تحركات أسعار النفط الخام
في يناير، ارتفعت قيمة سلة مرجع أوبك بمقدار 0.61 دولارًا أمريكيًا للبرميل على أساس شهري لتصل إلى متوسط 62.31 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وارتفع عقد خام برنت الآجل بمقدار 3.10 دولارات أمريكية للبرميل على أساس شهري ليصل إلى متوسط 64.73 دولارًا أمريكيًا للبرميل، وزاد عقد خام غرب تكساس الوسيط الآجل بمقدار 2.39 دولارًا أمريكيًا للبرميل على أساس شهري ليصل إلى متوسط 60.26 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وارتفع عقد عمان الآجل بمقدار 0.83 دولارًا أمريكيًا للبرميل على أساس شهري ليصل إلى متوسط 62.79 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وارتفع الفارق بين خام برنت وغرب تكساس الوسيط الآجل بمقدار 0.71 دولارًا أمريكيًا للبرميل على أساس شهري ليصل إلى متوسط 4.47 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وتعززت منحنيات العقود الآجلة لجميع معايير النفط الخام الرئيسية، مع تحرك الطرف الأمامي من المنحنيات لكل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط إلى حالة تراجع أقوى. ودعمت انقطاعات إمدادات النفط، وتخفيف ضغط البيع من المضاربين، وأساسيات السوق المادية القوية العقود الآجلة. ولم يتغير منحنى العقود الآجلة لخام عمان كثيرًا على أساس شهري. وتحول معنويات المضاربة إلى صعودية، مع قيام صناديق التحوط وغيرهم من مديري الأموال بزيادة مراكزهم المدينة الصافية بشكل حاد.
الاقتصاد العالمي
تظل توقعات النمو الاقتصادي العالمي دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي عند 3.1٪ في عام 2026 و 3.2٪ في عام 2027. وتمت مراجعة توقعات النمو الاقتصادي للولايات المتحدة صعوديًا بشكل طفيف إلى 2.2٪ لعام 2026، لكنها تظل عند 2٪ لعام 2027. وفي منطقة اليورو، تظل توقعات النمو الاقتصادي عند 1.2٪ لكلا العامين 2026 و 2027. وتظل توقعات النمو الاقتصادي لليابان عند 0.9٪ لكلا العامين 2026 و 2027. وتظل توقعات النمو الاقتصادي للصين عند 4.5٪ لكلا العامين 2026 و 2027. وتظل توقعات النمو الاقتصادي للهند عند 6.6٪ لعام 2026 و 6.5٪ لعام 2027. وتظل توقعات النمو الاقتصادي للبرازيل عند 2.0٪ لعام 2026 و 2.2٪ لعام 2027. وتظل توقعات النمو الاقتصادي لروسيا عند 1.3٪ لعام 2026 و 1.5٪ لعام 2027.
الطلب العالمي على النفط
تظل توقعات نمو الطلب العالمي على النفط لعام 2026 عند 1.4 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي، دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي. ومن المتوقع أن يرتفع الطلب في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 0.15 مليون برميل يوميًا، في حين من المتوقع أن ينمو الطلب في الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بحوالي 1.2 مليون برميل يوميًا. وفي عام 2027، من المتوقع أن ينمو الطلب العالمي على النفط بحوالي 1.3 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي، دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي. ومن المتوقع أن ينمو الطلب في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 0.1 مليون برميل يوميًا في العام المقبل، في حين من المتوقع أن يرتفع الطلب في الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بحوالي 1.2 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي.
الإمدادات العالمية من النفط
من المتوقع أن ينمو إنتاج السوائل من خارج إعلان التعاون (أي إنتاج السوائل من الدول غير المشاركة في إعلان التعاون) بحوالي 0.6 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي في عام 2026، دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي، مدفوعًا بشكل أساسي بالبرازيل وكندا والولايات المتحدة والأرجنتين. وفي عام 2027، من المتوقع أن ينمو إنتاج السوائل من خارج إعلان التعاون بحوالي 0.6 مليون برميل يوميًا، دون تغيير عن تقييم الشهر الماضي، مدفوعًا بشكل أساسي بالبرازيل وكندا وقطر والأرجنتين. ومن المتوقع أن تنمو سوائل الغاز الطبيعي والسوائل غير التقليدية من الدول المشاركة في إعلان التعاون بمقدار 0.1 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي في عام 2026، لتصل إلى متوسط حوالي 8.8 مليون برميل يوميًا، تليها زيادة مماثلة في عام 2027 تبلغ حوالي 0.1 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي، لتصل إلى متوسط حوالي 8.9 مليون برميل يوميًا. وفي يناير، انخفض إنتاج النفط الخام من قبل الدول المشاركة في إعلان التعاون بمقدار 439 ألف برميل يوميًا على أساس شهري، ليصل إلى متوسط حوالي 42.45 مليون برميل يوميًا، وفقًا للمصادر الثانوية المتاحة.
أسواق المنتجات وعمليات التكرير
في يناير، انخفضت هوامش التكرير في جميع مراكز التداول المبلغ عنها. وأثرت أسعار اللقيم المرتفعة والضغوط الموسمية على جانب الطلب على هوامش التكرير، على الرغم من الزيادة الكبيرة في السعة غير المتصلة بالإنترنت بسبب الشتاء القارس في حوض الأطلسي والصيانة الممتدة في آسيا. وفي ساحل الخليج الأمريكي، نتجت الخسائر عن الجزء السفلي من البرميل حيث أثرت الزيادة في توافر إمدادات الخام الثقيل على زيت الوقود، وإلى حد محدود، على فروق أسعار زيت الغاز. وفي روتردام، انخفضت جميع هوامش المنتجات الرئيسية، حيث تصدرت البنزين الانخفاض، تليها زيت الوقود. وفي سنغافورة، كان الانخفاض مدفوعًا بإمدادات البنزين ووقود الطائرات/الكيروسين المرتفعة في المنطقة.
سوق الناقلات
شهدت أسعار الشحن الفورية لناقلات النفط الخام بداية قوية للعام في يناير، مدعومة باضطرابات الأحوال الجوية، وعدم اليقين الجيوسياسي، والانقطاعات غير المخطط لها، ونشاط التحميل المطرد. بدأت أسعار الشحن الفورية لناقلات النفط الخام العملاقة في عام 2026 بأداء قوي بشكل استثنائي، والذي امتد إلى فئات السفن الأصغر حجمًا. ووصلت أسعار الشحن الفورية على طريق الشرق الأوسط إلى الشرق إلى أعلى مستوى لها لهذا الشهر منذ عقد على الأقل، بزيادة قدرها 64٪ على أساس سنوي. وارتفعت أسعار ناقلات سويسماكس وسط اضطرابات الأحوال الجوية في حوض الأطلسي والدعم المتدفق من سوق ناقلات النفط الخام العملاقة. وارتفعت أسعار ناقلات سويسماكس على طريق ساحل الخليج الأمريكي إلى أوروبا بنسبة 12٪ على أساس شهري، أي أكثر من ضعف مستويات العام الماضي، حيث سعى المكررون الأوروبيون إلى بدائل لتدفقات خط أنابيب النفط الخام المتوقفة. وشهدت أسعار الشحن الفورية لناقلات أفرا ماكس أداءً قويًا في يناير أيضًا، حيث أدت موجة البرد إلى ربط الحمولات في حوض الأطلسي. وارتفعت أسعار الشحن الفورية لناقلات أفرا ماكس عبر البحر الأبيض المتوسط بنسبة 10٪ على أساس شهري، لتصل إلى أعلى مستوى لها لهذا الشهر منذ 10 سنوات. وفي سوق ناقلات المنتجات النظيفة، أظهرت أسعار الشحن الفورية أداءً قويًا، بقيادة شرق قناة السويس. وارتفعت الأسعار على طريق الشرق الأوسط إلى الشرق بنسبة 17٪ على أساس شهري، في حين ارتفعت الأسعار حول البحر الأبيض المتوسط بنسبة 5٪ على أساس شهري.
تجارة النفط الخام والمنتجات المكررة
بلغ متوسط واردات الولايات المتحدة من النفط الخام 6.3 مليون برميل يوميًا في يناير، وظلت متماشية مع متوسط الخمس سنوات الأخير. وارتفعت صادرات الولايات المتحدة من النفط الخام بما يقرب من 0.2 مليون برميل يوميًا على أساس شهري، لتصل إلى متوسط 4.2 مليون برميل يوميًا، وسط ارتفاع التدفقات إلى أوروبا وأفريقيا. وبلغ متوسط صادرات المنتجات من الولايات المتحدة 7.0 مليون برميل يوميًا، بانخفاض عن المستويات المرتفعة التي شوهدت على مدار الشهرين السابقين. وفي ديسمبر، انخفضت واردات النفط الخام إلى دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في أوروبا على أساس شهري، مدفوعة بانخفاض التدفقات من كازاخستان. وارتفعت صادرات المنتجات عن الشهر السابق بسبب ارتفاع التدفقات من زيت الوقود والديزل. وفي اليابان، ارتفعت واردات النفط الخام، بمتوسط أقل بقليل من 3 ملايين برميل يوميًا في ديسمبر، وهو الأعلى منذ مارس 2020. وبلغت واردات المنتجات، بما في ذلك الغاز البترولي المسال، أعلى مستوى لها في أربعة أشهر، بقيادة الكيروسين والغاز البترولي المسال، بدعم من الطلب على الوقود الشتوي. وارتفعت واردات الصين من النفط الخام إلى مستوى قياسي في ديسمبر، بمتوسط 13.2 مليون برميل يوميًا. وانخفضت واردات الصين من المنتجات بنسبة 3٪، حيث انخفضت تدفقات النفتا عن المستويات القياسية التي شوهدت في الشهر السابق. وارتفعت صادرات المنتجات من الصين بشكل هامشي، حيث قوبلت الزيادة في صادرات زيت الوقود بانخفاض في تدفقات البنزين. وظلت واردات الهند من النفط الخام عند مستويات مرتفعة في ديسمبر، بمتوسط 5.1 مليون برميل يوميًا، على الرغم من انخفاض طفيف على أساس شهري. وانخفضت واردات المنتجات بنسبة 5٪ على أساس شهري، لتصل إلى متوسط 1.2 مليون برميل يوميًا، حيث قوبل الانخفاض في تدفقات زيت الوقود والنفتا بارتفاع واردات الغاز البترولي المسال. وظلت صادرات الهند من المنتجات دون تغيير إلى حد كبير عند 1.4 مليون برميل يوميًا.
تحركات المخزونات التجارية الأولية
تُظهر بيانات ديسمبر 2025 أن المخزونات النفطية التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ارتفعت بمقدار 6.5 مليون برميل على أساس شهري، لتصل إلى 2845 مليون برميل. وعند هذا المستوى، كانت المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أعلى بمقدار 89.9 مليون برميل على أساس سنوي، و 44.1 مليون برميل فوق متوسط الخمس سنوات الأخير، ولكنها أقل بمقدار 81.0 مليون برميل عن متوسط الفترة 2015-2019. وضمن المكونات، انخفضت مخزونات الخام بمقدار 2.1 مليون برميل، في حين زادت مخزونات المنتجات بمقدار 8.6 مليون برميل على أساس شهري. وبلغت المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من النفط الخام 1363 مليون برميل. وكان هذا أعلى بمقدار 75.5 مليون برميل على أساس سنوي، و 17.5 مليون برميل فوق متوسط الخمس سنوات الأخير، ولكنه أقل بمقدار 64.2 مليون برميل عن متوسط الفترة 2015-2019. وبلغت المخزونات الإجمالية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية من المنتجات 1481 مليون برميل. وكان هذا أعلى بمقدار 14.4 مليون برميل على أساس سنوي، و 26.7 مليون برميل فوق متوسط الخمس سنوات الأخير، ولكنه أقل بمقدار 16.9 مليون برميل عن متوسط الفترة 2015-2019. ومن حيث أيام التغطية الآجلة، ارتفعت المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 0.7 يوم على أساس شهري في ديسمبر، لتصل إلى 62.8 يومًا. وكان هذا أعلى بمقدار 1.8 يومًا مما كان عليه في ديسمبر 2024، دون تغيير بالنسبة لمتوسط الخمس سنوات الأخير، و 0.5 يومًا أعلى من متوسط الفترة 2015-2019.
توازن العرض والطلب
يظل الطلب على خام إعلان التعاون (أي الخام من الدول المشاركة في إعلان التعاون) في عام 2026 دون تغيير عن تقييم الشهر السابق البالغ 43.0 مليون برميل يوميًا، وهو أعلى بحوالي 0.6 مليون برميل يوميًا من عام 2025. ويظل الطلب على خام إعلان التعاون في عام 2027 دون تغيير أيضًا عن تقييم الشهر السابق البالغ 43.6 مليون برميل يوميًا، وهو أعلى بحوالي 0.6 مليون برميل يوميًا من توقعات عام 2026.
المصدر: أوبك
