#### هل هي فوضى عارمة، أو تقلبات، أو فوضى عارمة؟
بدأ الأسبوع الماضي بإغلاق سوق لندن يوم الاثنين، بينما كان سوق نيويورك يكافح بمفرده، ثم شهد ارتفاعًا كبيرًا يوم الثلاثاء في كلا السوقين، وفي الأساس لم يكن هناك تغيير كبير لبقية الأسبوع. لكن الإغلاقات بالتأكيد لم تعط الصورة الكاملة، حيث كانت النطاقات اليومية كبيرة ومتقلبة، مع تقلبات في نطاق +60%/+70%. احتفال للبعض، وفوضى للآخرين. يعزى ذلك إلى حد كبير إلى استمرار نقص السيولة، ونقص المشاركة من البشر، الخائفين من التقلبات المرتفعة تاريخيًا ونداءات الهامش. خوارزميات بالجملة. يبلغ حجم العقود المفتوحة لعقود كاكاو نيويورك الآجلة 146 ألف عقد، وهو أدنى مستوى له منذ يناير 2011، ويبلغ حجم العقود المفتوحة في لندن 227 ألف عقد، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2021.
بالمقارنة مع الأسبوع الماضي، ارتفعت عقود كاكاو لندن الآجلة، على أساس الاستحقاق الثاني، بمقدار 678 جنيهًا إسترلينيًا أو 9.8٪، وبالمقارنة مع الأسبوعين الماضيين خسرت 1414- جنيهًا إسترلينيًا أو -15.7٪. ارتفع الفارق الزمني السنوي يوليو 24/يوليو 25 بمقدار 559 جنيهًا إسترلينيًا ليصل إلى 2560 جنيهًا إسترلينيًا. بالمقارنة مع الأسبوع الماضي، ارتفعت عقود كاكاو نيويورك الآجلة، على أساس الاستحقاق الثاني، بمقدار 746 دولارًا أمريكيًا أو 9.2٪، وبالمقارنة مع الأسبوعين الماضيين خسرت 1703- دولارًا أمريكيًا أو -16.1٪. ارتفع الفارق الزمني السنوي يوليو 24/يوليو 25 بمقدار 683 دولارًا أمريكيًا ليصل إلى 2639 دولارًا أمريكيًا.
انخفض صافي مركز الأموال المدارة (المضاربون) المشترك في لندن ونيويورك بمقدار 4.5 ألف عقد ليصل إلى 28 ألف عقد طويل، وهو الأدنى منذ 1 نوفمبر 2022، عندما بدأ الارتفاع. في نيويورك، زاد صافي المركز بمقدار 649 عقدًا ليصل إلى 14 ألف عقد طويل. في لندن، انخفض المركز بمقدار 5 آلاف عقد ليصل إلى 14 ألف عقد طويل. المراكز المضاربة في كلا السوقين أقل من المتوسط التاريخي في العقود. في v@r هو أعلى بسبب التقلبات المرتفعة والسعر الثابت.
وصلت واردات حبوب الكاكاو في موانئ ساحل العاج إلى 1.379 مليون طن متري بحلول 5 مايو منذ بداية الموسم في 1 أكتوبر، بانخفاض 29.1٪ عن نفس الفترة من الموسم الماضي عندما وصلت 1.945 مليون طن متري من الحبوب. تم تسليم حوالي 13 ألف طن متري من الحبوب إلى أبيدجان و 12 ألف طن متري إلى سان بيدرو بين 29 أبريل و 5 مايو، بإجمالي 25 ألف طن متري، بانخفاض عن 38 ألف طن متري في الأسبوع نفسه من العام الماضي.
أفادت شركة Nielsen عن أرقام حجم مبيعات فئة حلويات الشوكولاتة في الاتحاد الأوروبي، للفترة المنتهية في 24 مارس. أظهرت قيمة المبيعات للفترات 4 و 12 و 52 أسبوعًا +29٪ و +16٪ و +12٪. أظهر حجم الوحدة 12٪ و 3٪ و +0٪، وأظهر متوسط السعر +15٪ و +13٪ و +12٪. لذا، فإن الحجم مقارنة بالعام الماضي ثابت، مع زيادة في السعر بنسبة 12٪. مما يشير إلى أن المستهلك في الاتحاد الأوروبي بالكاد شهد زيادات في الأسعار مقارنة بزيادة تكلفة المواد الخام من صانعي حلويات الشوكولاتة، وبالتالي لم يغير سلوكه الاستهلاكي. السؤال الكبير هو، إلى متى سيستمر هذا، لأنه ليس مستدامًا نظرًا للضغوط على اقتصاديات منتجي حلويات الشوكولاتة، ولا هو مستدام بالنظر إلى عجز الحبوب غير المسبوق هذا الموسم.
انعكست حلوى الشوكولاتة في الولايات المتحدة في بيانات Circana لنفس الأسبوع المنتهي في 24 مارس، وأظهرت قيمة المبيعات للفترات 4 و 13 و 52 أسبوعًا -18٪ و -16٪ و +4٪. أظهر حجم الوحدة -9٪ و -27٪ و -5٪، وأظهر متوسط السعر -9٪ و +16٪ و +9٪.
ردًا على أسعار الكاكاو المرتفعة الحالية، تتطلع البرازيل، أكبر مورد للقهوة وفول الصويا والسكر في العالم، أيضًا إلى تنشيط قطاع الكاكاو المزدهر ذات مرة، بعد 30 عامًا من تدميره تقريبًا بسبب المرض. يزرع المزارعون في جميع أنحاء الجزء الغربي من ولاية باهيا البرازيلية، وهي منطقة حارة وجافة معروفة بعائلات المزارع المؤثرة التي تصدر القطن وفول الصويا، الكاكاو لأول مرة. لا تزال الأشجار صغيرة ومعظمها على بعد عام على الأقل من إنتاج الفاكهة، لكن الإمكانات كبيرة.
يزرع مزارعو الكاكاو في نيجيريا أيضًا المزيد من الشتلات عالية الغلة لتحل محل الأشجار القديمة، مع توسيع مناطق زراعتهم، مدفوعين بأسعار الكاكاو المرتفعة الحالية. وفقًا لجمعية مزارعي الكاكاو في نيجيريا، سيساعد ذلك في تعزيز إنتاجها من الكاكاو في غضون ثلاث سنوات. قال أديولا أديجوك، الرئيس الوطني لجمعية مزارعي الكاكاو، في مقابلة يوم الأربعاء: “قد يرتفع الإنتاج بمقدار 500 ألف إلى 800 ألف طن متري بحلول عام 2026”. هذا من شأنه أن يشير إلى زيادة بنسبة 132٪ عن تقديرات إنتاج نيجيريا لعامي 22/23 من قبل الرابطة الدولية للكاكاو (ICCO). لنكون صريحين، لقد سمعنا هذه الأرقام الكبيرة لإنتاج الكاكاو لسنوات، لكن الحافز السعري لم يكن أكبر من أي وقت مضى. قال أديجوك: “هناك الكثير من الاستثمارات التي تدخل القطاع من قبل المزارعين بسبب الأسعار القياسية”. وأوضح: “يزرع مزارعو الكاكاو المزيد من الشتلات ويعتنون بمزارعهم القديمة حتى يتمكنوا من الحصول على غلات أفضل. حتى أولئك الذين لا يزرعون الكاكاو أصبحوا مزارعي كاكاو في حالات الطوارئ”. إن الدفع لزراعة المزيد من الكاكاو “يتسبب في التعدي على المناطق المحمية بالغابات من قبل بعض المزارعين لأنهم يبحثون عن أراضٍ لزراعة المزيد من الحبوب”. إذا كان الأمر كذلك، فسيتم التدقيق فيه بشدة من قبل المصدرين الراغبين في تصدير الكاكاو إلى الاتحاد الأوروبي، والذين يحتاجون إلى الامتثال للوائح EUDR التي تدخل حيز التنفيذ في نهاية التقويم. قال موسى سندا، مزارع كاكاو في منطقة الحكم المحلي كورمي في تارابا: “مع السعر الحالي للكاكاو، نحن جميعًا متجهون نحو المشاركة في إنتاج المزيد من الكاكاو بدلاً من زراعة محاصيل أقل ربحية”. وفقًا للوكالة الأمريكية للتنمية الدولية، يعتمد ما يقدر بنحو 1.4 مليون شخص في نيجيريا على إنتاج الكاكاو لكسب عيشهم، وستترجم زراعة المزيد من السلع الأساسية المربحة إلى زيادة الدخل بالنسبة لهم. كان الكاكاو مصدرًا رئيسيًا للإيرادات والنقد الأجنبي لنيجيريا ووفر ملايين الوظائف، وخاصة تلك الموجودة في المنطقة الجنوبية الغربية. بعد عدة سنوات، بعد اكتشاف النفط، أصبحت الدولة التي كانت ذات يوم منتجًا رئيسيًا للكاكاو الآن رابع أكبر منتج للكاكاو، بعد ساحل العاج وغانا والإكوادور، بـ 280 ألف طن متري، أي ما يعادل الكاميرون، وفقًا لأحدث البيانات من ICCO. قالت ساينا ريما، الرئيسة السابقة لجمعية الكاكاو في نيجيريا، إنه مع حملة الاستثمار الحالية من قبل المزارعين والتنفيذ الكامل لخطة الكاكاو لمدة 10 سنوات، ستضاعف نيجيريا إنتاجها ثلاث مرات وتعزز صادراتها غير النفطية مع استعادة مكانتها في مجتمع الدول المنتجة للكاكاو. تمثل صادرات الكاكاو 29٪ من إجمالي الصادرات الزراعية في عام 2023 و 6٪ من الصادرات غير النفطية.
تتوقع سيتي جروب سوقًا أكثر توازنًا لعامي 24/25، مدفوعًا بتدمير الطلب على الشوكولاتة بسبب ارتفاع الأسعار، مما يؤدي إلى فائض عالمي من الحبوب للعام المقبل يبلغ 125 ألف إلى 200 ألف طن متري، بعد ثلاث سنوات من العجز.
قال المحلل في رابوبانك بول جولز في تقرير إن “في حين أنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى المستويات “الطبيعية” بسرعة، فقد تجاوزت ذروة الارتفاع”، وتوقع أن تتجه الأسعار إلى الانخفاض. وقال: “إن مزيجًا من ضعف الطلب العالمي واستجابات الإنتاج، وخاصة من البلدان التي ليس لديها سعر مزرعة ثابت، سيساعد في تخفيف حالة عدم اليقين الواضحة المضمنة في تسعير العقود الآجلة الحالية”. ومع ذلك، “من المحتمل أن تلتصق أسعار الكاكاو المتضخمة في السنوات القليلة المقبلة”. يراقب المتداولون عن كثب ظروف المحاصيل في غرب إفريقيا، حيث يزرع معظم الكاكاو، بعد أن تركت المحاصيل الضعيفة العالم يواجه عجزًا سنويًا ثالثًا.
تتوقع مجموعة Jenkins Sugar Group عجزًا في الحبوب يبلغ 66 ألف طن متري لعامي 24/25. يعكس هذا الرقم ارتفاع الإنتاج عبر معظم المناطق (بما في ذلك الزيادة في ساحل العاج وغانا) مع الأخذ في الاعتبار أيضًا انخفاضًا بنسبة 1.59٪ في الطحن.
أفادت بلومبرج أن ساحل العاج قالت إنها يمكن أن تعوض مصدري الكاكاو عن العقود التي تم ترحيلها، ولكن ليس عن الحجم الكامل الذي يطلبه الشاحنون. اجتمع منظم الكاكاو مع المصدرين يوم الثلاثاء لمناقشة تعويضهم عن الخسائر. في حين أن المصدرين يريدون تعويضًا عن حوالي 150 ألف طن متري من العقود المرحّلة، فإن CCC مستعدة لتغطية مبلغ أصغر، دون تحديد المبلغ. تجري CCC تدقيقًا خاصًا بها على حجم العقود المرحّلة التي يجب تعويضها. تدرس CCC أيضًا إصلاح الطريقة التي يشتري بها المصدرون الحبوب من المزارعين. كالعادة، التفاصيل مفقودة.
في 15 مايو، تنتهي صلاحية عقد حبوب الكاكاو في لندن لشهر مايو، والذي كان لديه 7307 عقود مفتوحة حتى يوم الخميس. تم تداول فارق مايو/يوليو بخصم لأول مرة، حيث تم تداوله عند مستوى منخفض بلغ 40 جنيهًا إسترلينيًا في الأسبوع الماضي.
سيتم التدقيق في التسليم النهائي لشهر مايو، ومن من إلى من، بالإضافة إلى المتابعة عن كثب لأحوال الطقس في غرب إفريقيا. بالنسبة للاقتصاد الكلي العالمي، ستتركز الأنظار هذا الأسبوع على مؤشرات أسعار المنتجين والمستهلكين في الولايات المتحدة، والتي تم الإبلاغ عنها يومي الثلاثاء والأربعاء، مما يؤدي إلى التكهنات بشأن سياسات أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لبقية العام. قد يؤدي ذلك إلى مزيد من الاضطرابات في سوق الكاكاو أيضًا، بسبب نقص السيولة فيه، والمضاربة المتعلقة بانتهاء صلاحية شهر مايو والطقس الذي يؤثر على موسم المحاصيل الرئيسية الحاسم.
في 6 مايو، أبلغ المركز الوطني للتنبؤ بالمناخ التابع للإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) في الولايات المتحدة أن درجات حرارة سطح البحر الاستوائية (SSTs) أعلى من المتوسط عبر المحيط الهادئ المركزي والشرقي المركزي وأن الحالات الشاذة الجوية الاستوائية في المحيط الهادئ تضعف. من المحتمل حدوث انتقال من ظاهرة النينيو إلى الحياد ENSO بحلول أبريل-يونيو 2024 (بنسبة 85٪)، مع احتمالات تطور ظاهرة النينا بحلول يونيو-أغسطس 2024 (بنسبة 60٪). من المتوقع هطول بعض الأمطار على دول غرب إفريقيا مثل ساحل العاج وغانا في الأيام الخمسة المقبلة، وفقًا لشركة Maxar Technologies Inc. للتنبؤات. وقالت: “من شأن الأمطار المحتملة أن تساعد في نمو بعض المحاصيل ويمكن أن تحسن رطوبة التربة قليلاً في بعض المناطق”.
ما زلنا في موسم الجنون.