إذا كانت هناك أي شكوك حول استمرار هذه الدورة الصعودية في مجمع الماشية ولحوم البقر، فقد تم تبديدها بفضل تقارير الماشية (نصف السنوية) والماشية في التغذية (الشهرية) الصادرة عن وزارة الزراعة الأمريكية الأسبوع الماضي. تتصاعد الأدلة على إعادة بناء القطيع، لكننا لم نصل بعد إلى نقطة انعطاف وتحول نحو زيادات متسقة في أعداد العجول. إن الوصول إلى هذه النقطة هو في الواقع شرط أساسي لتعزيز إنتاج لحوم البقر المغذاة لأن أوزان التشطيب الأثقل هي السبيل الوحيد الآخر لزيادة الإنتاج، ولكن لا يمكن الاعتماد عليها إلا إلى حد ما فيما يتعلق بزيادة الحجم الإجمالي. بمعنى أكثر فورية، فإن عدد الرؤوس قليل للغاية لأن شركات التعبئة في “وضع حماية الهامش” الشديد ولأن مزارع التغذية تتعامل مع حدود الولايات المتحدة والمكسيك المغلقة لشحنات الماشية الحية – كجزء من الجهد المبذول لاحتواء انتشار دودة الديدان الأمريكية الجديدة (NWS) – مما يؤدي إلى تفاقم الاختناقات في أعلى سلسلة التوريد.

كان من المثير للاهتمام أن نرى أن مخزونات العجلات البديلة من لحوم البقر (التي تزن أكثر من 500 رطل) في الأول من يوليو/تموز قد توافقت تمامًا مع توقعات LEAP Market Analytics (LMA) البالغة 3.7 مليون، في حين أن مخزونات الأبقار الحلوب في نفس التاريخ قد بلغت في الواقع 50 ألف رأس فوق توقعات LMA؛ ومع ذلك، فإن نقاط البيانات هذه تمثل بداية ونهاية أي نقاش حول استخلاصات “محايدة” أو “هابطة” من تقرير الماشية في منتصف العام.

![]()

ذكرت LMA الأسبوع الماضي تحسبًا لتقرير الماشية الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية أن التقدير الأولي لمحصول العجول لهذا العام كان نقطة البيانات التي تهم في النهاية، وكانت هذه مفاجأة سلبية كاملة. بالطبع، كما هو الحال مع أي شيء آخر تقريبًا، فإن الاستفادة من التفكير اللاحق لديها طريقة لتحويل عامل المفاجأة إلى لحظة “كيف فاتني شيء واضح جدًا؟”. انخفض محصول العجول في العام الماضي (33.53 مليون) بنسبة 0.1٪ فقط عن عام 2023، ولكن هذا الانخفاض الصغير على الرغم من الرياح المعاكسة لانخفاض مخزونات الأبقار الحلوب بمعدل أسرع بكثير كان قابلاً للتحقيق بفضل أعلى معدل ولادة ضمني (89.4٪) في 22 عامًا. كانت LMA قد اقتنعت بالفكرة القائلة بأنه، بين انكماش أعداد الماشية مما يؤدي إلى أسهم أكثر قوة (ناهيك عن أكثر غزارة)، في المتوسط، والحوافز المالية الضخمة التي تشجع مربي الماشية على زيادة فرص التكاثر، فإن معظم الزيادة في الإنتاجية من العام الماضي “ستلتصق”. بدلاً من ذلك، يبدو أن عام 2024 كان شاذًا (كان متطرفًا، على أي حال) وأن إنتاجية القطيع هذا العام ستكون مماثلة لعام 2023. يمثل التقدير الأولي (33.10 مليون) لعام 2025 انخفاضًا بنسبة 1.4٪ عن العام الماضي. هذا يعني على الأرجح أننا لن نشهد دفعة كبيرة لإنتاج لحوم البقر المغذاة في الولايات المتحدة حتى عام 2027، على أقرب تقدير.

بالنسبة لمشاركي السوق من جانب الشراء الذين ما زالوا يعالجون آثار “الرصاصة” من الأعلى، يجب تحذيرهم من أن “المطارد” ليس أفضل. كشف تقرير الماشية في التغذية الصادر يوم الجمعة عن عمليات التنسيب في يونيو بما يزيد قليلاً عن 1.44 مليون، بانخفاض 7.9٪ عن نفس الشهر من العام الماضي. وقد انخفض ذلك بشكل ملحوظ عن متوسط تخمين المحللين – المستمد من مسح بلومبرج الشهري – مما يعكس توقعات بانخفاض بنسبة 1.8٪ بالإضافة إلى توقعات LMA بزيادة بنسبة 1.6٪. يبدو هذا وكأنه موقف آخر من تلك المواقف “الاستفادة من التفكير اللاحق” على غرار ما تم تحديده أعلاه لخطأ توقعات محصول العجول، ولكن هذا الموقف يمثل لغزًا أكثر إثارة للحيرة. ليس علينا أن ننظر إلى أبعد من حدود الولايات المتحدة والمكسيك المغلقة طوال الشهر الماضي (بسبب مخاوف NWS) والافتقار التام لواردات الماشية من جارتنا الجنوبية للحصول على تفسير محتمل وراء الانخفاض الحاد في عمليات التنسيب. ومع ذلك، انخفضت عمليات التنسيب في يونيو عن تقدير LMA الضمني المتواضع للماشية المغذية المتاحة (أي مخزون الاستبدال الجاهز لمزرعة التغذية) بمقدار 129 ألف رأس، مما يمثل أكبر خطأ سلبي في العام الماضي على الرغم من أن هوامش مزارع التغذية في حالة ممتازة تاريخيًا مع تجاوز متوسط عدد الماشية المستوردة من المكسيك كل شهر بسهولة.

قدم أحدث تقرير عن الماشية في التغذية أيضًا تحديثًا ربع سنويًا لمخزونات الماشية في التغذية يوضح عدد الثيران وعجول الثيران مقابل عدد العجلات وعجول العجلات في التغذية. كان هناك 4.24 مليون عجلة وعجل عجول في التغذية اعتبارًا من الأول من يوليو/تموز، وهو ما يمثل 38.1٪ من إجمالي المخزونات. بلغت هذه الأرقام 4.48 مليون و 39.6٪ في نفس التاريخ من العام الماضي. يبدو واضحًا جدًا، إذن، أنه يتم وضع عدد أقل من العجلات في التغذية (من وجهة نظر مطلقة وكحصة من الإجمالي العام)، وهذا يعني منطقيًا أن العدد الذي يتم الاحتفاظ به لأغراض التربية آخذ في الازدياد. ومع ذلك، لا يزال هذا التحول في الاحتفاظ بالعجلات يقل بالمقارنة مع التحول الذي بلغ ذروته في عامي 2014-15 وبدأ الجولة الأخيرة من التوسع الصناعي. تجدر الإشارة إلى أن LMA تتوقع زيادة متواضعة نسبيًا (0.7٪) في تسويق الماشية المغذاة بشكل عام في عام 2026، والتي قد يجدها القراء غير متوافقة مع التعليقات السابقة حول التأخيرات في إعادة بناء قطيع لحوم البقر ومدى طول المدة التي قد يستغرقها التعافي لبناء رأس كامل من البخار. لاحظ أن هذه وظيفة في المقام الأول للتسويق المقيد بشكل غير طبيعي هذا العام بسبب انهيار هوامش التعبئة. في الربع الثاني (أبريل-يونيو) وحده، لم يتم تسويق ما بين 100 و 200 ألف رأس من الماشية المغذاة والتي كان من المفترض نظريًا أن تكون متاحة. بين هذه الجولة الأخيرة من بيانات العرض والمشهد الطلب الثابت، زادت توقعات LMA لأسواق الماشية ولحوم البقر حتى نهاية عام 2025 وطوال عام 2026 بشكل كبير، حيث أصبحت LMA الآن أكثر تفاؤلاً بشأن أسعار الماشية الحية من مجتمع التداول.