في سوق الكاكاو مع مارتين برون – ازدهار، كساد، تكرار

### سوق العقود الآجلة

استعدوا لمزيد من الازدهار والانهيارات والتقلبات الشديدة.

في 13 مايو، ارتفعت عقود يوليو الآجلة في نيويورك بمقدار 861 دولارًا أمريكيًا أو 9.5% لتصل إلى 9951 دولارًا أمريكيًا، وارتفعت بعد ذلك لبقية ذلك الأسبوع إلى 10898 دولارًا أمريكيًا، أو بزيادة 1711 دولارًا أمريكيًا أو 18.6% خلال الأسبوع، مما يعكس أعلى مستوياتها في 5 أشهر. بعد أسبوع آخر، عادت عقود يوليو الآجلة في نيويورك، وهي الآن شهر التسليم الفوري، إلى 9764 دولارًا أمريكيًا، أو بانخفاض 1134 دولارًا أمريكيًا أو 10.4% خلال الأسبوع. كانت هناك الكثير من الأسئلة حول سبب الارتفاع الهائل في 13 من الشهر. كانت القصة المتداولة هي أن شركة توقعات المحاصيل الخارجية Forestero قد غيرت الأرقام، ويُشاع أنها أرقام سابقة، ولكنها لا تزال تؤثر على توقعات المحاصيل، حيث تعتمد توقعات المحاصيل أيضًا على الأرقام السابقة. لنفترض أن هذا هو المحفز بالفعل، فإن حجم التحرك يشير إلى شراء مضارب (أموال مُدارة) في فراغ سيولة. يتم تأكيد ذلك من خلال بيانات COT، مع مضاعفة المركز الطويل للأموال المُدارة تقريبًا مقارنة بتقريري الأخير. ومع ذلك، فإن بيانات COT لديها تاريخ انتهاء صلاحية في 20 مايو. منذ ذلك الحين، خسرت عقود يوليو الآجلة في نيويورك 1110 دولارات أمريكية أو 10%. سهل الحصول، سهل الفقد. يشير هذا أيضًا إلى بيع مضارب (أموال مُدارة) في فراغ سيولة، وإلى أي مدى، سنرى فقط هذا الأسبوع بعد الإغلاق يوم الجمعة، مع انتهاء صلاحية الغد 27 مايو. ما الذي أثار عملية البيع؟ ربما بيئة اقتصادية ضعيفة، مع عودة ديون الحكومة الأمريكية (ارتفاع عوائد السندات) ومخاوف التعريفات الجمركية، مما يترجم إلى ركود وخوف من ضعف الطلب على حلويات الشوكولاتة.

بالمقارنة مع يوم الجمعة 16 مايو، انخفضت عقود الكاكاو الآجلة في لندن، على أساس الاستحقاق الثاني في سبتمبر، بمقدار 860 جنيهًا إسترلينيًا أو 11.5%، وبالمقارنة مع الأسبوعين الماضيين، زادت بمقدار 234 جنيهًا إسترلينيًا أو 3.7%. انخفض الفارق الزمني السنوي سبتمبر 25/ سبتمبر 26 بمقدار 586 جنيهًا إسترلينيًا مقارنة بالأسبوع الماضي وانخفض بمقدار 57 جنيهًا إسترلينيًا مقارنة بالأسبوعين الماضيين ليصل إلى 1072 جنيهًا إسترلينيًا. بالمقارنة مع يوم الجمعة 16 مايو، انخفضت عقود سبتمبر الآجلة للكاكاو في نيويورك بمقدار 1133 دولارًا أمريكيًا أو 10.9%، وبالمقارنة مع الأسبوعين الماضيين، زادت بمقدار 418 دولارًا أمريكيًا أو 4.7%. انخفض الفارق الزمني السنوي سبتمبر 25/ سبتمبر 26 بمقدار 745 دولارًا أمريكيًا مقارنة بالأسبوع الماضي وانخفض بمقدار 121 دولارًا أمريكيًا مقارنة بالأسبوعين الماضيين ليصل إلى 1412 دولارًا أمريكيًا.

انخفضت مخزونات حبوب البن المعتمدة في بورصة لندن إلى 43.890 طن متري اعتبارًا من 22 مايو، مقارنة بـ 53.620 طن متري في التقرير الأخير. أدى انتهاء عقد مايو في لندن إلى تسليم 24680 طن متري، بشكل رئيسي حبوب نيجيريا والإكوادور والكاميرون. اعتبارًا من 23 مايو، زادت مخزونات حبوب البن في بورصة ICE في نيويورك إلى 2.177.890 أو 141 ألف طن متري مقارنة بـ 2.112.402 أو 137 ألف طن متري في التقرير الأخير.

انخفضت الفائدة المفتوحة، وهي مقياس لمشاركة السوق والسيولة، في لندن مقارنة بالتقرير الأخير إلى 119 ألف عقد من 122 ألف عقد. في نيويورك، زادت الفائدة المفتوحة مقارنة بالتقرير الأخير إلى 105 آلاف عقد من 93 ألف عقد. لا تزال الفائدة المفتوحة المجمعة عند أدنى مستوى لها منذ أكثر من 20 عامًا.

النقاط التالية هي أفكاري الرئيسية حول بيئة سوق عقود الكاكاو الآجلة الحالية:

– لا يزال لا يوجد مجال للخطأ في جانب إنتاج الكاكاو
– الطلب ضعيف (آخذ في الضعف) ولكنه يجب أن يكون ضعيفًا، لأن الطلب غير المتغير ليس مستدامًا لتحقيق التوازن بين العرض والطلب. يمكنك رؤية ذلك بوضوح في الأرقام من BC وHershey’s وMondelez وTony’s Chocolonely، الذين زرتهم مؤخرًا. يجب أن تحدد الأسعار الطلب، ولكي تحتفظ شركات السلع الاستهلاكية سريعة الحركة بهوامشها، فإنها تحتاج إلى تقليل الكاكاو كمكون، لذلك يجب أن ينخفض الحجم وسوف ينخفض
– ستقوم شركات السلع الاستهلاكية سريعة الحركة بتنويع عروض المنتجات وإعادة صياغتها وتغيير تركيز الترويج
– في ندوة Marex Cocoa & Coffee في لندن، أظهر تاجر الكاكاو والقهوة Touton عرضًا للعرض والطلب 24/25 مع عجز قدره (27) ألف طن متري مع انخفاض الطحن بنسبة 4%. من المحتمل أن يضعف الطلب أكثر كلما طالت مدة ارتفاع الأسعار، وبالتأكيد إذا شهدنا تباطؤًا في النمو الاقتصادي، إن لم يكن انكماشًا. يرتبط الطلب على الكاكاو ارتباطًا وثيقًا بالناتج المحلي الإجمالي. ما هو مميز الآن هو التضخم المركب المرتفع بشكل عام، وأسعار الكاكاو وحلويات الشوكولاتة المرتفعة تاريخيًا
– الخلاصة من ندوة لندن هي أن حالة الانتفاخ في غانا وساحل العاج يتم التقليل من شأنها من قبل السوق
– نحن في خضم الموسم السخيف، وهو سوق طقس كلاسيكي، حيث تبلغ الأمطار ذروتها عادة في يونيو، ويتم تداول كل قطرة مطر تسقط أو لا تسقط، وبعد ذلك لدينا أسابيع/أشهر من أخبار وضوضاء عد القرون حتى الخريف
– تغطية صناعة حلويات الشوكولاتة منخفضة تاريخيًا أقل من 6 أشهر
– غانا في حالة مزرية، مما يؤدي إلى خوف المشاركين في السوق من استمرار حالات التخلف عن السداد إذا أخطأوا مرة أخرى في مبيعاتهم/تسعيرهم. البلد مفلس: لقد تخلفوا أيضًا عن سداد ديونهم السيادية في عام 2024، والتي أعادت شركة Lazard هيكلتها
– السوق غير سائل تاريخيًا، مع انخفاض الفائدة المفتوحة إلى مستويات قياسية، مما يصبح نبوءة تحقق ذاتها، والمشاركة المستقبلية منخفضة بسبب تركيز الأصل على الفروق (مخاطرة كبيرة جدًا للتجار والمعالجات)، بدلاً من السعر الثابت، أعتقد لأنهم يخشون البيع بسعر رخيص جدًا مرة أخرى، ولكن المهم هو أنهم لا يفهمون مخاطر الفروق التي يمررونها إلى التجارة والمعالجات
– لا تزال مخاطر هامش العقود الآجلة مرتفعة، خاصة في ضوء حالات التخلف عن السداد، وتوقع أن يظل السعر الثابت مرتفعًا وانخفاض السيولة
– على الرغم من توقعات الطلب الضعيفة، لا تستطيع صناعة حلويات الشوكولاتة تحمل السماح بتراجع التغطية إلى أقل من 6 أشهر، وهذا ببساطة غير مسؤول في ديناميكيات السوق الحالية. يحتاج الأصل إلى البيع مقدمًا بالطبع، لكنني أعتقد أن هناك المزيد من التوتر في جانب السلع الاستهلاكية سريعة الحركة، والذي سيزداد مع أي شيء غير مثالي يخرج من عد القرون حتى الخريف
– في نهاية أكتوبر، هناك انتخابات في ساحل العاج، والتي تعد دائمًا وصفة للتقلبات، واحتمال تأخير شحنات المحاصيل الجديدة من ساحل العاج، بينما تدير السوق خطوط أنابيب ضيقة جدًا
– لا تظهر أرقام الطحن إلا في منتصف يوليو، على الأرجح سلبية، ولكن هذا لا يزال بعض الوقت، وسيبدو وقتًا طويلاً إذا كان هطول الأمطار أقل من المتوقع
– من الصعب جدًا التنبؤ بالاقتصاد الكلي، حيث يصعب التنبؤ بسياسات ترامب، لكن التأثير يمكن أن يكون كبيرًا وغير مؤكد
– في بيئة متقلبة، أتوقع سوقًا داعمًا، وعدم ذهاب الأموال المُدارة إلى البيع على المكشوف، ولكنها ستكون مراكز طويلة صغيرة أو أكبر، تتنافس مع صناعة حلويات الشوكولاتة
– في غضون بضع سنوات، سنرى أم جميع محاصيل الكاكاو، مع النمو في بيرو والإكوادور والبرازيل وإندونيسيا ونيجيريا والكاميرون وأوغندا، وربما انتعاش في ساحل العاج، مع انخفاض الطلب بشكل كبير مقارنة بما كان عليه قبل 2-3 سنوات، مما يؤدي إلى فائض كبير وسوق ينكمش بشكل كبير، وهو ازدهار وانهيار كلاسيكي

### تقرير COT

بالمقارنة مع التقرير الأخير، زاد صافي مركز الأموال المُدارة (المضاربون) المجمع في لندن ونيويورك بمقدار 17.7 ألف عقد ليصل إلى 37.7 ألف عقد طويل الأجل في يوم انتهاء الصلاحية 20 مايو. في نيويورك، زاد صافي المركز بمقدار 8.4 ألف عقد ليصل إلى 22.4 ألف عقد طويل الأجل. في لندن، زاد المركز بمقدار 9.3 ألف عقد ليصل إلى 15.3 ألف عقد طويل الأجل.

### الوصول

وصلت واردات الكاكاو في موانئ ساحل العاج إلى 1.582 مليون طن متري بحلول 18 مايو منذ بداية الموسم في 1 أكتوبر، مقارنة بـ 1.437 مليون طن متري من نفس الفترة من الموسم الماضي. تم تسليم حوالي 7 آلاف طن متري من الحبوب إلى ميناء أبيدجان و15 ألف طن متري إلى سان بيدرو بين 12 و18 مايو بإجمالي 22 ألف طن متري، بانخفاض عن 31 ألف طن متري في نفس الأسبوع من الموسم السابق، و24 ألف طن متري في الأسبوع السابق. قال مدير شركة تصدير كاكاو في سان بيدرو: “هذا يمثل الأسبوع الثاني على التوالي الذي تنخفض فيه الكميات، ويعزى ذلك إلى عوامل مختلفة. والجدير بالذكر أن جودة الحبوب رديئة وأن الإنتاج يظهر علامات ضعف”، مضيفًا أن “معظم عمليات التسليم كان بها عدد حبوب يتراوح بين 130 و150 حبة لكل 100 جرام”. يحدد منظم الكاكاو المعيار عند 106 حبات لكل 100 جرام ويتسامح مع ما يصل إلى 120 كحد أقصى. على حدة، قال رئيس شركة طحن كاكاو مقرها سان بيدرو لوكالة رويترز إنه يرفض ما بين 40% و50% من الحبوب المستلمة. وأضاف المدير: “حتى أن عدد الحبوب غير قابل للاستغلال في مصانعنا، مما يؤدي إلى تباطؤ عملياتنا”. وقال مدير ثانٍ لطاحونة مقرها أبيدجان لوكالة رويترز إن الشركة تعمل بطاقة 60% بسبب انخفاض كميات الحبوب ورداءة جودة الحبوب التي تأتي مع الحموضة العالية. وأضاف: “هذه القضايا هي نتيجة لفترة الجفاف الطويلة من نوفمبر إلى الآن. حتى لو أمطرت، فقد فات الأوان وليست كافية لعكس هذا الاتجاه”.

### الطقس

يفضل الحياد في ENSO خلال صيف نصف الكرة الشمالي 2025 (احتمال 74% خلال يونيو-أغسطس)، مع تجاوز الاحتمالات 50% خلال أغسطس-أكتوبر 2025. (محدث في 8 مايو 2025).

[http://www.cpc.ncep.noaa.gov/products/analysis_monitoring/enso_advisory/ensodisc.shtml](http://www.cpc.ncep.noaa.gov/products/analysis_monitoring/enso_advisory/ensodisc.shtml). في أبريل 2025، استمر الحياد في ENSO، مع درجات حرارة سطح البحر (SSTs) القريبة من المتوسط ​​التي تغطي معظم المحيط الهادئ الاستوائي: كانت جميع قيم مؤشر Niño الأسبوعية الأخيرة قريبة من الصفر، وتتراوح من -0.2 درجة مئوية إلى +0.1 درجة مئوية. كانت درجات الحرارة تحت السطح قريبة في الغالب من المتوسط ​​في وسط وشرق المحيط الهادئ. كانت الرياح منخفضة المستوى وعالية المستوى قريبة من المتوسط ​​عبر المحيط الهادئ الاستوائي. ظل الحمل الحراري ضعيفًا بالقرب من خط التاريخ وغربه وتعزز بالقرب من إندونيسيا. بشكل جماعي، كان نظام المحيط والغلاف الجوي المقترن محايدًا لـ ENSO.

### الطلب

“من المحتمل أن تستخدم مطاحن الكاكاو عددًا أقل بكثير من الحبوب في الربع الثالث، حيث أن الأسعار المتقلبة التي تحوم بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية تضغط على التدفقات النقدية والإنتاج”، وفقًا لأكبر معالج في آسيا، Guan Chong Bhd. قال براندون تاي هوه ليان، الرئيس التنفيذي لشركة GCB، في مقابلة في كوالالمبور: “يكافح المعالجون للحفاظ على قدرة الطحن ويتم إخراج اللاعبين الأصغر من الصناعة”. تؤثر أسعار الشوكولاتة المرتفعة على طلب المستهلكين. قال تاي: “أعتقد شخصيًا أن الطحن يمكن أن ينخفض ​​بشكل كبير لأن السعر مرتفع جدًا”. وأضاف: “من المقرر أن ينخفض ​​تجهيز حبوب الكاكاو إلى زبدة أو مسحوق، والذي كان يتراجع في الربعين الأخيرين في جميع أنحاء آسيا وأوروبا وأمريكا الشمالية، في الفترة من يوليو إلى سبتمبر”. قال تاي، الذي لديه عمليات في ماليزيا وإندونيسيا وساحل العاج وألمانيا، إن GCB “شهدت تآكلًا في طحنها بنحو 3% إلى 5% العام الماضي وقد ترى ذلك يتفاقم بنسبة 10% إلى 15% في الربع الثالث من عام 2025”. قال تاي: “من المحتمل أن تتأثر آسيا، التي يُنظر إليها على أنها قوة دافعة لنمو الطلب وسوق رئيسي للمسحوق، بشكل خاص”. قال تاي: “العديد من الأشخاص يعانون لأن شراء الشوكولاتة مكلف للغاية لمصنعيها”، مضيفًا أن “صانعي الحلويات يتحولون إلى بدائل أرخص مثل المكسرات في محاولة لخفض التكاليف”. قال تاي: “على الجانب الإيجابي، فإن المستويات القياسية التاريخية التي يتم بها بيع حبوب الكاكاو قد أغرت المزارعين من إندونيسيا إلى الإكوادور وغرب إفريقيا لتعزيز الزراعة والتسميد، مما يعني أن إنتاج المزرعة سيكون وفيرًا في العام المقبل”. وأضاف: “هذا يعني أن المزيد من الإمدادات ستصل إلى السوق بحلول نهاية العام وتستمر في الارتفاع إلى النصف الثاني من عام 2026”. قال: “من المحتمل أن يرتفع إنتاج الحبوب في إندونيسيا، أكبر منتج في آسيا، إلى حوالي 180 ألف إلى 200 ألف طن متري سنويًا، من 150 ألف إلى 160 ألف طن متري حاليًا”. قال تاي: “سترى المزيد والمزيد من زراعة الكاكاو”. “إذا ظل الطقس ثابتًا مثل ما لدينا الآن، فسيكون هناك الكثير من الفائض بحلول ذلك الوقت.”

أفاد بنك JP Morgan أنه مع استمرار ارتفاع أسعار الكاكاو، بدأت الشركات المصنعة للشوكولاتة في تمرير الزيادات في الأسعار إلى تجار التجزئة في أوروبا مع احتكاك محدود نسبيًا، ومع ذلك لم يتم رؤية درجة مرونة المستهلك بعد. أضعفت بيانات حجم حلويات الشوكولاتة الأوروبية على أساس سنوي التي أبلغت عنها شركة Nielsen إلى انخفاض 3%، بينما تظهر الولايات المتحدة انخفاضًا في الحجم بنسبة 5%، حتى 20 أبريل، وبالتالي تغطي الفترة التي سبقت عيد الفصح. أضعفت بيانات طحن الكاكاو بشكل عام في الربع الأول من عام 2025، بشكل إجمالي عبر أوروبا/NOAM/APAC التي تتتبع عند انخفاض 3.5%. يرى JPM أن مخاطر حجم الصناعة قد تم التقليل من شأنها، ويتوقع أن يظل هذا سمة مميزة خلال هذا العام حيث يتم تمرير الزيادات في الأسعار بنسبة في حدود المراهقة – وهو ما تقتضيه زيادات تكلفة المبيعات بنسبة 30%، مع استمرار تطورات أسعار الكاكاو الأخيرة في الارتفاع ولم تشر بعد إلى تخفيف ضغط التكاليف في عام 2026. بالنسبة لـ Lindt، يرى JPM أن اتجاهات الحجم حتى تاريخه قد تراجعت في القنوات التي يتم تتبعها في كل من الولايات المتحدة، بانخفاض 6% وأوروبا، بانخفاض 4%، ويرى تطورًا أضعف في الحجم والهامش هذا العام.

### الاقتصاد الكلي

هدد الرئيس الأمريكي ترامب يوم الجمعة بفرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على السلع من الاتحاد الأوروبي اعتبارًا من 1 يونيو، قائلاً: “مناقشاتنا معهم لن تصل إلى أي مكان”. قال ترامب في منشور على Truth Social، منتقدًا ما وصفه بحواجز الاتحاد الأوروبي التجارية القوية، وضرائب القيمة المضافة، والعقوبات الشركاتية السخيفة، والحواجز التجارية غير النقدية، والتلاعب النقدي، والدعاوى القضائية غير العادلة وغير المبررة ضد الشركات الأمريكية. انخفضت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 1.1% بينما انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.3% صباح يوم الجمعة بعد تهديد ترامب، والذي جاء أيضًا بعد دقائق من قول الرئيس إنه سيضرب Apple بتعريفات لا تقل عن 25% على سلعها إذا لم تصنع هواتفها iPhone الشهيرة في الولايات المتحدة. اليوم، منح ترامب الاتحاد الأوروبي تأخيرًا حتى 9 يوليو بعد طلب من أورسولا فون دير لاين، والذي تم الإبلاغ عنه من خلال Truth Social وX. يا له من وقت لنعيش فيه.

### منظمو غانا وساحل العاج

افتتحت غانا مجلس إدارة جديدًا مكونًا من 11 عضوًا لشركة Ghana Cocoa Board (COCOBOD) في دفعة متجددة لعكس انهيار قطاع الكاكاو المزدهر ذات يوم. تم تنصيب المجلس الجديد، برئاسة الدكتور صموئيل أوفوسو أمبوفو، خلال حفل قصير في أكرا، على خلفية انخفاض إنتاج الكاكاو الذي يهدد مكانة غانا كأكبر منتج للكاكاو في العالم. أرجع وزير الطاقة جون جينابور، الذي ترأس الحفل بصفته الوزير البديل للمالية، التراجع في الإنتاج إلى مزيج من سوء الإدارة والضغوط المناخية وتفشي الأمراض، ودعا المجلس المشكل حديثًا إلى التحرك بسرعة لإحياء القطاع. يضم المجلس المعاد تشكيله شخصيات حكومية وصناعية رئيسية، بما في ذلك وزير المالية الدكتور كاسيل أتو فورسون، ومحافظ بنك غانا الدكتور جونسون أسياما، والرئيس التنفيذي راندي آبي. الأعضاء الآخرون هم الحاج الحسن كوبينا غانسه، وفينسنت أوبونغ أسامواه، ونائب وزير التجارة سامسون أهي، ونائب وزير الزراعة جون دوميلو، والحاج الحسن بوكاري، ونانا تشارلز أوسو، وإريك تركسون. وصف الدكتور فورسون، الذي شغل سابقًا منصبًا في المجلس خلال فترة عمله كنائب للوزير، عودته بأنها فرصة للمساعدة في “إعادة تعيين حجر الزاوية في اقتصادنا”. وأشار إلى الكاكاو على أنه “جوهرة الاقتصاد الغاني” وأعرب عن أسفه لما وصفه بسنوات من سوء الإدارة والجمود. في معرض تحديده للتدخلات الفورية، كشف وزير المالية أن الحكومة تخطط للحصول على 200 هكتار من الأراضي لزراعة الكاكاو على نطاق واسع لزيادة الإنتاج الوطني. كما كلف المجلس بمعالجة الأمراض واسعة الانتشار في مزارع الكاكاو، وخاصة في المنطقة الغربية – وهي أكبر منطقة لزراعة الكاكاو في غانا. أقر رئيس المجلس الدكتور أوفوسو أمبوفو بخطورة المهمة المقبلة وتعهد بقيادة “أجندة تحويلية” لقطاع الكاكاو في غانا. وتعهد بـ “إعادة تعيين وإعادة تجهيز وإعادة تصور” لعمليات COCOBOD لإعادة تأسيسها كمؤسسة اقتصادية حيوية. ودعا أيضًا القادة السياسيين إلى تولي زراعة الكاكاو كمثال للجيل الأصغر سنًا، مشيرًا إلى أن التحول الثقافي في كيفية إدراك الزراعة يمكن أن يحفز موجة جديدة من المشاركة في القطاع.

يحجب منظمو الكاكاو في ساحل العاج وغانا مبيعات الحبوب للموسم المقبل على أمل الحصول على أسعار أعلى، وهو رهان محفوف بالمخاطر يضيف إلى مشاكل السيولة في سوق العقود الآجلة. تأخرت المبيعات الآجلة من قبل الدولتين الواقعتين في غرب إفريقيا، واللتين تمثلان معًا حوالي نصف الإنتاج العالمي للكاكاو، عن وتيرتها المعتادة حيث يفضل المنظمون البيع بالقرب من بداية الموسم والمزيد من الصفقات الفورية. عادة ما يبيع المنظمون الجزء الأكبر من محصول الموسم المقبل قبل أشهر لضمان حصول المزارعين على الحد الأدنى للسعر. ومع ذلك، منعت هذه المبيعات الآجلة ساحل العاج وغانا من الاستفادة الكاملة من ارتفاع الكاكاو القياسي في العام الماضي. تأمل الدول الآن في الاستفادة من ذلك. ولكن إذا أدت ظروف الطقس الأفضل إلى إحياء الحصاد بعد نقص الإمدادات في العام الماضي، فإن هذه التكتيكات يمكن أن تفسد مع تراجع الارتفاع، مع عدم قدرة المنظمين على تحمل تأخير المبيعات لفترة أطول. قال جوناثان باركمان، رئيس المبيعات الزراعية في مجموعة Marex Group: “سيحدد الطقس في الأشهر الثلاثة إلى الأربعة المقبلة حجم المحصول”. “إذا كانت هناك مشكلة، فسيكونون قد اتخذوا القرار الصحيح، ولكن إذا كان لائقًا، فسيكونون في ورطة.” وأضاف باركمان: “إن تأخير المبيعات يحرم السوق أيضًا من السيولة التي تشتد الحاجة إليها حيث يقوم عدد قليل من التجار بتحوط مشترياتهم من الحبوب عن طريق بيع العقود الآجلة”. في الوقت الحالي، يبدو رهانهم جيدًا. أسعار الكاكاو أعلى بكثير من المستويات التاريخية وسط تجدد مخاوف الإمدادات حيث تتباطأ الواردات في أكبر منتج في ساحل العاج ويهدد الطقس الجاف إنتاج الموسم المقبل. على الرغم من الأمطار الأخيرة في غرب إفريقيا، لا يزال الجفاف يغطي أكثر من ثلث غانا وساحل العاج، وفقًا لمرصد الفيضانات والجفاف الأفريقي. قيل إن Le Conseil du Cafe-Cacao، الجهة التنظيمية لصناعة الكاكاو في ساحل العاج، قد باعت أقل من 400 ألف طن متري للموسم 2025/26 الذي يبدأ في أكتوبر. وهذا بالمقارنة مع 1.45 مليون طن متري، بما في ذلك العقود المتجددة في نفس النقطة من العام الماضي. يُقال إن غانا المجاورة، التي تخطط لبدء موسمها قبل شهرين، قد باعت بالكاد 100 ألف طن متري، مقارنة بالمبيعات الآجلة البالغة حوالي 500 ألف طن متري في السنوات السابقة. قال باركمان: “نشهد مبيعات قليلة مقدمة من غانا وساحل العاج، مما أدى إلى تجويع السوق من البائعين المنتظمين والمتسقين”. وأضاف باركمان: “يجب أن تتحسن السيولة بمجرد أن يبدأوا في البيع بقوة”. بالنسبة لغانا، عملت العقود الآجلة أيضًا كضمان عند اقتراض الأموال لتمويل مشتريات الكاكاو للموسم. ولكن الآن، بدون عبء القرض المجمع، يمكن للبلد أن يتحمل بيع عدد أقل من العقود الآجلة.

قال السيد جيروين فيرهول، سفير سفارة مملكة هولندا في غانا: “إن الكاكاو في غانا معرض لخطر الرفض من قبل السوق الأوروبية إذا تبين أنه ملوث بالمعادن الثقيلة”. في حديثه إلى صحيفة The Ghanaian Times، أعرب السيد فيرهول عن قلقه بشأن تأثير التعدين غير القانوني المعروف أيضًا باسم “Galamsey” على إنتاج الكاكاو. وقال إنه في الحالات التي عُرض فيها على المزارعين مبالغ كبيرة من المال لبيع مزارعهم لمنقبين يحفرون عن الذهب، فهذا يعني أنهم لا يستطيعون زراعة الكاكاو. أيضًا، أشار السيد فيرهول إلى أن المعادن الثقيلة الموجودة في الماء قد تجد طريقها إلى حبوب الكاكاو من خلال الشجرة إذا كان الماء الذي يدخل الجذور ملوثًا. وقال السيد فيرهول إن هذا يمكن أن يؤدي إلى الرفض من السوق الأوروبية. تستورد هولندا حوالي 300 ألف طن متري من الكاكاو سنويًا من غانا. عندما سُئل عما إذا كانت هولندا قد اضطرت إلى رفض حبوب الكاكاو من غانا، قال “حتى الآن لا”. في حين أن أنشطة التعدين غير القانوني تشكل مخاطر صحية خطيرة على الغانيين من خلال تلوث المسطحات المائية، أعرب السيد فيرهول عن تفاؤله بالإدارة الحالية في تصميمها وخططها الملموسة لمعالجة تهديد Galamsey.

### نيجيريا

بعد ما يقرب من أربعة عقود من تخلي نيجيريا عن مجلس تنظيم صناعة الكاكاو في عام 1986، يعمل مشروع قانون تنفيذي جديد في طريقه إلى الهيئة التشريعية لإنشاء بديل. بحلول الوقت الذي تم فيه إلغاؤه، كان مجلس تسويق الكاكاو، الذي حدد الأسعار ونظم ممارسات الصناعة الأخرى، مكروهًا جدًا من قبل المزارعين لدرجة أنه كان يُنظر إليه على أنه العقبة الأساسية أمام تقدمهم. بعد تسعة وثلاثين عامًا، تستعد الحكومة لإطلاق هيئة تنظيمية جديدة. في 5 مايو، أعلن وزير الزراعة أبو بكر كياري أن مجلس وزراء الرئيس بولا تينوبو وافق على مشروع قانون لإنشاء المجلس الوطني لإدارة الكاكاو الذي سيكون مسؤولاً عن تنظيم الصناعة، ولكن دون سلطة تحديد الأسعار. قال كياري: “مع هذا الإطار الجديد، سنتنافس مباشرة مع كبار المنتجين العالميين مثل غانا وساحل العاج”. بالنسبة لحكومة الرئيس بولا تينوبو، هذه فرصة لتعزيز إمكانات الصناعة التي حطمت العديد من الأرقام القياسية للأسعار في السنوات الأخيرة. قفزت قيمة صادرات الكاكاو من نيجيريا بأكثر من سبعة أضعاف بين عامي 2023 و2024 لتصل إلى 2.7 تريليون نايرا (1.7 مليار دولار أمريكي)، مدفوعة بارتفاع الطلب وانخفاض قيمة النايرا. وبالتالي، يوفر الكاكاو لنيجيريا فرصة قابلة للتطبيق للتنويع بعيدًا عن صادرات النفط المتعثرة. استندت إدارة تينوبو في ميزانيتها لعام 2025 البالغة 54.9 تريليون نايرا إلى إنتاج نفطي يومي يبلغ 2.06 مليون برميل من الخام يباع بسعر 75 دولارًا أمريكيًا للبرميل. في حين أن العام بدأ بإنتاج في يناير بلغ 1.53 مليون برميل يوميًا، فقد ظل أقل من هذا الرقم في الأشهر التالية، مع اقتراب الأسعار من 60 دولارًا أمريكيًا للبرميل. لذلك تتحول الأفكار إلى الكاكاو كمحرك محتمل لإيرادات التصدير. على الرغم من أن مزارعي الكاكاو النيجيريين والصناعة بشكل عام قد تمتعوا بحرية تحديد الأسعار، إلا أن الكاكاو من أصل نيجيري قد بيع في بعض الأحيان بخصم بسبب عدم اتساق الجودة، وهو مؤشر على معايير الصناعة المتغيرة. لكن التطورات العالمية الأخيرة التي تتطلب ممارسات مستدامة وأخلاقية، ولا سيما إدخال لائحة الاتحاد الأوروبي لإزالة الغابات، جعلت المعايير المنظمة ضرورة. تتطلب لائحة الاتحاد الأوروبي لإزالة الغابات من جميع مصدري السلع الزراعية إلى الاتحاد الأوروبي تقديم دليل على أن المحصول يزرع بشكل مستدام ولا يتسبب في إزالة الغابات. وهي تتطلب إمكانية تتبع الصادرات الزراعية إلى مكان زراعتها – وهذا المطلب جعل المنظم ضروريًا، وفقًا لـ Adeola Adegoke، رئيس جمعية مزارعي الكاكاو في نيجيريا. قال أديجوك: “لا يمكن لصناعة الكاكاو النيجيرية أن تستمر في القيادة الآلية”. “يجب أن تكون هناك خطة متعمدة لإعادة وضعها من أجل استعادة المجد المفقود لاقتصاد الكاكاو.” تراجعت نيجيريا عن قيادتها في إنتاج الكاكاو حيث أصبح النفط الدعامة الأساسية للاقتصاد منذ السبعينيات، وتم تهميش الصادرات الزراعية من قبل الحكومات المتعاقبة. في السنوات الأخيرة، عانت التجارة من غياب الحوافز والدعم الحكومي، خاصة في السنوات التي تعرض فيها المزارعون لتقلبات الأسعار، على حد قول أديجوك. وقال إن المهمة الرئيسية للمجلس ستكون سد هذه الفجوة. بدأت الخطوة نحو مجلس جديد بإنشاء اللجنة الوطنية لإدارة الكاكاو في أغسطس 2022. تتكون من أصحاب المصلحة في الصناعة ومسؤولي وزارة الزراعة، وكانت مهمتها الأساسية هي وضع تدابير لتنشيط الكاكاو كسلعة تصدير رئيسية. حددت اللجنة تحديات كبيرة، مثل الصعوبات في التعامل مع آفات وأمراض الكاكاو، وتزايد انتشار المزارع والمزارعين المسنين، ونقص التمويل، وغياب اللوائح الوطنية. في مشروع القانون، سيتم تحويل اللجنة الوطنية لإدارة الكاكاو إلى المجلس الوطني لإدارة الكاكاو لمعالجة المشاكل المحددة التي تواجه الصناعة. يبدو أن الزيادة بأكثر من ثلاثة أضعاف في أسعار الكاكاو بين عامي 2023 و2024 كانت بمثابة دعوة للاستيقاظ للحكومة. احتلت نيجيريا المرتبة الخامسة في السنوات الأخيرة بين منتجي الكاكاو العالميين، خلف ساحل العاج وغانا والإكوادور والكاميرون. في حين عانت أكبر منتجين، ساحل العاج وغانا، من نقص كبير في الإنتاج بسبب الظروف الجوية غير المواتية، فإن نيجيريا، التي كان لديها محصول أفضل، تفتقر إلى نطاق الإنتاج لتحقيق أقصى استفادة من الفرصة. ومع ذلك، أنتجت البلاد أكثر من 300 ألف طن متري من المحصول في موسم 2023/24. يتوقع البعض حصادًا أفضل في الموسم الحالي بسبب تحسن الأحوال الجوية. تحرص الحكومة على الاستفادة من ذلك. بدأ الشباب في نيجيريا يرون مستقبلًا في مزارع الكاكاو. يقوم البعض بإنشاء مزارع جديدة وزراعة أصناف مبكرة النضج التي تنتج القرون في غضون ثلاث سنوات، وفقًا لمسؤولي جمعية الكاكاو في نيجيريا (CAN). ومع ذلك، حتى في الوقت الذي تم فيه الإشادة بالحكومة لبدء عودة مجلس الصناعة، فإن لدى بعض أصحاب المصلحة تحفظاتهم. يقول سياانا ريمان، مزارع كاكاو والرئيس السابق لـ CAN، التي تجمع المزارعين والمشترين والمعالجات، إن المجلس يمكن أن يؤدي إلى تدخل حكومي زاحف قد لا يكون في مصلحة المزارعين في نهاية المطاف. يقول ريمان إن ما تحتاجه الصناعة، بدلاً من هيئة متدخلة، هو المزيد من الحساسية للتحديات التي يواجهها المزارعون والدعم المستهدف لمساعدتهم على تحقيق أقصى استفادة من عصر الأسعار المرتفعة. يخلص ريمان إلى أن “ما تحتاجه صناعة الكاكاو هو الاستثمارات والمزيد من التقييس”.