من المرجح أن تشهد شركات الألبان، بما في ذلك دودلا للألبان وهاتسون أجو برودكتس، ضغوطًا على الهوامش في السنة التقويمية 2026 (CY26) بسبب ارتفاع تكاليف المدخلات، وفقًا لـ ICICI Securities.
من المرجح أن تشهد شركات الألبان، بما في ذلك دودلا للألبان وهاتسون أجو برودكتس، ضغوطًا على الهوامش في السنة التقويمية 2026 (CY26) بسبب ارتفاع تكاليف المدخلات، وفقًا لـ ICICI Securities. سلطت شركة الوساطة الضوء على أن أسعار شراء الحليب قد ارتفعت بمقدار 3-4 روبية هندية للتر الواحد في الربع الرابع من السنة المالية 26، مدفوعة بموسم فيضان أضعف من المتوقع، وزيادة صادرات الزبدة، وانخفاض المخزونات المحلية من الزبدة ومسحوق الحليب منزوع الدسم (SMP)، وتوقعات بصيف قوي.
وحذرت من أن تضخم المشتريات يفوق نمو التحصيل، حيث أخرت الشركات تمرير زيادات الأسعار لحماية الطلب، مما أدى إلى ضغوط على إجمالي الهوامش في الربع الرابع من السنة المالية 26 وربما الربع الأول من السنة المالية 27. لحماية الربحية، تقدر ICICI Securities أن شركات الألبان ستحتاج إلى تطبيق زيادات في الأسعار بقيمة 4-5 روبية هندية للتر الواحد بحلول نهاية الربع الأول من السنة المالية 27.
يحافظ التقرير على تصنيف ‘إضافة’ على دودلا للألبان وهاتسون أجو برودكتس، مع تخصيص تصنيف ‘احتفاظ’ لـ Heritage Foods، وتقييم الأسهم باستخدام منهجية التدفق النقدي المخصوم مع افتراضات WACC والنمو المستهدف بنسبة 10-13٪ و 3-6٪، على التوالي.
وأشار أيضًا إلى أن انتخابات الولايات في أبريل-مايو 2026 قد تؤخر زيادات الأسعار من قبل كل من اللاعبين من القطاع الخاص والتعاونيات. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تؤدي زيادة تكاليف التعبئة والتغليف بسبب المدخلات المرتبطة بالنفط الخام وارتفاع نفقات الشحن – عادةً ما تكون 3-4٪ من المبيعات – إلى تكثيف الضغط على الهوامش، خاصة إذا ظلت أسعار النفط الخام مرتفعة وسط التوترات في غرب آسيا وانخفاض قيمة الروبية.
وأشارت شركة الوساطة كذلك إلى أن زيادة صادرات الزبدة قد ضيقت المعروض المحلي، حيث تحولت بعض الشركات من بائعين صافين إلى مشترين صافين، مما يشير إلى بيئة سوق حليب أكثر تشددًا.