المعنويات تضغط على أسواق الألبان
تعتبر أساسيات سوق الألبان على المدى الطويل أضعف من الناحية الهيكلية، حيث يستمر الحليب في التدفق في كل مكان، وترتفع الإنتاج والمخزونات عبر معظم المنتجات. ليس من الضروري توقع زيادة في الاستهلاك لعام 2026، لذا ينصب التركيز على المخزونات والصادرات لتخفيف وطأة انخفاض الأسعار. ولكن مع تركيز الأنظار على مدى انخفاض أسعار الألبان التي يمكن أن تصل إليها طوال عام 2026، فقد رأينا العكس على مدى الأسابيع القليلة الماضية.
عندما يكون البائعون تحت ضغط قليل ويميلون إلى تجنب البيع بسعر منخفض عندما لا تكون هناك حاجة مباشرة، تصبح السيولة مشكلة إلى حد ما. بدون سيولة، يصبح تحويل مركزك صعبًا للغاية ويؤدي في النهاية إلى زيادة حادة في الأسعار على مدى فترة زمنية قصيرة. يؤدي تحليل جميع مؤشرات العرض والطلب إلى توقعات أسعار ضعيفة، ولكن لا يمكن التقاط كل شيء في الأساسيات. في بعض الأحيان، يكفي عدم التوازن البسيط بين المشترين والبائعين لرفع الأسعار بنسبة 10٪. ومع ذلك، عند الأسعار التي تزيد عن 2200 يورو / طن متري، فإننا نتوقع أن يحاول العديد من المنتجين بيع كميات أكبر.
الزبدة
- على الرغم من أن أسواق الزبدة العالمية شهدت أيضًا بعض التحركات، إلا أن التغيرات في أسعار الزبدة في أوروبا ونيوزيلندا لم تكن بنفس القدر من التطرف مثل التغيرات التي شوهدت في مساحيق الحليب
- يؤدي ارتفاع العرض هيكليًا عن الطلب إلى إبقاء أسعار الزبدة منخفضة في أوروبا، ويبدو حاليًا أنه يدفع المخزونات إلى مستويات قياسية في وقت لاحق من هذا العام
- مع استمرار انخفاض أسعار القشدة حاليًا إلى ما يقرب من ±3500 يورو / طن متري، فإن تكاليف إنتاج الزبدة منخفضة، وقد زادت الحوافز لإنتاج وتخزين الزبدة لوقت لاحق من العام بشكل كبير
- في نيوزيلندا، ارتفعت أسعار دهون الحليب أيضًا طوال شهر يناير، خاصة مع الطلب الصيني الجيد على دهون الحليب الأوقيانوسية خلال حدثي GDT الأولين لعام 2026
- حدثت أكبر تغيير في الأسعار في الولايات المتحدة على مدى الأسابيع الماضية، حيث ارتفعت الأسعار من 1.3 دولارًا أمريكيًا / رطل إلى 1.6 دولارًا أمريكيًا / رطل (+23٪) في أقل من أسبوعين
- انتهت مخزونات ديسمبر بانخفاض -7٪ على أساس سنوي، على الرغم من أن أحجام الإنتاج لا تزال مرتفعة بشكل كبير مقارنة بإنتاج العام السابق، مما يشير إلى طلب جيد على الزبدة
- يرجع جزء كبير من هذا الطلب الجيد إلى ارتفاع الصادرات المدفوعة بأسعار تنافسية للغاية مقارنة بأوروبا وأوقيانوسيا، في حين أن استهلاك الزبدة في الولايات المتحدة يظل مستقرًا
نظرة عامة
لا تزال التوقعات السعرية للزبدة ضعيفة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أساسيات العرض التي من المحتمل أن تستمر في الضغط على الأسعار للانخفاض. ومع ذلك، عند المستويات الحالية، فإن بيع كميات كبيرة ليس هو الخيار المفضل. أظهر انخفاض الأسعار في العام الماضي ما يحدث عندما لا يبيع أحد أي شيء بينما يستمر الحليب في التدفق. قد تثبت الأسابيع القليلة المقبلة أنها أكثر غموضًا بعض الشيء، ولكن على المدى الطويل، سيجلب الربع الثاني لا يزال كمية عالية بشكل ملحوظ من الزبدة إلى السوق العالمية.
مسحوق الحليب المجفف
- وجدت أسواق مسحوق الحليب العالمية طريقها إلى الأعلى منذ بداية شهر يناير بالفعل، حيث ارتفعت الأسعار الأوقيانوسية بشكل خاص بسرعة، مما مهد الطريق لأسعار الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي لتتبعها
- مدفوعة بعدد قليل نسبيًا من العروض، شهدنا ضغطًا قصيرًا في أسواق العقود الآجلة بشكل خاص، حيث وجد العديد من اللاعبين أنفسهم يطاردون العروض التي استمرت في الارتفاع
- ارتفعت العقود الآجلة لمسحوق الحليب المجفف في بورصة سنغافورة 500 دولارًا أمريكيًا / طن متري على مدار شهر، مدعومة بحجم أصغر معروض بالإضافة إلى طلب جيد بأسعار أعلى قليلاً
- كانت أسعار CME NFDM أول من تبعها وارتفعت أيضًا بنسبة 15٪ خلال شهر يناير حتى الآن، مدفوعة جزئيًا أيضًا بانخفاض كمية الحليب منزوع الدسم الذي يتم إرساله ليتم تجفيفه إلى NFDM أو SMP
- تشير أرقام إنتاج نوفمبر لـ NFDM في الولايات المتحدة إلى انخفاض بنسبة -9.8٪ على أساس سنوي في الإنتاج، مما يؤكد أنه يتم نقل الكثير من الحليب منزوع الدسم إلى منتجات (نهائية) أخرى
- تلعب أسعار الصرف أيضًا دورًا مهمًا هنا، حيث انخفض الدولار إلى أدنى مستوى له في السنوات الأربع الماضية، مما يجعل مسحوق الحليب الأمريكي أرخص ومسحوق الاتحاد الأوروبي أكثر تكلفة
- ومع ذلك، وجدت الأسعار الأوروبية أيضًا مساحة كبيرة للزيادة على مدى الأسابيع القليلة الماضية، حيث دفع الضغط القصير الأسعار إلى 2400 يورو / طن متري للربع الثاني
- من الناحية الأساسية، لا تزال الأسواق الأوروبية أضعف حيث يتدفق الحليب بحرية ويتم تجفيف الكثير منه في مسحوق الحليب المجفف، مما من المرجح أن يحافظ على القدرة التنافسية للأسعار الأوروبية مقارنة بأوقيانوسيا والولايات المتحدة
- يزداد سعر SMC، ولكنه لا يزال يتداول بخصم كبير مقارنة بمسحوق الحليب المجفف (1500 يورو / طن متري مقابل 2250 يورو / طن متري)، مما يعني أنه يمكن إنتاج الكثير من مسحوق الحليب المجفف الرخيص
نظرة عامة
أصبحت التوقعات السعرية لمسحوق الحليب المجفف أكثر إحكامًا بعض الشيء، ولكنها لا تزال بشكل عام هبوطية بسبب أساسيات العرض التي تثقل كاهل الأسعار طوال تدفق الحليب في أوروبا والولايات المتحدة. نعم، الطلب أفضل قليلاً، ولكن ليس بما يكفي لسحب الأسعار من مستويات الأسعار المنخفضة هذه.
مسحوق الحليب كامل الدسم
- على غرار مسحوق الحليب المجفف، ارتفعت أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم أيضًا بشكل كبير في أوقيانوسيا بشكل خاص على مدى الأسابيع القليلة الماضية، حيث زاد الطلب بينما انخفضت الكميات المعروضة بشكل طفيف
- بالنسبة لمسحوق الحليب كامل الدسم الأوروبي، فإن الزيادة في الأسعار مدفوعة بالزيادة في السوق الأوقيانوسية بقدر ما هي الزيادة في أسعار مسحوق الحليب المجفف في القارة
- زادت القيمة العادلة لمسحوق الحليب كامل الدسم بشكل كبير الآن بعد أن يتم تداول مسحوق الحليب المجفف بزيادة 10٪ عما كان عليه في بداية العام، مما أدى في النهاية إلى رفع سعر مسحوق الحليب كامل الدسم بسرعة كبيرة
- مع انخفاض المخزونات في وجهات مثل الصين وانخفاض الإنتاج المحلي الصيني لمسحوق الحليب كامل الدسم عن مستويات الإنتاج القصوى في عام 2023، من المتوقع المزيد من الصادرات
- مع استمرار إنتاج الحليب بمستويات فائضة مقارنة بعام 2025 في أوروبا، ما زلنا نتوقع إنتاج بعض مسحوق الحليب كامل الدسم الإضافي للأسواق الفورية، مما يحافظ على الأسعار منخفضة نسبيًا
نظرة عامة
مسحوق الحليب كامل الدسم ضعيف من الناحية الأساسية، ولكنه أكثر تقلبًا قليلاً في الأسابيع المقبلة حيث يتفاعل السوق العالمي مع بعض أوجه عدم اليقين ونقص السيولة. على المدى الطويل، يجب أن يؤدي ذلك إلى انخفاض طفيف في أسعار مسحوق الحليب كامل الدسم طوال الربع الثاني.