34.3٪ عن الموسم الماضي
- تمارس هذه التطورات ضغطًا هبوطيًا على معايير الشعير
- اعتبارًا من 5 يناير، صدر الاتحاد الأوروبي 5.28 مليون طن متري من الشعير في العام التسويقي 2025/26، بزيادة قدرها 126٪ على أساس سنوي. كانت الوجهات التصديرية الرئيسية هي المملكة العربية السعودية (1.2 مليون طن متري) والصين (0.88 مليون طن متري) والأردن (0.58 مليون طن متري)، وفقًا للمفوضية الأوروبية
النظرة المستقبلية:
- رأي المحلل: موسمياً، تميل أسعار الشعير إلى الانخفاض في الربع الأول، تليها زيادة نحو يونيو/يوليو قبل أن تنخفض مرة أخرى. ومع ذلك، فإن إنتاج القمح والذرة العالمي القوي، جنبًا إلى جنب مع تحسن حصاد الشعير هذا العام، قد يحد من مكاسب الأسعار مقارنة بالموسم الماضي.
فول الصويا
- ارتفعت أسعار فول الصويا في CBOT إلى 1,052.75 سنتًا أمريكيًا لكل بوشل في 9 يناير، ارتفاعًا من 1,030 سنتًا أمريكيًا لكل بوشل في 31 ديسمبر، لكنها تراجعت لاحقًا إلى مستويات أوائل ديسمبر
- عكست معايير فول الصويا البرازيلية والأوكرانية على نطاق واسع تحركات أسعار CBOT
- في تقريرها الشهري عن وزارة الزراعة الأمريكية، زادت وزارة الزراعة الأمريكية تقدير إنتاج فول الصويا العالمي بمقدار 3.14 مليون طن متري إلى 425.68 مليون طن متري ورفعت المخزونات النهائية بمقدار 2.04 مليون طن متري إلى 124.41 مليون طن متري
- أظهر تقرير مخزونات الحبوب الفصلية الأمريكية زيادة بنسبة 6٪ في مخزونات فول الصويا النهائية في ديسمبر 2025 مقارنة بديسمبر 2024
- بالإضافة إلى الضغط، واصل المحللون رفع التوقعات لمحصول فول الصويا في البرازيل، مما عزز توقعات وفرة المعروض العالمي. ومع ذلك، تم تعويض الضغط الهبوطي جزئيًا من خلال مبيعات فول الصويا الأمريكية الجديدة إلى الصين والمكسيك
- في غضون ذلك، يتوقع المحللون أن يقوم أعضاء NOPA في الولايات المتحدة بسحق 224.81 مليون بوشل من فول الصويا في ديسمبر، بزيادة قدرها 4.1٪ على أساس شهري و 8.8٪ على أساس سنوي. وهذا من شأنه أن يسجل ثاني أعلى سحق شهري على الإطلاق، بعد أكتوبر 2025، مدفوعًا بتوسيع القدرة الإنتاجية الأمريكية وزيادة الطلب على الزيوت النباتية بعد حصاد أمريكي وفير
- ومع ذلك، لم تحل وتيرة السحق القوية هذه بعد مسألة تراكم مخزون فول الصويا في الولايات المتحدة
الشكل 5: أسعار فول الصويا في CBOT (سنتات أمريكية/رطل)
النظرة المستقبلية:
- التعلم الآلي: أفقي حتى أكتوبر، يليه اتجاه صعودي
- التحليل الفني: صعودي على المدى القصير بناءً على مؤشر الماكد، ولكنه هبوطي على المدى الطويل
- رأي المحلل:
- الربع الأول: من المتوقع ضغط الأسعار من حصاد البرازيل، المقدر بـ 177.1 مليون طن متري (+3.3٪ على أساس سنوي)، وفقًا لـ CONAB
- الربع الثاني: من الممكن انتعاش الأسعار بعد الحصاد، على الرغم من أن الارتفاع قد يكون محدودًا بسبب ضعف شراء الصين لفول الصويا الأمريكي
- الربع الثالث: من المحتمل أن تتداول الأسعار بشكل أفقي إلى أعلى قليلاً على أساس موسمي في يوليو – أغسطس. ومع ذلك، من المتوقع أن تنهي الولايات المتحدة الموسم بمخزونات كبيرة من فول الصويا، ويمكن أن يبدأ انخفاض الأسعار في سبتمبر
- الربع الرابع: من المحتمل أن يكون هناك ضغط هبوطي من الحصاد الأمريكي والمخزونات الأولية الكبيرة المتوقعة
- ومع ذلك، فإن محصولًا أمريكيًا أصغر حجمًا محتملًا يمكن أن يدعم انتعاش الأسعار في نوفمبر – ديسمبر، على الرغم من أنه لا يزال من السابق لأوانه استخلاص استنتاجات قاطعة
الشكل 6: نظرة التعلم الآلي لأسعار فول الصويا في CBOT (دولار أمريكي/طن متري)