منذ يناير 2026، أظهرت أسعار العقود الآجلة لزيت النخيل المحلية والدولية تقلبات، مدفوعة بشكل أساسي بعوامل مثل الضغط على مخزونات زيت النخيل الماليزية، والتغيرات في السياسة الإندونيسية، ومعنويات الاقتصاد الكلي. في 15 يناير، شهد سوق العقود الآجلة لزيت النخيل معركة شرسة بين المضاربين على الارتفاع والمضاربين على الانخفاض، حيث حققت المراكز الصعودية أرباحًا وأغلقت مراكزها، مما تسبب في محو الأسعار لمكاسب ما يقرب من أسبوع.
بشكل عام، أظهر تقرير صدر الأسبوع الماضي عن مجلس زيت النخيل الماليزي (MPOB) أن مخزونات زيت النخيل تجاوزت توقعات السوق، مما يشير إلى ضغط مستمر من تراكم المخزونات. على جانب الطلب، أظهرت صادرات زيت النخيل الماليزي تحسنًا طفيفًا، مع ارتفاع الشحنات في أوائل يناير بنسبة 31٪ مقارنة بالشهر السابق. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يدعم تراكم المخزونات في الهند خلال شهر رمضان الطلب. على الجانب السياسي، لا تزال لوائح التصدير الإندونيسية غير مؤكدة. علاوة على ذلك، فإن أسعار النفط المنخفضة تحد من الطلب الصناعي، في حين أن تحسن معنويات الاقتصاد الكلي العالمي يوفر بعض الدعم للأسعار. تواجه أسواق زيت النخيل على المدى القريب مزيجًا من العوامل الصعودية والهبوطية، مع ضغط تصاعدي كبير.
إن توازن العرض والطلب في ماليزيا آخذ في التحسن. يشير تقرير MPOB إلى أن عرض زيت النخيل ظل قويًا في ديسمبر 2025، في حين كان الطلب ضعيفًا، حيث وصلت المخزونات إلى مستويات قياسية. ومع ذلك، تُظهر بيانات المراقبة عالية التردد لشهر يناير 2026 انخفاضًا عميقًا في الإنتاج وتحسنًا طفيفًا في الصادرات، مما يشير إلى أن ضغط المخزونات قد يخف تدريجيًا.
في 12 يناير، أصدر مجلس زيت النخيل الماليزي (MPOB) بيانات العرض والطلب لزيت النخيل: بلغ إنتاج زيت النخيل الماليزي في ديسمبر 2025 1.8298 مليون طن، بانخفاض 5.46٪ عن الشهر السابق ولكنه أعلى من توقعات السوق البالغة 1.76 مليون طن. على الرغم من الانخفاض الموسمي في الإنتاج، كان الناتج هو ثاني أعلى إنتاج لهذه الفترة منذ عام 2018، وفشل انكماش العرض في تلبية التوقعات. وبلغت الصادرات 1.317 مليون طن، بزيادة 8.52٪ عن الشهر السابق وتجاوزت توقعات السوق البالغة 1.23 مليون طن، لتصل إلى 1.25 مليون طن. ارتفعت المخزونات بنسبة 7.58٪ على أساس شهري لتصل إلى 3.051 مليون طن، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ فبراير 2019، مما يشير إلى ضغط مستمر على تراكم المخزونات.
وفي الوقت نفسه، تشير البيانات عالية التردد لشهر يناير 2026 إلى تحسن طفيف في ديناميكيات العرض والطلب لزيت النخيل في ماليزيا. ويرجع الانكماش الأكبر من المتوقع في الإنتاج في المقام الأول إلى بداية الخمول الطبيعي لأشجار نخيل الزيت ونقص العمالة الأجنبية، مما يحد من كفاءة الحصاد. على جانب التصدير، تحسنت إمدادات زيت النخيل من ماليزيا بشكل كبير، حيث تزامن التخزين في الهند خلال شهر رمضان والطلب قبل عيد الميلاد في الصين مع تخفيض في رسوم التصدير في إندونيسيا، مما أدى إلى انخفاض في أسعار زيت النخيل العالمية. فيما يتعلق بالمخزونات، على الرغم من ارتفاع المخزونات في ديسمبر 2025، فإن التأثير المشترك لانخفاض الإنتاج وتحسن الصادرات في يناير سيؤدي إلى إبطاء نمو المخزونات بشكل كبير. ومن المتوقع أن تصل مخزونات زيت النخيل الماليزي إلى نقطة تحول في الربع الأول من عام 2026.
تظل السياسة الإندونيسية عاملاً رئيسياً. وفقًا لجمعية منتجي زيت النخيل الإندونيسية (GAPKI)، تعافى إنتاج زيت النخيل في إندونيسيا منذ الربع الرابع من عام 2025، في حين استقر الاستهلاك وينمو، مما يخفف الضغط على المخزونات. أصبحت قرارات السياسة الأخيرة للحكومة الإندونيسية عاملاً حاسماً: فمن ناحية، تخطط إندونيسيا لمصادرة 4-5 ملايين هكتار إضافية من مزارع نخيل الزيت غير القانونية في عام 2026، وهو ما يمثل حوالي 25٪ من المساحة الإجمالية الحالية. قد تحد هذه الخطوة من نمو إنتاج زيت النخيل على المديين المتوسط والطويل. من ناحية أخرى، لدعم برنامج إنتاج وقود الديزل الحيوي (الذي سيصل استهلاكه إلى 14.2 مليون لتر في عام 2025، بزيادة قدرها 7.6٪ عن العام السابق، بعد تنفيذ خطة B40)، تعتزم الحكومة الإندونيسية زيادة ضريبة التصدير على زيت النخيل الخام. أعلن رئيس وكالة إدارة صندوق المزارع الإندونيسية أن البلاد ستزيد ضريبة التصدير على زيت النخيل الخام من 10٪ الحالية إلى 12.5٪، اعتبارًا من 1 مارس 2026.
ستؤدي الزيادات في التعريفة الجمركية إلى زيادة تكلفة إنتاج زيت النخيل في إندونيسيا بشكل مباشر، وتقليل قدرته التنافسية السعرية، وربما تحويل الطلب نحو زيت النخيل الماليزي. إن انخفاض العرض، إلى جانب ارتفاع الاستهلاك المحلي، فضلاً عن تعديل رسوم التصدير الإندونيسية، سيدعم أسعار زيت النخيل العالمية.
ومع ذلك، أعلن نائب وزير الطاقة الإندونيسي هذا الأسبوع أن البلاد تخلت عن خطط لزيادة الحصة الإلزامية لوقود الديزل الحيوي في مزيج الوقود إلى 50٪ هذا العام، مع الحفاظ على برنامج B40 الحالي. أدى التأخير في خطة B50 إلى إبطاء وتيرة النمو الإضافي في أسعار زيت النخيل العالمية إلى حد ما.
لا تزال هوامش الاستيراد في الصين منخفضة. فيما يتعلق بهوامش الاستيراد، تُظهر البيانات أنه منذ بداية هذا العام، بلغ هامش الربح على المدى القريب لشحنات زيت النخيل مقارنة بأسعار العقود الآجلة -121 يوانًا للطن. في حين أن هذا يمثل انتعاشًا طفيفًا من المستويات السابقة، إلا أنه لا يزال في المنطقة السلبية. يشهد سوق زيت النخيل المحلي حاليًا ضعفًا في توازن العرض والطلب، ولا تزال المخزونات التجارية مرتفعة. تعمل هوامش الاستيراد المنخفضة على تثبيط حماس الشراء، على الرغم من أن شحنات ديسمبر 2025 تظهر بالفعل علامات على الانخفاض.
المخزونات التجارية: اعتبارًا من 9 يناير 2026، بلغ إجمالي المخزونات التجارية من زيت النخيل في المناطق الرئيسية 736,000 طن متري، بزيادة قدرها 2,200 طن متري (0.30٪) عن العام السابق. مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي (501,200 طن متري)، زادت المخزونات بمقدار 234,800 طن متري (46.85٪). لا يزال سوق زيت النخيل المحلي يعاني من زيادة العرض، ولكن قد يؤدي الانخفاض الطفيف في الواردات إلى تخفيف ضغط المخزونات تدريجيًا. يجب على المتداولين مراقبة تأثير استعادة الأرباح والتغيرات في الطلب على السوق.
بشكل عام، بعد نشر تقرير MPOB، تم تسعير العوامل الهبوطية إلى حد كبير، مما أدى إلى انتعاش أسعار زيت النخيل. يعتمد التداول المستقبلي على تحسن طفيف في ديناميكيات العرض والطلب لزيت النخيل الماليزي في يناير، وبرنامج الديزل الحيوي الإندونيسي، والتغييرات في سياسة رسوم التصدير الخاصة به. علاوة على ذلك، لا تزال التوقعات تشير إلى أن إندونيسيا ستزيد رسوم تصدير زيت النخيل، وتستحق خطة مصادرة المزارع الخاصة بها الاهتمام. تستمر أسعار النفط الضعيفة في التأثير على الطلب الصناعي. أظهرت العقود الآجلة لزيت النخيل مؤخرًا زخمًا صعوديًا محدودًا بسبب العوامل الهبوطية، بما في ذلك ارتفاع المخزونات في البلدان المنتجة، والتعليق التدريجي لبرنامج B50 الإندونيسي، والمخزونات المحلية المرتفعة باستمرار من زيت النخيل. يجب أن يظل تركيز السوق على مستويات العرض في البلدان المنتجة.