ملخص تنفيذي

شهدت أجزاء واسعة من أوروبا موجة برد قوية بدرجات تجمد، وهي ظروف قد تفيد الحقول عبر تفكيك التربة المتماسكة والمساعدة في خفض بعض الآفات، لكنها لا تغيّر حقيقة أن السوق التجاري للسكر ما يزال خافت الحركة. على مستوى الإنتاج، تظهر مؤشرات قوية في عدة دول (محاصيل قياسية في بولندا، وغلال ممتازة في فرنسا، وتعافٍ ملحوظ في سويسرا)، بينما تتزايد إشارات “إدارة المساحات” في ألمانيا عبر حوافز لتقليل زراعة البنجر. على مستوى الأسعار والتجارة، تبقى أسعار “حزام البنجر” في شمال غرب أوروبا قرب €400/طن (Ex-works) مع فروق أعلى في إيبيريا وشمال إيطاليا، في حين تظهر علامات دخول سكر أوكراني إلى السوق عند مستويات أدنى (DDP رومانيا). وفي الخلفية، تتدهور ربحية المنتجين الأوروبيين بوضوح وفق نتائج الشركات، ما يرفع احتمال إغلاق مصانع إضافية أو انكماش في الطاقة إذا طال أمد الركود السعري.

الأرقام الرئيسية

الطقس والحقول

• موجة برد/تجمد واسعة في أوروبا (أثر إيجابي على تفكيك التربة وتقليل الآفات وفق التقرير).

التقدم في الحصاد والتشغيل

• Cosun: انتهاء الحصاد متوقع بنهاية يناير؛ متوسط الاستقطاب 17.1°؛ المتبقي للحصاد حتى 16 يناير 70 هكتار؛ التخزين/التكويم (clamping) كان فعالًا ضد ضرر الصقيع.
• British Sugar: إعلانات مواعيد إغلاق المصانع:
  • Bury وWissington: 6 فبراير
  • Cantley وNewark: بين 24–28 فبراير
• KGS في بولندا: محصول قياسي متوقع؛ انتهاء التقطيع بنهاية يناير؛ إنتاج متوقع يتجاوز 1.19 مليون طن.

أسعار مرجعية وتجارة

• سعر حزام البنجر في شمال غرب أوروبا: €400/طن (Ex-works).
• إيبيريا: €470/طن.
• شمال إيطاليا: €500–510/طن.
• إشارة لدخول سكر أوكرانيا بنحو €375/طن (DDP رومانيا).
• اليورو أقوى: الإغلاق الأسبوعي عند EUR/USD 1.1824 (ضغط على “تعادل الاستيراد”).

نتائج شركات/ديون

• Südzucker: خسارة تشغيلية في قسم السكر €136 مليون لأول 9 أشهر مقابل €23 مليون في الفترة المماثلة من العام السابق.
• Nordzucker: خسارة €56 مليون لأول 9 أشهر مقابل ربح €230 مليون سابقًا؛ ولا تتوقع تعافي الربحية قبل 2027/28.
• Associated British Foods: إيرادات السكر متوقعة أقل 4.3% خلال 16 أسبوعًا حتى 3 يناير.
• Tereos: تصنيف BB- من S&P Global Ratings لإصدار سندات مقترح €300 مليون يستحق في 2032؛ نسبة الدين إلى EBITDA (وفق تعليق التصنيف) قد ترتفع من 3.2 إلى 6.3 في 2025.

أولًا: الحقول والإنتاج

1) شمال أوروبا: تقدم قوي وحماية فعّالة من الصقيع

البرودة الشديدة لم تمنع استمرار الحملات الصناعية، بل إن إدارة التخزين الميداني ساعدت على تقليل أثر الصقيع على البنجر في هولندا، مع اقتراب نهاية الحصاد وبقاء مساحات محدودة جدًا غير محصودة، فيما أعلنت بريطانيا جدولًا واضحًا لإغلاق المصانع على مرحلتين في فبراير.

2) بولندا: موسم قياسي يدفع الإنتاج لأعلى

تقرير التعاونية البولندية يشير إلى موسم قد يكون قياسيًا، مع توقعات بتجاوز 1.19 مليون طن وإغلاق التقطيع بنهاية يناير—وهي إشارة مهمة لأن بولندا أصبحت لاعبًا ثقيلاً في ميزان السكر الأوروبي.

3) فرنسا: غلال “استثنائية” قد تشجع زيادة الزراعة في 2026

رغم مخاوف سابقة تتعلق بفيروس “اصفرار البنجر”، تبدو الغلال جيدة جدًا، لدرجة قد تدفع بعض المزارعين للتوسع في مساحات 2026—even لو أدى ذلك إلى أسعار أقل—خاصة إذا كان “هامش تكلفة الإنتاج” ما يزال مقبولًا مقارنة بمحاصيل بديلة تعاني من ضعف تسعيري (مثل القمح).

4) تعافٍ سويسري… لكن بسعر بنجر أقل ودعم أعلى

في سويسرا عاد إنتاج السكر للارتفاع من 226 ألف إلى 275 ألف طن هذا الموسم رغم توقفات المصانع. وفي المقابل، من المتوقع هبوط سعر البنجر إلى 55 فرنك/طن (حوالي $68.5/طن) لكن المحصول يظل من الأكثر ربحية بسبب دعم كبير يُقدّر بنحو €5,000/هكتار. كما تُعامل الدولة السكر كسلعة استراتيجية تتطلب الاحتفاظ بمخزون يعادل 3 أشهر، وهو جزء من منطق حماية القطاع.

اقتباس (معنى التقرير): “حتى مع هبوط سعر البنجر، تبقى الربحية مدعومة بقوة عبر الإعانات وسياسة المخزون الاستراتيجي.”

ثانيًا: المحاصيل البديلة… لماذا لا تُقنع المزارع؟

يشير التقرير إلى أن أسعار القمح لا تزال ضعيفة، ما دفع كثيرين للتفكير في الذرة/المايز، لكن وجود فائض عالمي يجعل الجاذبية السعرية محدودة. النتيجة العملية: البنجر قد يظل خيارًا منطقيًا لشرائح من المزارعين إذا بقيت تكلفته الحدّية مناسبة—even مع هبوط أسعار السكر.

ثالثًا: ألمانيا—إشارة مبكرة لخفض المساحات

في بافاريا، أبدى المزارعون تقبلًا جيدًا لعرض “حوافز مؤجلة” مقابل عدم زراعة البنجر هذا العام من Südzucker. ويقدّم التقرير حسابًا تقريبيًا: إذا كانت المنطقة تزرع عادةً نحو 20 ألف هكتار وبمتوسط 11 طن سكر للهكتار، فإن خفضًا ضمن نطاق 15–25% قد يترجم إلى تقليص ملموس في إنتاج السكر الإقليمي (قد يدور حول 20 ألف طن وفق الافتراضات المبسطة المذكورة).

نقطة مراقبة مهمة: ماذا سيحدث لبذور البنجر التي تم طلبها مسبقًا؟ هل ستكون هناك تعويضات من شركات البذور أم يتجه المزارع لزراعتها “حتى لا تضيع”؟

رابعًا: التجارة والسياسات—السوق هادئ والأسعار محكومة بسقف منخفض

1) الأسعار المرجعية: ركود واضح

السوق يوصف بأنه “مكتوم” مع نشاط محدود، بينما تُقتبس أسعار شمال غرب أوروبا عند €400/طن (Ex-works)، مع مستويات أعلى في إيبيريا وشمال إيطاليا.

2) سكر أوكراني عند مستويات أدنى

تظهر إشارات لدخول سكر أوكراني نحو €375/طن على أساس التسليم المدفوع إلى رومانيا (DDP)، ما يخلق مرجعًا سعريًا منخفضًا يمكن أن يزيد الضغط على الأسعار المحلية إذا توسعت الكميات.

3) اليورو الأقوى يقلّص تعادل الاستيراد

ارتفاع اليورو إلى 1.1824 مقابل الدولار يدفع “تعادل الاستيراد” للانخفاض، ما يزيد المنافسة السعرية على المنتج الأوروبي في بيئة أسعار راكدة أصلًا.

خامسًا: نتائج الشركات—رسالة واحدة: الربحية تتدهور

نتائج الشركات الأوروبية الكبرى في السكر ترسم صورة ضاغطة: خسائر تشغيلية في أقسام السكر، وتحذيرات ضمنية بأن التعافي ليس قريبًا. وفي حالة Tereos، يعكس تقييم التصنيف الائتماني ارتفاع الرفع المالي، ومع كون إصدار السندات يستهدف إعادة تمويل دين مستحق أكثر من خفض المديونية، فإن “حاجة الأسعار للارتفاع” تبدو شرطًا مهمًا لتخفيف الضغط على مؤشرات الدين.

اقتباس (خلاصة التقرير): “إذا استمرت الأسعار منخفضة لفترة طويلة، قد يصبح الانكماش وإغلاق المصانع خيارًا مطروحًا.”

سادسًا: ملف الصفقات—ميركوسور واتفاق الاتحاد الأوروبي–الهند

• في ملف Mercosur، صوّت البرلمان الأوروبي بأغلبية ضيقة لإحالة الاتفاق إلى محكمة العدل الأوروبية، وهي خطوة قد تستغرق نحو 18 شهرًا. في المقابل، تُلمّح المفوضية الأوروبية إلى رغبتها في المضي بالتنفيذ، بما يبقي التوتر السياسي مع المزارعين قائمًا.
• أما اتفاق التجارة الحرة بين الاتحاد الأوروبي والهند، فيُقال إنه قريب من الإغلاق، لكن السكر ومنتجات الألبان ليست ضمن الحزمة وفق ما ورد.

ماذا نراقب؟ (للأسبوعين القادمين)

1. هل يتحول “قبول خفض المساحات” في ألمانيا إلى أرقام فعلية ملموسة على مستوى الاتحاد؟
2. حجم وتواتر دخول السكر الأوكراني إلى أسواق أوروبا الشرقية وتأثيره على مرجعيات التسعير.
3. مسار اليورو: استمرار القوة يعني ضغطًا إضافيًا على تعادل الاستيراد.
4. أي إشارات إضافية من المنتجين حول إغلاقات مصانع أو تقليص طاقات.
5. تطورات ملف ميركوسور والجدول الزمني القضائي ومدى انعكاسه على مزاج القطاع الزراعي.